主要财务指标：一季度全线亏损，C类规模占比超81%
2026年一季度，嘉实上证科创板芯片ETF发起联接基金（以下简称“该基金”）旗下A、C、I三类份额均出现亏损，其中规模最大的C类份额亏损额达5.84亿元。同时，基金整体规模持续扩张，期末总资产达95.38亿元，C类份额资产净值占比超81%。
| 财务指标 | 嘉实上证科创板芯片ETF发起联接A | 嘉实上证科创板芯片ETF发起联接C | 嘉实上证科创板芯片ETF发起联接I |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 56,344,317.56 | 221,784,574.14 | 4,413,116.47 |
| 本期利润（元） | -63,392,078.63 | -584,083,745.71 | -3,427,652.16 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0742 | -0.1502 | -0.0520 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,597,790,133.87 | 7,684,011,337.51 | 125,787,675.01 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.9024 | 1.8868 | 1.8917 |
从数据看，C类份额本期利润亏损额占基金总亏损的89.6%，主要因其规模最大（40.73亿份）。加权平均基金份额本期利润显示，C类每份亏损0.1502元，高于A类（-0.0742元）和I类（-0.0520元），反映出C类份额净值波动相对更大。期末基金份额净值方面，三类份额均低于2元，其中C类最低（1.8868元），与A类（1.9024元）相差0.0156元，主要受销售服务费计提影响。
基金净值表现：三个月净值跌超2.3%，长期跑输基准幅度扩大
一季度，该基金三类份额净值均录得负增长，且跑输业绩比较基准（上证科创板芯片指数收益率×95%＋银行活期存款利率）。长期来看，自基金合同生效以来，跑输基准的幅度持续扩大，A类、C类、I类分别跑输11.63%、13.19%、8.66%。
近三个月净值表现与基准对比
| 份额类型 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑输基准幅度 |
|---|---|---|---|
| A类（017469） | -2.37% | -1.81% | -0.56% |
| C类（017470） | -2.43% | -1.81% | -0.62% |
| I类（021870） | -2.39% | -1.81% | -0.58% |
长期业绩表现（截至2026年3月31日）
| 份额类型 | 过去一年净值增长率 | 过去三年净值增长率 | 自成立以来净值增长率 | 同期基准收益率 | 跑输基准幅度 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类（017469） | 43.45% | 65.45% | 90.24% | 101.87% | -11.63% |
| C类（017470） | 43.09% | 64.23% | 88.68% | 101.87% | -13.19% |
| I类（021870） | 43.29% | - | 116.59% | 125.25% | -8.66% |
数据显示，该基金长期跟踪误差持续存在。以A类为例，过去三年年化跟踪误差虽控制在合同约定的4%以内（报告期内年化跟踪误差0.33%），但累计跑输基准7.5个百分点，反映出长期跟踪偏离度对业绩的拖累。
投资策略与运作分析：92.97%资产投向目标ETF，跟踪误差符合合同约定
作为ETF联接基金，该基金主要通过投资目标ETF（嘉实上证科创板芯片ETF，代码588200）实现对上证科创板芯片指数的跟踪。报告期内，基金日均跟踪偏离绝对值为0.01%，年化跟踪误差0.33%，符合基金合同“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%”的约定。
管理人在运作分析中提到，一季度国内经济实现“开门红”，基建投资与出口表现亮眼，但需关注地缘政治对供应链的冲击及外需不确定性。全球经济呈现“韧性与分化并存”特征，AI投资热潮与扩张性财政政策支撑增长，但供应链重塑压力及通胀预期导致主要央行降息节奏后置。这一宏观环境直接影响科创板芯片板块表现，导致指数季度下跌1.81%，进而拖累基金净值。
基金资产组合：高度依赖目标ETF，股票直接投资占比仅0.6%
报告期末，该基金总资产95.38亿元，资产配置呈现“基金投资为主、现金及等价物为辅”的特征，直接股票投资占比极低，凸显指数联接基金的被动投资属性。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 57,513,107.30 | 0.60% |
| 基金投资（目标ETF） | 8,867,667,613.47 | 92.97% |
| 银行存款和结算备付金 | 541,428,039.40 | 5.68% |
| 其他资产 | 71,572,441.34 | 0.75% |
| 合计 | 9,538,181,201.51 | 100.00% |
从具体投资看，基金投资中88.68亿元全部投向目标ETF（588200），占基金资产净值比例达94.26%，是跟踪指数的核心方式。直接股票投资仅5751万元，占比0.61%，且集中于制造业（4495万元，占0.48%）和信息传输、软件和信息技术服务业（1257万元，占0.13%），前十大重仓股中最高占比仅0.06%（中芯国际，560.51万元），其余均低于0.03%，显示直接股票投资对组合影响极小。
行业与股票投资：聚焦芯片产业链，前十大个股集中度低
该基金直接股票投资虽占比低，但仍反映出对芯片产业链的聚焦。按行业分类，制造业（主要为半导体材料、设备、制造等）占直接股票投资的78.15%（4495万元），信息传输、软件和信息技术服务业（芯片设计等）占21.85%（1257万元），与上证科创板芯片指数的行业构成一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688981 | 中芯国际 | 59,597 | 5,605,097.85 | 0.06% |
| 7 | 688525 | 佰维存储 | 10,158 | 2,153,394.42 | 0.02% |
| 8 | 688072 | 拓荆科技 | 5,245 | 1,940,650.00 | 0.02% |
| 9 | 688498 | 源杰科技 | 1,871 | 1,881,178.24 | 0.02% |
| 10 | 688347 | 华虹公司 | 12,678 | 1,342,600.20 | 0.01% |
前十大股票投资合计公允价值1.29亿元，占基金资产净值比例仅0.14%，集中度极低，进一步印证基金主要通过目标ETF间接跟踪指数，直接股票投资仅为辅助手段。
份额变动：C类净申购9.43亿份，规模同比激增30.1%
一季度，该基金份额整体呈现净申购态势，其中C类份额净申购9.43亿份，成为规模增长的主要驱动力。期末C类份额达40.73亿份，占基金总份额的81.8%，较期初（31.29亿份）增长30.1%。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 期末份额（份） | 净申购份额（份） |
|---|---|---|---|---|---|
| A类（017469） | 800,252,599.40 | 540,321,781.83 | 500,686,827.04 | 839,887,554.19 | 39,634,954.79 |
| C类（017470） | 3,129,172,408.31 | 4,346,338,902.45 | 3,402,952,718.55 | 4,072,558,592.21 | 943,386,183.90 |
| I类（021870） | 66,398,498.25 | 9,263,032.29 | 9,168,537.83 | 66,492,992.71 | 94,494.46 |
C类份额的高增长可能与投资者偏好短期持有、规避申购费有关，但需注意C类需计提销售服务费（通常年化0.2%），长期持有成本可能高于A类。此外，基金管理人固有资金持有A类份额1000.07万份，占A类总份额的1.19%，承诺持有3年，显示管理人对基金的信心。
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩跟踪风险：基金自成立以来持续跑输基准，A类、C类跑输幅度超10%，长期跟踪偏离可能影响投资者收益。
- 行业波动风险：芯片行业受技术迭代、地缘政治、政策补贴等因素影响较大，上证科创板芯片指数季度跌幅1.81%，短期波动显著。
- 集中度风险：92.97%资产投向单一ETF（588200），若目标ETF流动性不足或跟踪误差扩大，将直接影响本基金表现。
投资机会
- 长期产业趋势：芯片作为科技自主可控核心领域，长期受益于国产替代与技术突破，上证科创板芯片指数成分股涵盖半导体全产业链，具备长期配置价值。
- 指数工具属性：对于看好芯片板块的投资者，该基金可作为低成本、高效率的指数配置工具，通过定投分散短期波动风险。
总结
2026年一季度，嘉实上证科创板芯片ETF联接基金在芯片板块调整背景下出现亏损，C类份额亏损5.84亿元，但凭借C类份额9.43亿份的净申购，基金规模逆势扩张至94.08亿元。基金运作上，跟踪误差符合合同约定，但长期跑输基准的问题仍需关注。投资者需结合自身风险偏好，权衡短期波动与长期产业趋势，理性配置。
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