主要财务指标：A类本期利润724万元 C类1.46亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），嘉实60天滚动持有短债A类（代码012957）和C类（代码012958）均实现正收益。其中，A类本期已实现收益411.71万元，本期利润723.95万元；C类本期已实现收益841.01万元，本期利润1460.23万元。从单位份额收益看，A类加权平均基金份额本期利润0.0066元，高于C类的0.0058元。
期末资产规模方面，A类基金资产净值12.26亿元，份额净值1.1260元；C类资产净值30.71亿元，份额净值1.1157元。
| 主要财务指标 | 嘉实60天滚动持有短债A | 嘉实60天滚动持有短债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,117,147.32 | 8,410,132.02 |
| 本期利润（元） | 7,239,467.80 | 14,602,263.11 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0066 | 0.0058 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,226,239,566.23 | 3,071,318,372.15 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1260 | 1.1157 |
基金净值表现：A类跑赢基准0.15% C类过去一年收益不及基准
过去三个月，A类基金份额净值增长率0.60%，业绩比较基准收益率0.45%，超额收益0.15%；C类净值增长率0.54%，超额收益0.09%。中长期维度看，A类自基金合同生效以来累计净值增长率12.60%，跑赢基准2.49个百分点；C类累计增长率11.57%，跑赢基准1.46个百分点。
值得注意的是，C类过去一年净值增长率1.61%，低于业绩比较基准的1.70%，出现0.09%的业绩缺口，而A类过去一年超额收益为0.12%。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类超额收益（相对基准） | C类净值增长率 | C类超额收益（相对基准） |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.60% | 0.15% | 0.54% | 0.09% |
| 过去六个月 | 0.95% | 0.12% | 0.85% | 0.02% |
| 过去一年 | 1.82% | 0.12% | 1.61% | -0.09% |
| 过去三年 | 7.54% | 1.33% | 6.89% | 0.68% |
| 自合同生效起至今 | 12.60% | 2.49% | 11.57% | 1.46% |
投资策略与运作：收益率曲线陡峭化 短端资产占优
管理人在报告中指出，2026年一季度债券市场呈现“短端下行、长端上行”的陡峭化特征。具体来看，1年期AAA存单收益率由年初1.62%下行至1.51%，30年期国债收益率由年初2.25%上行至2.35%，期限利差进一步走阔。
操作上，基金通过“控制久期、侧重短端”策略应对市场变化：一方面，受益于流动性宽松、银行负债成本下行，短端资产收益率下行带来资本利得；另一方面，规避长端资产因通胀预期改善、政府债券供给增加导致的收益率上行风险。
业绩表现：A/C类均跑赢基准 绝对收益稳健
截至报告期末，A类份额净值1.1260元，报告期内净值增长率0.60%；C类份额净值1.1157元，净值增长率0.54%，均高于业绩比较基准的0.45%。结合历史业绩，该基金成立以来（2021年8月25日至今）年化收益约2.5%，符合短债基金“低波动、稳收益”的定位。
宏观经济与市场展望：国内经济复苏向好 货币政策维持稳健
管理人认为，2026年作为“十五五”规划开局之年，国内经济呈现“稳中有进、复苏向好”态势：1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额增长2.8%，出口金额（人民币）累计增长19.2%，通缩压力显著缓解（1-2月CPI同比分别上升0.2%和1.3%）。
货币政策方面，央行未实施降准降息，但通过创新型工具保持流动性合理充裕，银行体系资金面维持低位平稳运行。债券市场预计延续“短端受流动性支撑、长端受基本面制约”的格局，短债资产仍具备配置价值。
资产组合：固定收益占比97.37% 现金及等价物仅0.43%
报告期末，基金总资产49.80亿元，其中固定收益投资48.49亿元，占比97.37%；银行存款和结算备付金合计2148.72万元，占比0.43%；其他资产1.09亿元，占比2.20%。资产配置高度集中于固定收益领域，符合短债基金“纯债”属性。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 4,848,914,773.87 | 97.37 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 21,487,171.19 | 0.43 |
| 其他资产 | 109,366,522.05 | 2.20 |
| 合计 | 4,979,768,467.11 | 100.00 |
债券投资明细：金融债占比69.23% 前五大持仓均为银行二级资本债
基金固定收益投资中，金融债配置29.75亿元，占基金资产净值比例69.23%（其中政策性金融债2.61亿元，占比6.08%）；企业短期融资券4.42亿元，占比10.29%；中期票据14.31亿元，占比33.30%。
前五大债券持仓均为银行二级资本债，合计公允价值13.41亿元，占基金资产净值比例31.21%。具体包括21交通银行二级（7.76%）、21成都农商二级01（6.89%）、21平安银行二级（6.84%）、21兴业银行二级01（4.98%）、21建设银行二级01（4.74%）。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 2128030 | 21交通银行二级 | 333,324,720.00 | 7.76 |
| 2121039 | 21成都农商二级01 | 295,898,734.25 | 6.89 |
| 2128036 | 21平安银行二级 | 293,751,634.30 | 6.84 |
| 2128032 | 21兴业银行二级01 | 214,086,775.23 | 4.98 |
| 2128025 | 21建设银行二级01 | 203,740,860.82 | 4.74 |
份额变动：C类净赎回18.78亿份 赎回率达49.57%
报告期内，A类基金期初份额11.27亿份，期间申购0.75亿份、赎回1.13亿份，期末份额10.89亿份，净赎回0.38亿份；C类期初份额37.88亿份，期间申购8.42亿份、赎回18.78亿份，期末份额27.53亿份，净赎回10.36亿份，赎回率高达49.57%。
C类份额大额赎回可能与投资者对流动性需求上升或对短期收益预期调整有关，需关注后续赎回对基金运作的影响。
| 项目 | 嘉实60天滚动持有短债A（份） | 嘉实60天滚动持有短债C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,126,590,367.04 | 3,788,278,368.67 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 74,963,203.97 | 842,409,010.54 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 112,539,122.36 | 1,877,942,228.96 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,089,014,448.65 | 2,752,745,150.25 |
风险提示与投资机会
风险提示：
1. 集中度风险：前五大债券持仓占比超30%，且均为银行二级资本债，若相关银行信用资质恶化，可能影响基金净值。
2. 流动性风险：C类份额近50%的赎回率可能导致基金被迫变现资产，若市场流动性紧张或引发冲击成本。
3. 利率风险：短端资产收益率已下行至1.51%，后续若货币政策收紧，可能面临价格回调压力。
投资机会：
1. 短端资产配置价值：在流动性宽松、货币政策维持稳健背景下，短债资产仍具备票息收益+轻度资本利得空间。
2. 信用债精选机会：经济复苏向好有助于改善企业信用基本面，高等级信用债或存在估值修复机会。
投资者可结合自身流动性需求及风险偏好，关注基金后续运作情况及管理人应对市场变化的策略调整。
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