主要财务指标：A/C类本期利润均告负 已实现收益未能覆盖公允价值亏损
报告期内（2026年1月1日-3月31日），招商科技动力3个月滚动持有股票型基金A类、C类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-53,984,805.31元，C类为-11,876,172.44元。尽管两类份额本期已实现收益为正（A类65,334,308.06元、C类14,403,255.57元），但公允价值变动收益亏损显著，导致整体利润转负。期末基金资产净值方面，A类为755,257,273.89元，份额净值1.6266元；C类为168,605,656.06元，份额净值1.5562元。
| 主要财务指标 | 招商科技动力3个月滚动持有股票A | 招商科技动力3个月滚动持有股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 65,334,308.06 | 14,403,255.57 |
| 本期利润（元） | -53,984,805.31 | -11,876,172.44 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1102 | -0.1036 |
| 期末基金资产净值（元） | 755,257,273.89 | 168,605,656.06 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6266 | 1.5562 |
基金净值表现：近三月跑输基准超3个百分点 长期业绩仍占优
短期业绩方面，A类份额过去三个月净值增长率为-6.87%，C类为-7.05%，同期业绩比较基准收益率为-3.79%，两类份额分别跑输基准3.08个百分点、3.26个百分点。过去六个月表现进一步恶化，A类、C类净值增长率分别为-13.87%、-14.22%，跑输基准8.54个百分点、8.89个百分点。
长期维度下，基金业绩仍显著优于基准。过去三年A类、C类净值增长率分别为87.72%、83.28%，远超基准的19.39%；过去五年A类、C类分别增长53.16%、47.17%，而基准为-6.90%。自基金合同生效以来（2020年9月14日至2026年3月31日），A类累计净值增长62.66%，C类增长55.62%，基准仅增长3.05%。
| 阶段 | 招商科技动力A份额净值增长率 | 招商科技动力C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类跑输基准（百分点） | C类跑输基准（百分点） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.87% | -7.05% | -3.79% | -3.08 | -3.26 |
| 过去六个月 | -13.87% | -14.22% | -5.33% | -8.54 | -8.89 |
| 过去一年 | 26.68% | 25.67% | 37.21% | -10.53 | -11.54 |
| 过去三年 | 87.72% | 83.28% | 19.39% | 68.33 | 63.89 |
| 过去五年 | 53.16% | 47.17% | -6.90% | 60.06 | 54.07 |
投资策略与运作：高仓位聚焦算力产业链 减持港股互联网AI应用
报告期内，基金维持同业偏高水平仓位，科技方向重点配置人工智能领域，以国内算力产业链为主。具体操作上，基金逐步降低了港股互联网领域尤其是AI应用板块的配置，同时增持因美伊冲突导致供给缩减的涨价受益标的。流动性管理工具以国债为主。
管理人指出，一季度全球AI行业进入工程化落地新阶段，代码能力和智能体成为核心方向，上游算力及关键材料（光纤、存储、CCL、CPU、AI云等）供不应求，部分环节出现连续涨价。国内AI产业加速，头部互联网公司推出更大参数大模型，带动国产模型能力提升。
宏观与行业展望：经济动能改善存隐忧 AI算力产业链持续景气
管理人认为，国内经济动能继续改善，固定资产投资增速回升，消费零售回暖，服务消费升级趋势明显，出口表现超预期。但地缘政治冲突（美伊冲突）可能影响油价及全球供应链，原材料供给减少及价格上升或引发减产和通胀风险。
行业层面，AI工程化落地推动上游算力产业链维持高景气，算力基础设施、关键材料等环节需求旺盛。同时，美伊冲突导致部分产品供给缩减，相关涨价受益品种具备配置价值。
资产组合：权益投资占比92.14% 高仓位运作凸显进攻性
报告期末，基金资产组合中权益投资占比92.14%（全部为股票），固定收益投资占5.20%（全部为债券），银行存款和结算备付金合计占1.33%，其他资产占1.33%。高权益仓位配置显示基金维持较强进攻性，与“科技动力”投资目标一致。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 858,531,956.60 | 92.14 |
| 固定收益投资（债券） | 48,475,192.88 | 5.20 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 12,437,874.37 | 1.33 |
| 其他资产 | 12,356,215.16 | 1.33 |
| 合计 | 931,801,239.01 | 100.00 |
行业配置：制造业与信息技术占比超50% 港股能源板块持仓显著
境内股票投资中，制造业以33.77%的占比居首，信息传输、软件和信息技术服务业占17.78%，两者合计达51.55%。采矿业占1.98%，农、林、牧、渔业占0.78%，其他行业配置极低或为零。
港股通投资方面，能源行业占比9.55%，信息技术占10.09%，非日常生活消费品占8.82%，通信服务占4.98%，医疗保健占2.77%，原材料占1.60%，房地产占0.80%。港股通投资合计占基金资产净值38.61%，显示基金对港股市场仍有较高敞口。
境内股票行业配置
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 311,972,167.85 | 33.77 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 164,275,873.37 | 17.78 |
| 采矿业 | 18,304,194.23 | 1.98 |
| 农、林、牧、渔业 | 7,192,088.94 | 0.78 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,845.66 | 0.00 |
| 科学研究和技术服务业 | 46,988.32 | 0.01 |
港股通股票行业配置
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 93,219,969.10 | 10.09 |
| 能源 | 88,258,852.03 | 9.55 |
| 非日常生活消费品 | 81,468,887.06 | 8.82 |
| 通信服务 | 46,025,358.06 | 4.98 |
| 医疗保健 | 25,600,817.39 | 2.77 |
前十大重仓股：算力产业链占六席 港股科技股持仓集中
报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例54.24%，集中度较高。前五大重仓股均为境内算力产业链标的，分别是海光信息（7.14%）、寒武纪（6.86%）、中芯国际（5.55%）、盛科通信（5.49%）、芯原股份（5.43%）。港股方面，阿里巴巴-W（5.30%）、腾讯控股（4.98%）、华虹半导体（4.54%）进入前十，显示基金对港股科技龙头仍有配置。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688041 | 海光信息 | 66,005,029.46 | 7.14 |
| 2 | 688256 | 寒武纪 | 63,374,010.00 | 6.86 |
| 3 | 00981 | 中芯国际 | 51,238,620.93 | 5.55 |
| 4 | 688702 | 盛科通信 | 50,683,458.56 | 5.49 |
| 5 | 688521 | 芯原股份 | 50,160,285.00 | 5.43 |
| 6 | 09988 | 阿里巴巴-W | 48,964,160.01 | 5.30 |
| 7 | 688629 | 华丰科技 | 46,751,860.88 | 5.06 |
| 8 | 00700 | 腾讯控股 | 46,025,358.06 | 4.98 |
| 9 | 603019 | 中科曙光 | 44,246,612.40 | 4.79 |
| 10 | 01347 | 华虹半导体 | 41,959,373.31 | 4.54 |
份额变动：A/C类均遭净赎回 C类赎回率达7.99%
报告期内，A类份额期初总额494,822,322.93份，期间总申购55,112,129.08份，总赎回85,605,091.50份，净赎回30,492,962.42份，期末份额464,329,360.51份，净赎回率6.16%。C类份额期初117,767,643.03份，期间申购17,734,261.25份，赎回27,159,907.75份，净赎回9,425,646.5份，期末份额108,341,996.53份，净赎回率7.99%。C类份额赎回压力大于A类，或与短期业绩表现不佳有关。
| 项目 | 招商科技动力A份额（份） | 招商科技动力C份额（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 494,822,322.93 | 117,767,643.03 |
| 期间总申购份额 | 55,112,129.08 | 17,734,261.25 |
| 期间总赎回份额 | 85,605,091.50 | 27,159,907.75 |
| 净赎回份额 | -30,492,962.42 | -9,425,646.50 |
| 期末份额总额 | 464,329,360.51 | 108,341,996.53 |
| 净赎回率 | -6.16% | -7.99% |
风险提示与投资机会
风险提示：基金短期业绩显著跑输基准，过去三个月、六个月均未能战胜市场；高权益仓位（92.14%）叠加行业集中（制造业+信息技术超50%），或面临市场波动加剧风险；港股通投资占比38.61%，需警惕地缘政治、汇率波动及港股流动性风险。
投资机会：AI工程化落地推动算力产业链持续高景气，基金配置的海光信息、寒武纪等算力标的或受益于行业需求增长；美伊冲突背景下，能源及供给受限品种的涨价逻辑或延续，相关配置标的存在阶段性机会。投资者需结合自身风险承受能力，关注基金长期业绩稳定性及策略调整效果。
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