主要财务指标：A/C类均陷亏损 期末净值双双跌破1.23元
2026年一季度，宏利印度股票(QDII)A类和C类份额均出现显著亏损。其中A类本期利润为-280,638,136.73元（约-2.81亿元），C类本期利润为-1,535,213.47元（约-153.52万元）。加权平均基金份额本期利润方面，A类为-0.2364元，C类为-0.2542元，C类亏损幅度更大。
期末基金资产净值方面，A类为1,586,777,163.72元（约15.87亿元），C类为9,149,465.59元（约914.95万元）。对应期末基金份额净值，A类为1.2254元，C类为1.2240元，均低于1.23元。
| 主要财务指标 | 宏利印度股票(QDII)A | 宏利印度股票(QDII)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -15,732,785.86 | -101,039.26 |
| 本期利润（元） | -280,638,136.73 | -1,535,213.47 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.2364 | -0.2542 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,586,777,163.72 | 9,149,465.59 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2254 | 1.2240 |
基金净值表现：季度跑赢基准2%+ 长期仍大幅落后
A类份额：近三月超额收益2.39% 成立以来跑输基准33.83%
宏利印度股票(QDII)A类过去三个月净值增长率为-15.33%，同期业绩比较基准收益率为-17.72%，超额收益2.39%。但长期表现不佳，过去五年净值增长率7.81%，显著低于基准的25.88%，跑输18.07个百分点；自2019年1月30日成立以来，累计净值增长率25.03%，较基准的58.86%差距达33.83个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -15.33% | -17.72% | 2.39% |
| 过去六个月 | -15.10% | -15.15% | 0.05% |
| 过去一年 | -16.10% | -14.62% | -1.48% |
| 过去三年 | 13.06% | 18.77% | -5.71% |
| 过去五年 | 7.81% | 25.88% | -18.07% |
| 自成立起至今 | 25.03% | 58.86% | -33.83% |
C类份额：近三月超额收益2.32% 成立以来跑输基准1.02%
C类份额过去三个月净值增长率-15.40%，跑赢基准-17.72%，超额收益2.32%。自基金合同生效起至今，净值增长率-17.38%，基准为-18.40%，超额收益1.02%，但整体仍为负收益。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -15.40% | -17.72% | 2.32% |
| 自成立起至今 | -17.38% | -18.40% | 1.02% |
投资策略与运作：市场震荡转保守 增配公用事业与大宗商品
报告期内，全球市场受地缘政治风险（美伊冲突升级推升油价）和货币政策博弈影响剧烈震荡，印度市场情绪由多转空，从印美谈判受益方转为油价走高受损方，一季度表现显著落后于新兴市场及亚太指数。基金管理人指出，印度市场弱势主要源于两大因素：一是中东地缘政治冲突导致原油价格飙升，作为原油进口国的印度面临经常账户与通胀压力，尤其液化石油气（LPG）进口及中东出口链受冲击，下游行业连锁反应较大；二是全球AI产业革命加速，美国Anthropic、Palantir等公司发布的AI自动化解决方案对印度IT服务业传统商业模式形成颠覆性冲击，外资对印度IT板块抛售创7个月新高。
操作层面，基金保持个股集中、行业分散策略，但在油价走高和高波动背景下转为适度保守，增加公用事业和大宗商品个股以提升组合防御性，同时注重组合整体风险暴露和估值水平。
资产组合配置：权益投资占比84.98% 现金及等价物不足15%
报告期末，基金总资产1,668,600,345.03元（约16.69亿元），其中权益投资占比最高，达84.98%，金额1,417,986,547.16元，以普通股为主（84.97%），优先股占比仅0.01%。银行存款和结算备付金合计232,955,383.19元，占比13.96%，其他资产17,658,414.68元，占比1.06%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为0，显示组合风险偏好较高，现金及等价物占比不足15%，应对市场波动的流动性储备有限。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,417,986,547.16 | 84.98 |
| 其中：普通股 | 1,417,770,920.92 | 84.97 |
| 优先股 | 215,626.24 | 0.01 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 232,955,383.19 | 13.96 |
| 其他资产 | 17,658,414.68 | 1.06 |
| 合计 | 1,668,600,345.03 | 100.00 |
行业配置：金融占比近30% 消费与工业紧随其后
按公允价值占基金资产净值比例，金融行业以29.38%居首，配置金额468,817,241.41元；非日常生活消费品占14.47%（230,937,284.93元），工业占8.93%（142,469,942.77元），医疗保健占8.57%（136,701,844.30元），能源占5.19%（82,818,997.10元）。前五大行业合计占比66.54%，集中度较高。值得注意的是，信息技术行业仅占4.44%，或与报告期内AI对印度IT服务业的冲击有关，基金对该板块配置较低。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 468,817,241.41 | 29.38 |
| 非日常生活消费品 | 230,937,284.93 | 14.47 |
| 工业 | 142,469,942.77 | 8.93 |
| 医疗保健 | 136,701,844.30 | 8.57 |
| 能源 | 82,818,997.10 | 5.19 |
| 原材料 | 80,449,818.94 | 5.04 |
| 信息技术 | 70,828,415.26 | 4.44 |
| 通信服务 | 65,428,336.66 | 4.10 |
| 公用事业 | 60,724,625.97 | 3.80 |
| 日常消费品 | 43,008,202.40 | 2.69 |
| 房地产 | 35,801,837.42 | 2.24 |
前十大重仓股：金融股占四席 ICICI银行持仓超6%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值541,394,126.88元，占基金资产净值比例33.89%。其中金融股占据四席，ICICI银行（6.52%）、HDFC银行（3.59%）、Axis银行（3.04%）、印度国家银行（2.84%），合计占比16%。信实工业（能源行业，5.19%）、巴帝电信（通信服务，4.10%）、马亨德拉（工业，3.86%）、泰坦公司（非日常生活消费品，2.51%）、Shriram金融（金融，2.27%）等也位列前十。前三大重仓股（ICICI银行、信实工业、巴帝电信）合计占比15.81%，个股集中度适中。
| 序号 | 公司名称（中文） | 所属行业 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 爱西爱西爱银行有限公司 | 金融 | 104,029,691.84 | 6.52 |
| 2 | 信实工业有限公司 | 能源 | 82,818,997.10 | 5.19 |
| 3 | 巴帝电信有限公司 | 通信服务 | 65,428,336.66 | 4.10 |
| 4 | 马亨德拉有限公司 | 工业 | 61,679,408.37 | 3.86 |
| 5 | 印度住房开发金融银行 | 金融 | 57,219,131.59 | 3.59 |
| 6 | Axis银行有限公司 | 金融 | 48,531,169.15 | 3.04 |
| 7 | 印度国家银行有限公司 | 金融 | 45,305,759.85 | 2.84 |
| 8 | 泰坦公司 | 非日常生活消费品 | 40,122,955.86 | 2.51 |
| 9 | （数据缺失） | （数据缺失） | （数据缺失） | （数据缺失） |
| 10 | Shriram金融有限公司 | 金融 | 36,248,765.56 | 2.27 |
份额变动：A类净申购18.42亿份 C类规模激增27倍
开放式基金份额方面，A类份额表现活跃，报告期期初1,110,754,911.65份，期间总申购573,852,418.02份，总赎回389,693,231.72份，净申购184,159,186.30份，期末份额1,294,914,097.95份，较期初增长16.58%。
C类份额增长更为显著，期初仅261,639.33份，期间总申购10,115,846.76份，总赎回2,902,258.40份，净申购7,152,428.06份，期末份额7,475,227.69份，较期初增长2733.7%（约27倍），显示投资者对C类份额的短期配置需求激增，但需警惕规模快速扩张对基金运作的潜在影响。
| 项目 | 宏利印度股票(QDII)A（份） | 宏利印度股票(QDII)C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额 | 1,110,754,911.65 | 261,639.33 |
| 报告期总申购份额 | 573,852,418.02 | 10,115,846.76 |
| 报告期总赎回份额 | 389,693,231.72 | 2,902,258.40 |
| 报告期净申购份额 | 184,159,186.30 | 7,152,428.06 |
| 报告期期末份额 | 1,294,914,097.95 | 7,475,227.69 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 地缘政治与原油价格风险：中东冲突导致原油价格飙升，印度作为原油进口国面临经常账户恶化和通胀压力，可能进一步压制市场表现。
- 外资撤离压力：一季度外资对印度IT板块抛售创7个月新高，3月地缘政治风险加剧后再度大幅撤离，成为压制市场的核心变量。
- AI产业冲击：全球AI自动化解决方案对印度IT服务业传统商业模式形成颠覆性冲击，相关板块业绩增长存在不确定性。
- 流动性风险：基金权益投资占比超84%，现金及等价物不足15%，在市场剧烈波动时可能面临流动性压力。
投资机会
- 估值调整后的防御性配置：基金已增加公用事业和大宗商品个股以提升组合防御性，可关注相关板块在高波动市场中的抗跌属性。
- 长期经济成长逻辑：印度经济长期成长趋势未变，若地缘政治风险缓解、原油价格回落，市场或存在估值修复机会。
- 行业分散化布局：基金保持行业分散策略，金融、消费、工业等多板块配置，可降低单一行业波动带来的风险。
投资者需密切关注印度市场宏观环境变化及基金管理人应对策略，审慎评估自身风险承受能力后再做投资决策。
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