主要财务指标：A类本期利润5161万元 C类加权收益更高
报告期内，华泰保兴尊睿6个月持有债券发起A、C两类份额均实现正收益。A类份额本期已实现收益7012.41万元，本期利润5161.19万元；C类份额本期已实现收益911.92万元，本期利润846.99万元。从单位收益看，A类加权平均基金份额本期利润为0.0072元，C类为0.0096元，C类单位收益更高，或与两类份额费用结构差异有关。期末A类基金资产净值126.41亿元，份额净值1.1015元；C类资产净值11.61亿元，份额净值1.0960元。
| 主要财务指标 | 华泰保兴尊睿6个月持有债券发起A | 华泰保兴尊睿6个月持有债券发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 70,124,076.33 | 9,119,217.05 |
| 本期利润（元） | 51,611,898.93 | 8,469,985.91 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0072 | 0.0096 |
| 期末基金资产净值（元） | 12,640,960,152.62 | 1,160,921,650.41 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1015 | 1.0960 |
基金净值表现：A类近三月收益1.17% 超额基准0.88%
本季度两类份额均显著跑赢业绩比较基准。A类份额过去三个月净值增长率1.17%，同期业绩比较基准收益率0.29%，超额收益0.88%；过去一年净值增长5.92%，基准收益率-0.12%，超额6.04%；自成立以来净值增长15.32%，基准增长4.16%，超额11.16%。C类份额表现略逊于A类，过去三个月净值增长1.12%，超额基准0.83%；过去一年增长5.71%，超额5.83%；成立以来增长14.75%，超额10.59%。两类份额净值增长率标准差均为0.08%，低于基准标准差，显示波动控制较好。
| 阶段 | 华泰保兴尊睿6个月持有债券发起A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.17% | 0.29% | 0.88% |
| 过去六个月 | 2.06% | 0.33% | 1.73% |
| 过去一年 | 5.92% | -0.12% | 6.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.32% | 4.16% | 11.16% |
投资策略与运作：增配中短久期信用债 转债逆向调整控风险
2026年一季度国内经济数据向好，3月制造业PMI回升至50.4，但美伊战争推高原油价格，对国内生产成本和出口形成潜在压力。央行维持适度宽松货币政策，债券资产性价比在2025年三、四季度调整后有所提升。操作上，基金以AAA信用债和利率债为主要持仓，基于性价比和供需因素增配中短久期信用债，贡献主要收益。转债市场呈现“先扬后抑”走势，高估值环境下波动加剧，基金通过逆向择时调整仓位，增配中低价品种、减持高价品种，以稳健型品种为底仓，分散布局结构性机会。
基金业绩表现：A类净值增长1.17% C类1.12% 均超基准
截至报告期末，A类份额净值1.1015元，报告期内增长1.17%；C类份额净值1.0960元，增长1.12%，两类份额均跑赢同期业绩比较基准0.29%的收益率。业绩表现与基金增配中短久期信用债获取票息收益、转债逆向操作控制风险的策略执行直接相关。
基金资产组合：固定收益占比89.81% 买入返售金融资产7.28%
报告期末基金总资产140.39亿元，其中固定收益投资126.08亿元，占比89.81%，为最主要配置；买入返售金融资产10.22亿元，占比7.28%；银行存款和结算备付金合计2.37亿元，占比1.69%；其他资产1.72亿元，占比1.23%。权益投资、基金投资、贵金属及金融衍生品投资均为零，符合债券型基金风险定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 12,607,818,148.75 | 89.81 |
| 买入返售金融资产 | 1,022,058,345.07 | 7.28 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 236,591,933.64 | 1.69 |
| 其他资产 | 172,352,835.22 | 1.23 |
| 合计 | 14,038,821,262.68 | 100.00 |
债券品种配置：中期票据占比33.43% 可转债持仓11.99%
固定收益投资中，中期票据持仓46.14亿元，占基金资产净值比例33.43%，为第一大券种；金融债券35.53亿元，占比25.74%，其中政策性金融债25.35亿元（占18.37%）；企业债券25.39亿元，占比18.40%；可转债（含可交换债）16.55亿元，占比11.99%；国家债券2.37亿元，占比1.72%；企业短期融资券0.10亿元，占比0.07%。整体配置以中短久期信用债和利率债为主，可转债持仓比例超10%，需关注权益市场波动对转债估值的影响。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 中期票据 | 4,614,315,895.34 | 33.43 |
| 金融债券 | 3,552,975,663.53 | 25.74 |
| 企业债券 | 2,538,924,333.74 | 18.40 |
| 可转债（可交换债） | 1,654,639,477.72 | 11.99 |
| 国家债券 | 236,774,025.00 | 1.72 |
| 企业短期融资券 | 10,188,753.42 | 0.07 |
前五大债券持仓：兴业转债居首 国开债占四席
报告期末，基金前五大债券持仓中，兴业转债（113052）以2.65亿元公允价值居首，占基金资产净值1.92%；其余四席均为国家开发银行发行的政策性金融债，分别为25国开18（250218，2.03亿元，1.47%）、22国开10（220210，1.65亿元，1.19%）、22国开15（220215，1.64亿元，1.19%）、24国开02（240202，1.42亿元，1.03%）。前五大持仓合计占比7.20%，集中度较低，分散了单一券种风险。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 113052 | 兴业转债 | 265,230,028.72 | 1.92 |
| 250218 | 25国开18 | 202,579,123.29 | 1.47 |
| 220210 | 22国开10 | 164,802,821.92 | 1.19 |
| 220215 | 22国开15 | 163,716,246.58 | 1.19 |
| 240202 | 24国开02 | 141,765,879.45 | 1.03 |
开放式基金份额变动：A类净申购74.99亿份 规模增长188.5%
报告期内，A类份额表现出显著的规模扩张。期初A类份额39.78亿份，报告期内总申购79.79亿份，总赎回4.80亿份，净申购74.99亿份，期末份额达114.76亿份，较期初增长188.5%。C类份额期初6.39亿份，总申购5.52亿份，总赎回1.32亿份，净申购4.20亿份，期末份额10.59亿份，较期初增长65.7%。两类份额均呈现大规模净申购，反映市场对该基金的认可，但需关注快速规模增长对基金运作和收益的潜在影响。
| 项目 | 华泰保兴尊睿6个月持有债券发起A（份） | 华泰保兴尊睿6个月持有债券发起C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,977,511,065.06 | 639,116,865.58 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 7,979,069,582.94 | 552,042,299.14 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 480,394,852.88 | 131,899,918.13 |
| 报告期期末基金份额总额 | 11,476,185,795.12 | 1,059,259,246.59 |
风险提示：部分持仓债券发行主体受行政处罚
基金投资的前十名证券发行主体中，国家开发银行、兴业银行、中国进出口银行在报告编制日前一年内受到行政处罚。其中，国家开发银行涉及外汇及央行行政处罚，兴业银行、中国进出口银行涉及金融监管总局行政处罚。尽管基金管理人称投资决策符合法规，但投资者仍需关注相关主体信用风险变化对持仓债券估值的潜在影响。此外，转债持仓占比11.99%，当前转债市场估值较高，若权益市场波动加剧，可能导致转债价格大幅调整，需警惕估值回调风险。
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