主要财务指标：A/C类季度利润均告负，期末净值合计9.24亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），招商科技动力3个月滚动持有股票型基金A类、C类份额均出现亏损。其中A类本期利润为-53,984,805.31元，C类为-11,876,172.44元；加权平均基金份额本期利润A类-0.1102元，C类-0.1036元。期末基金资产净值A类755,257,273.89元（约7.55亿元），C类168,605,656.06元（约1.69亿元），合计9.24亿元；期末基金份额净值A类1.6266元，C类1.5562元。
| 主要财务指标 | 招商科技动力3个月滚动持有股票A | 招商科技动力3个月滚动持有股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 65,334,308.06 | 14,403,255.57 |
| 本期利润（元） | -53,984,805.31 | -11,876,172.44 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1102 | -0.1036 |
| 期末基金资产净值（元） | 755,257,273.89 | 168,605,656.06 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6266 | 1.5562 |
基金净值表现：A类三个月跌6.87%跑输基准3.08个百分点，长期业绩仍领先
A类份额净值表现
过去三个月，A类份额净值增长率为-6.87%，同期业绩比较基准收益率为-3.79%，跑输基准3.08个百分点；过去六个月净值增长率-13.87%，跑输基准8.54个百分点；过去一年净值增长率26.68%，跑输基准10.53个百分点。但长期表现依然亮眼，过去三年净值增长率87.72%，跑赢基准68.33个百分点；过去五年53.16%，跑赢基准60.06个百分点；自基金合同生效起至今62.66%，跑赢基准59.61个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.87% | -3.79% | -3.08% |
| 过去六个月 | -13.87% | -5.33% | -8.54% |
| 过去一年 | 26.68% | 37.21% | -10.53% |
| 过去三年 | 87.72% | 19.39% | 68.33% |
| 过去五年 | 53.16% | -6.90% | 60.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 62.66% | 3.05% | 59.61% |
C类份额净值表现
C类份额表现与A类类似，过去三个月净值增长率-7.05%，跑输基准3.26个百分点；过去六个月-14.22%，跑输基准8.89个百分点；过去一年25.67%，跑输基准11.54个百分点。长期业绩方面，过去三年83.28%（跑赢基准63.89个百分点），过去五年47.17%（跑赢基准54.07个百分点），自合同生效起至今55.62%（跑赢基准52.57个百分点）。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.05% | -3.79% | -3.26% |
| 过去六个月 | -14.22% | -5.33% | -8.89% |
| 过去一年 | 25.67% | 37.21% | -11.54% |
| 过去三年 | 83.28% | 19.39% | 63.89% |
| 过去五年 | 47.17% | -6.90% | 54.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 55.62% | 3.05% | 52.57% |
投资策略与运作：高仓位配置AI算力产业链，减持港股互联网增涨价受益品种
报告期内，基金仓位维持同业偏高水平，科技方向主要配置于人工智能领域，以国内算力产业链为主。具体操作上，相对之前降低了港股互联网领域尤其是AI应用领域的配置，同时配置进一步分散，陆续增持了因美伊冲突导致供给大幅缩减的涨价受益标的。流动性管理以国债为主。
业绩表现：A/C类净值增长率均低于基准，短期业绩承压
报告期内，A类份额净值增长率-6.87%，同期业绩基准增长率-3.79%；C类份额净值增长率-7.05%，同期业绩基准增长率-3.79%。两类份额均跑输业绩基准，短期业绩表现承压。
宏观与行业展望：AI工程化落地推动算力需求，地缘冲突引发原材料涨价风险
管理人认为，全球人工智能行业已迈入工程化落地新阶段，从对话和提效进化到多层面替代，代码能力和智能体成为战略主轴。海外模型能力持续提升，下游AI营销、视频生成、办公智能体等应用快速增长，推动上游算力和关键材料（光纤、存储、CCL、CPU、AI云等）供不应求，部分环节出现连续涨价。国内AI产业加速，头部互联网公司推出更大参数大模型，带动国产模型能力提升。
国内经济动能继续改善，固定资产投资增速回升，消费零售回暖，服务消费升级明显，出口表现超预期（或受春节错位影响，持续性待观察）。但地缘政治冲突（美伊冲突）对油价及全球供应链的影响可能带来不确定性，尤其原材料供给减少及价格上升导致的减产和通胀风险。
基金资产组合：权益投资占比92.14%，高仓位聚焦科技领域
报告期末，基金资产组合中权益投资占比92.14%（全部为股票），固定收益投资占比5.20%（全部为债券），银行存款和结算备付金合计占比1.33%，其他资产占比1.33%。高权益仓位配置与基金“重点投资科技和创新领域”的投资目标一致。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 858,531,956.60 | 92.14 |
| 固定收益投资（债券） | 48,475,192.88 | 5.20 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 12,437,874.37 | 1.33 |
| 其他资产 | 12,356,215.16 | 1.33 |
| 合计 | 931,801,239.01 | 100.00 |
股票投资行业分布：境内聚焦制造业与信息技术，港股重仓能源与非日常生活消费品
境内股票投资组合
境内股票投资中，制造业占比33.77%（311,972,167.85元），信息传输、软件和信息技术服务业占比17.78%（164,275,873.37元），两者合计占比51.55%，为主要配置方向；采矿业占比1.98%，农、林、牧、渔业占比0.78%，其他行业占比不足0.1%或为零。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 7,192,088.94 | 0.78 |
| 采矿业 | 18,304,194.23 | 1.98 |
| 制造业 | 311,972,167.85 | 33.77 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 164,275,873.37 | 17.78 |
| 合计 | 501,793,158.37 | 54.31 |
港股通投资股票组合
通过港股通投资的港股金额为356,738,798.23元，占基金净值比例38.61%。主要行业包括能源（9.55%）、信息技术（10.09%）、非日常生活消费品（8.82%）、通信服务（4.98%），合计占比33.44%。其中能源行业公允价值88,258,852.03元，为港股第一大配置行业。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 46,025,358.06 | 4.98 |
| 非日常生活消费品 | 81,468,887.06 | 8.82 |
| 能源 | 88,258,852.03 | 9.55 |
| 信息技术 | 93,219,969.10 | 10.09 |
| 合计 | 308,973,066.25 | 33.44 |
前十大重仓股：算力产业链占主导，港股互联网龙头仍在列
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值459,408,678.61元，占基金资产净值比例49.30%。前五大重仓股均为境内科技股，聚焦算力产业链，包括海光信息（7.14%）、寒武纪（6.86%）、中芯国际（5.55%）、盛科通信（5.49%）、芯原股份（5.43%）。港股方面，阿里巴巴-W（5.30%）、腾讯控股（4.98%）、华虹半导体（4.54%）位列第六、八、十位，显示港股配置虽有降低但仍保留核心龙头。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688041 | 海光信息 | 66,005,029.46 | 7.14 |
| 2 | 688256 | 寒武纪 | 63,374,010.00 | 6.86 |
| 3 | 00981 | 中芯国际 | 51,238,620.93 | 5.55 |
| 4 | 688702 | 盛科通信 | 50,683,458.56 | 5.49 |
| 5 | 688521 | 芯原股份 | 50,160,285.00 | 5.43 |
| 6 | 09988 | 阿里巴巴-W | 48,964,160.01 | 5.30 |
| 7 | 688629 | 华丰科技 | 46,751,860.88 | 5.06 |
| 8 | 00700 | 腾讯控股 | 46,025,358.06 | 4.98 |
| 9 | 603019 | 中科曙光 | 44,246,612.40 | 4.79 |
| 10 | 01347 | 华虹半导体 | 41,959,373.31 | 4.54 |
开放式基金份额变动：A/C类均遭净赎回，C类赎回率达8%
报告期内，A类份额期初494,822,322.93份，期间总申购55,112,129.08份，总赎回85,605,091.50份，净赎回30,492,962.42份，期末份额464,329,360.51份，赎回率（净赎回/期初份额）约6.16%。C类份额期初117,767,643.03份，期间总申购17,734,261.25份，总赎回27,159,907.75份，净赎回9,425,646.50份，期末份额108,341,996.53份，赎回率约8.00%，高于A类。
| 项目 | 招商科技动力3个月滚动持有股票A（份） | 招商科技动力3个月滚动持有股票C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 494,822,322.93 | 117,767,643.03 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 55,112,129.08 | 17,734,261.25 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 85,605,091.50 | 27,159,907.75 |
| 报告期期末基金份额总额 | 464,329,360.51 | 108,341,996.53 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 短期业绩波动风险：报告期内基金A/C类份额净值增长率均跑输业绩基准，短期业绩承压，投资者需关注市场波动对基金净值的影响。
- 份额赎回压力：A/C类份额均出现净赎回，尤其C类赎回率达8%，可能反映投资者对短期业绩的担忧，需警惕赎回对基金运作的潜在影响。
- 地缘政治与通胀风险：美伊冲突导致原材料供给缩减及价格上涨，可能对宏观经济改善趋势及企业盈利造成不确定性，进而影响基金持仓资产表现。
投资机会
- AI算力产业链配置价值：基金重点配置国内算力产业链（如半导体、AI芯片等），全球AI工程化落地推动上游算力需求持续增长，相关标的或具备长期投资价值。
- 涨价受益品种弹性：基金增持因供给缩减导致涨价的品种，若地缘冲突持续或供给端约束未缓解，相关资产可能存在价格弹性机会。
- 长期业绩优势：尽管短期跑输基准，但基金过去三年、五年及成立以来业绩显著跑赢基准，长期投资逻辑未发生根本变化，投资者可关注长期配置机会。
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