主要财务指标：本期利润767万元 期末净值10.09亿元
2026年一季度，尚正臻元债券型基金实现本期已实现收益575.60万元，本期利润766.92万元，加权平均基金份额本期利润0.0077元。截至报告期末，基金资产净值达10.09亿元，基金份额净值1.0094元。
| 主要财务指标 | 报告期（2026年1月1日-3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 5,756,048.90元 |
| 本期利润 | 7,669,249.39元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0077元 |
| 期末基金资产净值 | 1,009,473,352.00元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0094元 |
基金净值表现：三个月收益率0.76% 跑输基准0.06个百分点
报告期内，基金份额净值增长率为0.76%，同期业绩比较基准（中证综合债指数收益率）收益率为0.82%，基金跑输基准0.06个百分点。拉长时间维度看，自基金合同生效以来（2023年9月15日至2026年3月31日），基金累计净值增长率8.14%，显著低于业绩比较基准的10.94%，跑输基准2.80个百分点。
| 时间区间 | 基金份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（基金-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.76% | 0.82% | -0.06% |
| 过去六个月 | 1.32% | 1.36% | -0.04% |
| 过去一年 | 2.09% | 2.19% | -0.10% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.14% | 10.94% | -2.80% |
投资策略与运作分析：债市偏暖 短端收益率下行 聚焦信用债性价比
管理人指出，2026年一季度经济呈现温和复苏态势：制造业PMI受春节因素影响1-2月低于荣枯线，3月反弹至50.4%；对外贸易表现亮眼，1-2月出口与进口金额同比增速均超两位数；固定资产投资扭转去年连续负增长态势，国内消费温和修复。物价方面，CPI温和上涨（2月突破1%），PPI通缩幅度收窄。货币金融环境保持适度宽松，银行间市场资金面宽松，新增社会融资规模同比显著增长。
债券市场方面，一季度总体偏暖，收益率曲线呈陡峭化态势。国债收益率曲线10年期及以下期限整体下移，期限越短下行幅度越大；20年、30年期收益率则出现不同程度上升，尤其3月原油价格大幅上涨后更为显著。信用债因主要期限在5年以内受市场资金追捧，信用利差进一步收窄。
操作上，基金重点采取久期控制与性价比个券选择策略，努力提升组合持有收益。
资产组合情况：固定收益占比99.43% 银行存款仅0.01%
报告期末，基金总资产10.10亿元，其中固定收益投资占比99.43%，金额达10.04亿元；买入返售金融资产570.04万元，占比0.56%；银行存款和结算备付金合计8.13万元，占比仅0.01%。权益投资、基金投资、贵金属等其他资产均为0。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,004,392,984.54 | 99.43 |
| 买入返售金融资产 | 5,700,413.00 | 0.56 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 81,258.49 | 0.01 |
| 合计 | 1,010,174,656.03 | 100.00 |
债券品种配置：中期票据占比57.09% 金融债30.40%
从债券品种分类看，中期票据是基金第一大配置品种，公允价值5.76亿元，占基金资产净值比例57.09%；其次为金融债券，金额3.07亿元，占比30.40%，其中政策性金融债2.14亿元，占比21.24%；国家债券6044.11万元，占比5.99%；企业短期融资券6081.52万元，占比6.02%。企业债券、可转债、同业存单等品种均未配置。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 中期票据 | 576,296,030.02 | 57.09 |
| 金融债券 | 306,840,607.12 | 30.40 |
| 国家债券 | 60,441,106.85 | 5.99 |
| 企业短期融资券 | 60,815,240.55 | 6.02 |
| 合计 | 1,004,392,984.54 | 99.50 |
前五名债券持仓：国开债占两席 单只最高持仓8.69%
报告期末，基金前五名债券投资均为利率债或高等级信用债。其中，“21国开05”持仓80万张，公允价值8773.67万元，占基金资产净值比例8.69%，为第一大重仓债券；“23农发02”持仓60万张，公允价值6522.62万元，占比6.46%；“24国开03”“23交行债01”“25附息国债19”持仓均为60万张，占比分别为6.08%、6.07%、5.99%。前五名债券合计持仓340万张，公允价值3350.92万元，占基金资产净值比例33.19%。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 210205 | 21国开05 | 800,000 | 87,736,679.45 | 8.69 |
| 230402 | 23农发02 | 600,000 | 65,226,164.38 | 6.46 |
| 240203 | 24国开03 | 600,000 | 61,409,671.23 | 6.08 |
| 212380008 | 23交行债01 | 600,000 | 61,288,536.99 | 6.07 |
| 250019 | 25附息国债19 | 600,000 | 60,441,106.85 | 5.99 |
基金份额变动：赎回仅120.01份 单一机构持有99.996%份额
报告期内，基金份额变动极小：期初份额10.0004128655亿份，报告期总申购份额为0，总赎回份额120.01份，期末份额10.0004116654亿份。值得注意的是，报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达99.996%的情形，该投资者期初持有9.99999亿份，报告期内未进行申购或赎回，期末仍持有9.99999亿份。
风险提示：集中度风险突出 流动性储备不足需警惕
单一投资者集中度极高风险
基金99.996%份额由单一机构持有，存在显著的集中度风险。若该投资者发生大额赎回，基金可能面临流动性压力：一方面，短时间内难以变现足够资产应对赎回，可能导致净值波动；另一方面，被迫大量卖出债券可能引发资产价格下跌，进一步影响基金收益。
中期票据配置比例过高风险
中期票据占基金资产净值比例达57.09%，配置过于集中。尽管当前信用利差收窄，但若后续信用环境变化或行业信用事件发生，可能导致相关资产价格波动，对基金净值产生负面影响。
流动性储备偏低风险
银行存款和结算备付金合计仅8.13万元，占总资产比例0.01%，流动性储备严重不足。在市场出现突发流动性紧张或大额赎回时，基金可能无法及时应对，存在流动性管理压力。
投资机会：短端债券或仍具配置价值 关注利率曲线陡峭化机会
管理人认为，一季度债券市场短端收益率下行显著，信用债受资金追捧，信用利差收窄。结合当前货币环境保持适度宽松、资金面宽松的背景，短期限债券（5年以内）或仍具备较好的配置价值。同时，收益率曲线陡峭化态势下，可关注期限利差策略带来的交易机会，但需警惕长端利率因通胀预期升温或政策调整而上行的风险。
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