主要财务指标：B类份额利润贡献超八成
报告期内（2026年1月1日-3月31日），天弘永利债券各份额均实现正收益，其中B类份额规模最大、利润贡献最高。本期已实现收益方面，B类达310,376,551.07元，占总已实现收益（38,041,962.95+310,376,551.07+11,899,302.73+41,164,436.68=401,482,253.43元）的77.3%；本期利润B类为200,926,753.42元，占总利润（24,955,672.73+200,926,753.42+7,451,498.64+24,933,014.75=258,266,939.54元）的77.8%。
期末基金资产净值方面，B类以12,285,106,829.50元居首，占基金总净值（1,627,090,917.84+12,285,106,829.50+496,480,332.75+1,864,079,404.06=16,272,757,484.15元）的75.5%。份额净值方面，A类1.2398元、B类1.2428元、E类1.1458元、C类1.1157元，B类份额净值最高。
| 主要财务指标 | 天弘永利债券A | 天弘永利债券B | 天弘永利债券E | 天弘永利债券C |
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 38,041,962.95 | 310,376,551.07 | 11,899,302.73 | 41,164,436.68 |
| 本期利润（元） | 24,955,672.73 | 200,926,753.42 | 7,451,498.64 | 24,933,014.75 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,627,090,917.84 | 12,285,106,829.50 | 496,480,332.75 | 1,864,079,404.06 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2398 | 1.2428 | 1.1458 | 1.1157 |
基金净值表现：B/E类份额三个月超额收益0.62%
各份额过去三个月净值增长率均跑赢业绩比较基准（中债新综合指数），其中B类和E类表现最优，净值增长率1.44%，较基准0.82%超额0.62%；A类增长率1.34%，超额0.52%；C类1.37%，超额0.55%。
长期表现方面，过去一年B类份额净值增长率4.79%，较基准2.10%超额2.69%，为各份额中最高；但过去三年各份额均跑输基准，B类净值增长率10.74%，较基准13.34%落后2.60%。
| 阶段 | 天弘永利债券A | 天弘永利债券B | 天弘永利债券E | 天弘永利债券C | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | 1.34% | 1.44% | 1.44% | 1.37% | 0.82% |
| 过去三个月超额收益率 | 0.52% | 0.62% | 0.62% | 0.55% | - |
| 过去一年净值增长率 | 4.37% | 4.79% | 4.79% | 4.47% | 2.10% |
| 过去一年超额收益率 | 2.27% | 2.69% | 2.69% | 2.37% | - |
| 过去三年净值增长率 | 9.41% | 10.74% | 10.73% | 9.76% | 13.34% |
| 过去三年超额收益率 | -3.93% | -2.60% | -2.61% | -3.58% | - |
投资策略与运作分析：坚守“保守”风格 布局低估值机会
管理人在报告中表示，一季度市场风险偏好受战争阴霾影响下降，基金因“保守”投资风格表现出抗跌性。该“保守”并非基于市场择时，而是自下而上研究发现，当前市场对景气、题材定价过度，忽视商业模式、公司质量及股东回报，部分公司实业投资回报率已具吸引力。同时，A股部分公司与国际同行存在显著估值折价，与中国市场规模、稳定性及竞争优势不匹配，管理人认为市场偏见将随业绩表现逐步修正。
报告期内基金业绩表现：各份额净值均创新高
截至2026年3月31日，天弘永利债券各份额净值较期初均有增长：A类从1.2234元（根据净值增长率1.34%推算）升至1.2398元，B类从1.2252元升至1.2428元，E类从1.1295元升至1.1458元，C类从1.1005元升至1.1157元。其中B类份额净值增长绝对值最高，达0.0176元。
报告期末基金资产组合：固定收益占比近80% 权益投资13.84%
基金总资产17,537,346,054.27元，资产配置以固定收益为主，占比79.99%（14,028,501,273.47元），其中债券投资占比100%；权益投资（全部为股票）2,426,673,099.67元，占比13.84%；买入返售金融资产526,080,000.00元，占比3.00%；银行存款及结算备付金160,926,202.65元，占比0.92%；其他资产395,165,478.48元，占比2.25%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,426,673,099.67 | 13.84 |
| 固定收益投资（债券） | 14,028,501,273.47 | 79.99 |
| 买入返售金融资产 | 526,080,000.00 | 3.00 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 160,926,202.65 | 0.92 |
| 其他资产 | 395,165,478.48 | 2.25 |
| 合计 | 17,537,346,054.27 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业与金融业占比超11%
股票投资按行业分类，制造业以1,113,629,586.60元居首，占基金资产净值比例6.84%；金融业725,333,430.98元，占比4.46%；采矿业144,765,552.00元，占比0.89%；租赁和商务服务业164,799,239.16元，占比1.01%。建筑业、科学研究和技术服务业等行业未配置股票。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 1,113,629,586.60 | 6.84 |
| 金融业 | 725,333,430.98 | 4.46 |
| 采矿业 | 144,765,552.00 | 0.89 |
| 租赁和商务服务业 | 164,799,239.16 | 1.01 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 79,119,094.84 | 0.49 |
| 农、林、牧、渔业 | 60,203,163.02 | 0.37 |
前十大股票持仓：金融股占四席 集中度较低
前十大股票投资中，金融业占4只（招商银行、南京银行、成都银行、江苏银行），合计公允价值490,001,784.48元，占基金资产净值比例3.01%。第一大重仓股招商银行（600036）公允价值142,720,354.48元，占比0.88%；第二大重仓股海尔智家（600690）135,113,048.00元，占比0.83%。前十大股票合计占基金资产净值比例6.64%，持仓集中度较低。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 600036 | 招商银行 | 142,720,354.48 | 0.88 |
| 600690 | 海尔智家 | 135,113,048.00 | 0.83 |
| 600826 | 兰生股份 | 129,733,300.20 | 0.80 |
| 601009 | 南京银行 | 121,497,130.00 | 0.75 |
| 601838 | 成都银行 | 119,930,736.00 | 0.74 |
| 000651 | 格力电器 | 117,173,924.00 | 0.72 |
| 603606 | 东方电缆 | 104,974,846.50 | 0.65 |
| 600919 | 江苏银行 | 104,850,564.00 | 0.64 |
| 601225 | 陕西煤业 | 96,423,120.00 | 0.59 |
| 600285 | 羚锐制药 | 87,185,115.00 | 0.54 |
开放式基金份额变动：B类份额净赎回287亿份 规模缩水14.1%
报告期内，各份额均出现净赎回，其中B类份额赎回规模最大。B类期初份额11,505,588,984.27份，申购1,251,308,128.27份，赎回2,871,540,176.96份，期末份额9,885,356,935.58份，净赎回1,620,232,048.69份，规模较期初减少14.1%。E类份额净赎回29,730,628.95份，规模减少6.4%；A类净赎回301,208,293.85份，减少18.7%；C类净赎回96,256,744.85份，减少5.5%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回份额（份） |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 1,613,575,028.35 | 175,387,263.52 | 476,595,557.37 | 1,312,366,734.50 | 301,208,293.85 |
| B类 | 11,505,588,984.27 | 1,251,308,128.27 | 2,871,540,176.96 | 9,885,356,935.58 | 1,620,232,048.69 |
| E类 | 463,034,965.32 | 49,913,246.26 | 79,643,875.21 | 433,304,336.37 | 29,730,628.95 |
| C类 | 1,767,029,325.01 | 551,961,864.48 | 648,218,609.33 | 1,670,772,580.16 | 96,256,744.85 |
风险提示：多只持仓债券发行主体存在监管处罚记录
报告附注显示，基金前十大股票及债券投资中，华夏银行、南京银行、中国工商银行、建设银行、农业银行等发行主体在2025年9月至2026年2月期间收到国家金融监督管理总局、中国人民银行等监管机构的公开处罚或批评通报。尽管基金管理人称投资决策程序符合法规及合同要求，但相关主体的合规风险可能对持仓证券估值产生潜在影响，投资者需关注信用风险。
投资机会提示：低估值与估值折价领域或存修复空间
管理人指出，当前市场对公司质量、股东回报等因素定价不足，部分公司实业投资回报率具备吸引力，且A股同类型企业相对国际同行存在估值折价。结合基金持仓中制造业（6.84%）、金融业（4.46%）的配置，以及对低估值个股的关注，未来或可重点关注具备稳定现金流、估值合理的制造业龙头及基本面改善的金融股，把握估值修复机会。
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