主要财务指标：A/Y类均录得亏损 Y类单位份额亏损幅度更大
报告期内（2026年1月1日-3月31日），宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A类（以下简称“A类”）与Y类（以下简称“Y类”）均出现季度利润亏损。A类本期利润为-67,637.86元，Y类为-9,427.96元。从单位份额利润看，A类加权平均基金份额本期利润为-0.0009元，Y类为-0.0118元，Y类单位份额亏损幅度是A类的13倍。
期末基金资产净值方面，A类为9124.44万元，Y类为114.01万元，A类规模是Y类的80倍。期末份额净值A类1.2299元，Y类1.2476元，Y类净值略高于A类。
| 主要财务指标 | 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A | 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 511,816.66 | 6,411.91 |
| 本期利润（元） | -67,637.86 | -9,427.96 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0009 | -0.0118 |
| 期末基金资产净值（元） | 91,244,350.44 | 1,140,115.77 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2299 | 1.2476 |
基金净值表现：A类近三月跑输基准 Y类长期业绩差距收窄
A类：近三月净值微跌 五年期跑输基准7.56个百分点
A类过去三个月净值增长率为-0.12%，同期业绩比较基准收益率为-0.10%，跑输基准0.02个百分点；净值增长率标准差0.60%，低于基准的0.64%，波动控制略优。中长期表现持续落后基准，过去三年净值增长13.80%，基准增长16.86%，跑输3.06个百分点；过去五年净值增长11.43%，基准增长18.99%，跑输7.56个百分点；自基金合同生效起至今（2018年10月25日至2026年3月31日），净值增长53.66%，基准增长58.15%，累计跑输4.49个百分点。
Y类：近三月持平基准 一年期跑赢基准3.44个百分点
Y类过去三个月净值增长率0.00%，跑赢基准0.10个百分点；过去六个月增长1.85%，基准增长0.63%，跑赢1.22个百分点；过去一年增长15.20%，基准增长11.76%，跑赢3.44个百分点。但长期仍未扭转跑输局面，过去三年净值增长15.42%，基准增长16.86%，跑输1.44个百分点；自合同生效起至今增长16.33%，基准增长17.10%，跑输0.77个百分点，差距较A类（4.49个百分点）显著收窄。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类业绩基准收益率 | A类超额收益（①-③） | Y类净值增长率 | Y类业绩基准收益率 | Y类超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.12% | -0.10% | -0.02% | 0.00% | -0.10% | 0.10% |
| 过去六个月 | 1.60% | 0.63% | 0.97% | 1.85% | 0.63% | 1.22% |
| 过去一年 | 14.63% | 11.76% | 2.87% | 15.20% | 11.76% | 3.44% |
| 过去三年 | 13.80% | 16.86% | -3.06% | 15.42% | 16.86% | -1.44% |
| 自基金合同生效起至今 | 53.66% | 58.15% | -4.49% | 16.33% | 17.10% | -0.77% |
投资策略与运作分析：权益仓位向均衡调整 加仓长久期债券
报告期内，管理人指出1季度国内宏观基本面及政策变化不大，出口超预期但房地产市场继续寻底，通胀数据改善；海外市场波动主导，美联储货币政策预期转向鹰派，地缘冲突推高原油价格，全球市场主线切换至“高通胀+紧货币”，权益市场分化加剧，A股风格由小盘成长向大盘价值切换，债市维持震荡。
在此背景下，本基金大类资产调整不大：一是逢高止盈部分国内偏成长权益仓位，调整后权益仓位更均衡；二是降低海外权益仓位占比；三是债券部分逢低加仓长久期债券作为战略配置。整体操作以控制风险、优化结构为主，未进行大规模资产再平衡。
基金业绩表现：A/Y类季度收益均未达预期 利润由正转负
截至报告期末，A类基金份额净值1.2299元，报告期内净值增长率-0.12%；Y类份额净值1.2476元，净值增长率0.00%。结合财务指标看，两类份额本期已实现收益均为正（A类51.18万元、Y类0.64万元），但因公允价值变动收益为负，导致本期利润转亏（A类-6.76万元、Y类-0.94万元），显示权益资产持仓可能出现浮亏，拖累整体业绩。
基金资产组合：基金投资占比超90% 现金及等价物仅0.80%
报告期末基金总资产9307.95万元，资产配置高度集中于基金投资，金额8547.80万元，占比91.83%；固定收益投资676.37万元，占比7.27%，全部为国家债券；银行存款和结算备付金合计74.26万元，占比0.80%；其他资产9.52万元，占比0.10%。权益投资、贵金属、金融衍生品等均为0持仓，符合FOF产品主要投资于基金的特性。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 85,477,975.19 | 91.83 |
| 固定收益投资 | 6,763,714.25 | 7.27 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 742,615.52 | 0.80 |
| 其他资产 | 95,205.85 | 0.10 |
| 合计 | 93,079,510.81 | 100.00 |
股票投资组合：未持有境内及港股通股票
报告期末，本基金未持有任何境内股票及港股通股票，股票投资组合相关数据均为0。这与基金合同中“主要投资于基金”的定位一致，通过精选底层基金间接参与权益市场，而非直接配置个股。
债券投资组合：仅持有1只国债 占净值7.32%
固定收益投资全部为国家债券，仅持有“25国债13”（代码019785）一只债券，数量67,000张，公允价值676.37万元，占基金资产净值比例7.32%。企业短期融资券、中期票据、可转债等其他债券品种均未持仓，债券配置高度集中。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 019785 | 25国债13 | 67,000 | 6,763,714.25 | 7.32 |
前十名基金投资明细：前两名均为管理人自家债券基金 合计占比16%
报告期末，基金投资前十大持仓中，第2、3位为宏利基金旗下债券基金，分别是“宏利纯利债券A”（代码003767）和“宏利溢利债券A”（代码003793），公允价值773.42万元、704.59万元，占基金资产净值比例8.37%、7.63%，合计16.00%。第1位为易方达稳健收益债券A（代码110007），占比8.93%；第4位招商信用添利债券(LOF)A（代码161713）占比7.62%。前十大基金持仓合计占比57.87%，集中度中等。
| 基金代码 | 基金名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于管理人及关联方管理 |
|---|---|---|---|---|
| 110007 | 易方达稳健收益债券A | 8,248,007.77 | 8.93 | 否 |
| 003767 | 宏利纯利债券A | 7,734,171.83 | 8.37 | 是 |
| 003793 | 宏利溢利债券A | 7,045,944.70 | 7.63 | 是 |
| 161713 | 招商信用添利债券(LOF)A | 7,042,124.08 | 7.62 | 否 |
| 511090 | 鹏扬中债-30年期国债ETF | 5,707,312.50 | 6.18 | 否 |
| 008187 | 淳厚信睿C | 4,548,308.67 | 4.92 | 否 |
| 008319 | 博道久航混合C | 3,901,095.96 | 4.22 | 否 |
| 001442 | 易方达瑞信混合E | 3,750,120.48 | 4.06 | 否 |
| 008682 | 富国中证红利指数增强C | 3,635,808.90 | 3.94 | 否 |
| 002451 | 平安睿享文娱混合C | 3,600,844.43 | 3.90 | 否 |
开放式基金份额变动：A类净赎回6.39% Y类净申购65.6%
A类报告期期初份额7658.16万份，期间总申购250.51万份，总赎回489.84万份，净赎回239.33万份，期末份额7418.83万份，净赎回率6.39%。Y类期初份额55.19万份，期间总申购36.20万份，无赎回，期末份额91.38万份，净申购率65.6%，份额规模接近翻倍。Y类份额的显著增长或与特定投资者（如养老金账户）的申购有关。
| 项目 | 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)A（份） | 宏利泰和平衡养老目标三年持有混合(FOF)Y（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 76,581,645.07 | 551,854.94 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,505,062.87 | 361,987.21 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 4,898,382.54 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 74,188,325.40 | 913,842.15 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩持续跑输基准风险：A类自成立以来累计跑输基准4.49个百分点，Y类虽差距收窄但仍未转正，长期业绩不达预期可能影响投资者回报。
- 权益资产浮亏风险：本期已实现收益为正但利润转亏，反映权益类基金持仓或出现浮亏，若市场持续调整可能进一步拖累业绩。
- 债券持仓集中风险：仅持有1只国债，若利率上行或债券流动性恶化，可能面临价格波动风险。
- A类赎回压力：A类连续季度净赎回，若赎回规模扩大可能影响基金运作的稳定性。
投资机会
- 长久期债券配置价值：管理人已加仓长久期债券，若未来国内货币政策转向宽松、利率下行，长久期债券或带来资本利得收益。
- 大盘价值风格切换：A股风格由小盘成长向大盘价值切换，基金权益仓位向均衡调整或受益于这一趋势。
- Y类份额增长潜力：Y类份额申购活跃，若针对特定渠道或投资者的设计持续获认可，规模增长可能降低单位运作成本。
费用与合规情况
报告期内，基金持有基金产生的应支付销售服务费5.01万元，其中管理人及关联方管理基金产生的费用0.32万元；应支付管理费15.91万元，其中自家基金产生1.97万元；应支付托管费3.36万元，其中自家基金产生0.51万元。根据合同约定，投资于自家基金的部分不收取管理费，相关费用已按规定减免，未发现利益输送或不公平交易行为。
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