主要财务指标：A/C类份额均录得亏损 期末净值合计21.64亿元
2026年一季度，招商安泽稳利9个月持有期混合A类（代码：019698）和C类（代码：019699）均出现利润亏损。其中A类本期利润为-12,457,400.97元，C类为-5,219,170.37元，两类份额合计亏损17,676,571.34元。加权平均基金份额本期利润A类为-0.0127元，C类为-0.0107元。
期末基金资产净值方面，A类达1,459,354,644.96元，份额净值1.2184元；C类为704,536,770.06元，份额净值1.2069元，两类份额合计净值21.64亿元。
| 主要财务指标 | 招商安泽稳利9个月持有期混合A | 招商安泽稳利9个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 31,571,235.16 | 14,870,244.14 |
| 本期利润（元） | -12,457,400.97 | -5,219,170.37 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0127 | -0.0107 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,459,354,644.96 | 704,536,770.06 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2184 | 1.2069 |
基金净值表现：A/C类份额跑赢基准 三个月超额收益超1.4%
报告期内，A类份额净值增长率为0.64%，C类为0.54%，同期业绩比较基准收益率为-0.87%，两类份额均显著跑赢基准。其中A类超额收益1.51%（0.64%-(-0.87%)），C类超额收益1.41%（0.54%-(-0.87%)）。
从长期表现看，自基金合同生效（2023年11月14日）至今，A类累计净值增长率21.84%，C类20.69%，均大幅跑赢业绩基准的10.61%，超额收益分别为11.23%和10.08%。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.64% | 0.54% | -0.87% | 1.51% | 1.41% |
| 过去六个月 | 1.25% | 1.05% | -1.19% | 2.44% | 2.24% |
| 过去一年 | 9.30% | 8.88% | 3.16% | 6.14% | 5.72% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.84% | 20.69% | 10.61% | 11.23% | 10.08% |
投资策略与运作分析：债券积极调整仓位 权益逆向布局周期与科技
宏观与市场回顾
2026年一季度经济增速回升，名义GDP增速改善，2月固定资产投资、制造业投资、社会消费品零售总额累计同比分别增长3.1%、3.1%、2.8%，出口增长21.8%表现突出。3月制造业PMI回升至50.4%，需求端修复快于生产。
债券市场收益率呈现“先上后下再震荡回升”走势：1月受利率上行预期、股债跷跷板效应影响长端利率上行；2月央行流动性呵护下利率回落；3月政府债发行提速预期升温，利率震荡偏弱。
权益市场先扬后抑，万得全A跌1.15%，沪深300跌3.89%，创业板指跌0.57%。行业分化显著，煤炭、石油石化、电力板块涨幅居前，综合金融、非银金融板块跌幅居前。港股恒生指数跌3.29%，恒生科技指数跌15.70%。
基金操作策略
债券投资方面，组合在收益率波动中积极调整仓位，优化资产配置结构。权益投资采用“价值+逆向”风格，一季度操作包括：1月减仓有色，增仓化工；2月增加底部钢铁，降低军工；3月前半段增仓非银、交运、商贸零售，后半段逢低增持有色、化工优质标的。行业配置以周期（最多）、科技、消费医药为主，通过股指期货对冲控制波动。港股维持一定仓位，增仓科技、周期、消费等超跌优质公司。
资产组合配置：固定收益占比63.60% 权益投资29.07%
报告期末基金总资产21.69亿元，资产配置以固定收益类为主，权益投资为辅。其中固定收益投资13.79亿元，占比63.60%；权益投资6.31亿元，占比29.07%；买入返售金融资产1.27亿元，占比5.86%；银行存款和结算备付金0.28亿元，占比1.28%。
权益投资中，通过港股通投资的港股金额1.21亿元，占基金净值比例5.58%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 630,584,552.22 | 29.07 |
| 固定收益投资 | 1,379,473,412.87 | 63.60 |
| 买入返售金融资产 | 127,005,497.53 | 5.86 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 27,766,896.36 | 1.28 |
| 其他资产 | 4,084,159.23 | 0.19 |
| 合计 | 2,168,914,518.21 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比17.63% 港股通信服务持仓1.73%
境内股票投资
境内股票投资合计5.10亿元，占基金资产净值23.56%。制造业为第一大配置行业，公允价值3.82亿元，占比17.63%；采矿业0.18亿元（0.82%）、批发和零售业0.14亿元（0.65%）、信息传输/软件和信息技术服务业0.28亿元（1.29%）、金融业0.30亿元（1.39%）次之。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 17,754,777.05 | 0.82 |
| 制造业 | 381,532,202.85 | 17.63 |
| 批发和零售业 | 14,054,937.00 | 0.65 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 6,491,469.66 | 0.30 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 27,903,408.62 | 1.29 |
| 金融业 | 30,066,213.52 | 1.39 |
| 文化、体育和娱乐业 | 10,795,050.00 | 0.50 |
| 合计 | 509,824,841.34 | 23.56 |
港股通投资
港股通投资合计1.21亿元，占基金资产净值5.58%。通信服务（3.75亿元，1.73%）、非日常生活消费品（2.82亿元，1.30%）、医疗保健（0.89亿元，0.41%）为主要配置方向。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 37,541,792.57 | 1.73 |
| 非日常生活消费品 | 28,237,013.83 | 1.30 |
| 日常消费品 | 6,963,826.65 | 0.32 |
| 能源 | 7,219,069.84 | 0.33 |
| 金融 | 6,343,631.97 | 0.29 |
| 医疗保健 | 8,917,035.67 | 0.41 |
| 工业 | 6,821,254.95 | 0.32 |
| 信息技术 | 4,918,472.98 | 0.23 |
| 原材料 | 7,232,013.88 | 0.33 |
| 房地产 | 6,565,598.54 | 0.30 |
| 合计 | 120,759,710.88 | 5.58 |
报告期末前十大重仓股合计公允价值1.81亿元，占基金资产净值8.36%。方大炭素（600516）以3.45亿元持仓居首，占比1.59%；万华化学（600309）2.97亿元（1.37%）、腾讯控股（00700）2.25亿元（1.04%）紧随其后。腾讯控股为唯一港股重仓股，新华保险（601336/01336）A+H股合计持仓1.35亿元，占比0.62%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600516 | 方大炭素 | 6,051,500 | 34,493,550.00 | 1.59 |
| 2 | 600309 | 万华化学 | 373,300 | 29,658,685.00 | 1.37 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 52,600 | 22,478,494.28 | 1.04 |
| 4 | 000990 | 诚志股份 | 2,123,400 | 20,809,320.00 | 0.96 |
| 5 | 600030 | 中信证券 | 836,038 | 20,098,353.52 | 0.93 |
| 6 | 300487 | 蓝晓科技 | 236,800 | 15,524,608.00 | 0.72 |
| 7 | 601933 | 永辉超市 | 3,728,100 | 14,054,937.00 | 0.65 |
| 8 | 601336 | 新华保险 | 162,000 | 9,967,860.00 | 0.46 |
| 8 | 01336 | 新华保险 | 87,100 | 3,559,160.85 | 0.16 |
| 9 | 600010 | 包钢股份 | 5,325,000 | 13,365,750.00 | 0.62 |
| 10 | 688510 | 航亚科技 | 411,389 | 12,695,464.54 | 0.59 |
债券投资：金融债占比51.60% 二级资本债、永续债为主要配置
固定收益投资中，金融债持仓11.16亿元，占基金总资产51.60%，其中政策性金融债1.21亿元（5.59%）；企业债券0.80亿元（3.71%），中期票据1.83亿元（8.44%）。前五大重仓债券均为金融机构发行的二级资本债或永续债，合计持仓3.47亿元，占基金资产净值16.02%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 232580016 | 25农行二级资本债01A(BC) | 900,000 | 91,384,451.51 | 4.22 |
| 2 | 250431 | 25农发31 | 800,000 | 80,722,038.36 | 3.73 |
| 3 | 232480008 | 24中行二级资本债02A | 600,000 | 63,039,481.64 | 2.91 |
| 4 | 242580026 | 25浦发银行永续债02 | 600,000 | 60,692,469.04 | 2.80 |
| 5 | 232480067 | 24华夏银行永续债02 | 500,000 | 51,044,553.42 | 2.36 |
开放式基金份额变动：A类净申购54.62亿份 规模激增83.83%
报告期内，A类份额期初6.52亿份，总申购5.66亿份，总赎回0.19亿份，期末达11.98亿份，净申购5.46亿份，增长率83.83%；C类份额期初3.53亿份，总申购2.40亿份，总赎回0.09亿份，期末5.84亿份，净申购2.31亿份，增长率65.50%。两类份额合计净申购7.77亿份，总规模从期初10.05亿份增至17.82亿份，增幅77.51%。
| 项目 | 招商安泽稳利9个月持有期混合A（份） | 招商安泽稳利9个月持有期混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 651,540,716.91 | 352,723,070.57 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 565,592,300.41 | 240,231,642.75 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 19,384,721.04 | 9,189,349.23 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,197,748,296.28 | 583,765,364.09 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩波动风险：尽管A/C类份额跑赢基准，但本期利润仍录得亏损，反映市场波动对组合收益的影响。3月沪指单月大跌6.51%，地缘冲突（美伊冲突）导致油价高企，压制风险偏好，后续需警惕地缘政治持续发酵对权益市场的冲击。
- 行业集中风险：制造业占境内股票投资17.63%，若周期行业景气度下行，可能影响组合表现。前五大债券均为金融机构二级资本债及永续债，需关注发行主体信用风险（报告显示中国农业银行、中国银行等发行主体近一年内曾受监管处罚）。
- 流动性风险：A类份额规模激增83.83%，快速申赎可能对组合运作稳定性构成挑战，尤其在市场剧烈波动时或面临流动性压力。
投资机会
基金管理人表示，中长期看好A股市值修复逻辑，核心在于企业产品力提升带来的信心修复。未来将重点布局科技成长、周期、制造、医药、消费等领域，关注具备独特竞争力、卡位优势的优质公司。若中东地缘冲突后补库需求启动，中国制造业或受益于全球产业链分工优势，相关周期板块或存在配置机会。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
