主要财务指标：A/C类均录得亏损 期末净值合计2.015亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安估值精选混合A、C两类份额均出现亏损。其中A类本期利润为-2,177,784.94元（约-217.78万元），C类本期利润为-1,284,648.32元（约-128.46万元）。加权平均基金份额本期利润A类为-0.0425元，C类为-0.0097元。
期末基金资产净值方面，A类为63,868,038.82元（约6386.80万元），C类为137,665,831.99元（约1.3767亿元），两类合计约2.015亿元。期末基金份额净值A类1.1191元，C类1.1183元，两者差异较小。
| 主要财务指标 | 平安估值精选混合A | 平安估值精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 547,717.83元 | 1,072,691.86元 |
| 本期利润 | -2,177,784.94元 | -1,284,648.32元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0425元 | -0.0097元 |
| 期末基金资产净值 | 63,868,038.82元 | 137,665,831.99元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1191元 | 1.1183元 |
净值表现：短期跑赢基准 长期业绩持续跑输
短期业绩：A/C类均跑赢比较基准
过去三个月，A类份额净值增长率为-1.77%，同期业绩比较基准收益率为-2.77%，跑赢基准1.00个百分点；C类份额净值增长率为-1.96%，跑赢基准0.81个百分点。两类份额净值增长率标准差均为1.36%，高于基准的0.76%，显示组合波动大于基准。
长期业绩：近三年、五年大幅跑输基准
拉长周期看，基金长期业绩表现不佳。过去一年，A类净值增长率-1.62%，基准收益率10.88%，跑输12.50个百分点；C类净值增长率-2.40%，跑输13.28个百分点。过去三年，A类净值增长率-6.91%，基准14.29%，跑输21.20个百分点；C类-9.11%，跑输23.40个百分点。过去五年，A类净值增长率-16.60%，基准-2.11%，跑输14.49个百分点；C类-19.86%，跑输17.75个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类跑输基准 | C类净值增长率 | C类跑输基准 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.77% | -1.00% | -1.96% | -0.81% |
| 过去六个月 | -6.41% | 2.81% | -6.79% | 3.19% |
| 过去一年 | -1.62% | 12.50% | -2.40% | 13.28% |
| 过去三年 | -6.91% | 21.20% | -9.11% | 23.40% |
| 过去五年 | -16.60% | 14.49% | -19.86% | 17.75% |
投资策略与运作分析：布局农业应对滞胀 地产配置占比近两成
基金经理在报告中指出，2026年一季度市场波动剧烈。1月市场情绪乐观，围绕产业叙事和美联储降息预期展开；但随后美联储主席换届风波及美伊战争爆发，全球宏观流动性逻辑逆转，油价因中东战局持续上涨，经济面临滞胀甚至衰退风险。在此背景下，基金判断出口产业及依赖“宏大叙事”的行业可能遭遇“戴维斯双杀”，并于3月后逐步布局农业方向，计划从中挖掘超额收益。
报告期内基金业绩表现：A/C类净值增长率分别为-1.77%、-1.96%
截至报告期末，平安估值精选混合A份额净值1.1191元，报告期内净值增长率-1.77%；C份额净值1.1183元，净值增长率-1.96%。同期业绩比较基准收益率为-2.77%，两类份额均跑赢基准，但整体仍为负收益。
管理人展望：关注滞胀风险 深耕农业方向
基金管理人认为，全球经济可能加速向滞胀和衰退方向发展，需警惕出口产业及依赖产业叙事行业的风险。后续将持续观察和甄别具体行业影响，并深耕农业领域，寻找超额收益机会。
期末基金资产组合：权益投资占比82.70% 现金类资产12.03%
报告期末，基金总资产203,364,018.71元，其中权益投资（全部为股票）168,184,803.92元，占比82.70%；固定收益投资（全部为债券）10,524,942.47元，占比5.18%；银行存款和结算备付金合计24,470,429.75元，占比12.03%；其他资产183,842.57元，占比0.09%。此外，通过港股通投资的港股公允价值36,637,568.78元，占净值比例18.18%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 168,184,803.92 | 82.70 |
| 固定收益投资（债券） | 10,524,942.47 | 5.18 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 24,470,429.75 | 12.03 |
| 其他资产 | 183,842.57 | 0.09 |
| 合计 | 203,364,018.71 | 100.00 |
按行业分类的股票投资组合：地产+建筑占比27.05% 制造业22.11%
境内股票投资：地产、建筑、制造业居前
报告期末境内股票投资按行业分类，房地产业金额38,033,200.00元，占基金总资产18.87%；建筑业16,484,000.00元，占8.18%；制造业44,558,699.47元，占22.11%；金融业13,679,200.00元，占6.79%；交通运输、仓储和邮政业7,876,500.00元，占3.91%。前五大行业合计占比59.86%，地产与建筑合计占比27.05%，行业集中度较高。
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 房地产业 | 38,033,200.00 | 18.87 |
| 建筑业 | 16,484,000.00 | 8.18 |
| 制造业 | 44,558,699.47 | 22.11 |
| 金融业 | 13,679,200.00 | 6.79 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 7,876,500.00 | 3.91 |
港股通投资：地产业占比14.46%
港股通投资中，地产业公允价值29,136,025.58元，占基金资产净值14.46%；周期性消费品6,694,526.90元，占3.32%；工业807,016.30元，占0.40%。港股投资中地产业占比超八成，行业配置高度集中。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 地产业 | 29,136,025.58 | 14.46 |
| 周期性消费品 | 6,694,526.90 | 3.32 |
| 工业 | 807,016.30 | 0.40 |
| 合计 | 36,637,568.78 | 18.18 |
前十大股票投资明细：地产股占六席 港股绿城中国、华润置地名列其中
报告期末，基金前十大股票投资中，地产相关企业占据六席，包括招商蛇口（5.42%）、绿城中国（港股，4.21%）、金地集团（3.93%）、我爱我家（2.89%）、保利发展（2.60%）、华润置地（港股，2.51%）。此外，建筑业的中国交建（4.53%）、交通运输业的中国国航（A+H股合计2.40%）、免税行业的中国中免（2.44%）也进入前十。前十大股票合计占基金资产净值比例约31.43%，地产股合计占比约21.56%，行业集中风险显著。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 001979 | 招商蛇口 | 1,300,000 | 10,933,000.00 | 5.42 |
| 2 | 601800 | 中国交建 | 1,200,000 | 9,132,000.00 | 4.53 |
| 3 | 03900 | 绿城中国 | 1,100,000 | 8,478,968.85 | 4.21 |
| 4 | 600383 | 金地集团 | 2,900,000 | 7,917,000.00 | 3.93 |
| 5 | 000560 | 我爱我家 | 2,000,000 | 5,820,000.00 | 2.89 |
| 6 | 600048 | 保利发展 | 900,000 | 5,238,000.00 | 2.60 |
| 7 | 01109 | 华润置地 | 200,000 | 5,057,537.60 | 2.51 |
| 8 | 601888 | 中国中免 | 70,000 | 4,926,600.00 | 2.44 |
| 9 | 601111 | 中国国航 | 600,000 | 4,038,000.00 | 2.00 |
| 10 | 00753 | 中国国航 | 200,000 | 807,016.30 | 0.40 |
开放式基金份额变动：C类净赎回2755万份 赎回率30.88%
报告期内，A类份额期初48,184,678.97份，申购11,492,288.17份，赎回2,608,562.50份，期末57,068,404.64份，净增8,883,725.67份，增幅18.44%。C类份额期初150,645,035.78份，申购18,966,194.06份，赎回46,510,688.83份，期末123,100,541.01份，净赎回27,544,494.77份，赎回率30.88%（赎回份额/期初份额），投资者对C类份额赎回意愿强烈。
| 项目 | 平安估值精选混合A（份） | 平安估值精选混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额 | 48,184,678.97 | 150,645,035.78 |
| 报告期总申购份额 | 11,492,288.17 | 18,966,194.06 |
| 报告期总赎回份额 | 2,608,562.50 | 46,510,688.83 |
| 报告期期末份额 | 57,068,404.64 | 123,100,541.01 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 行业集中风险：基金权益投资中地产及建筑业合计占比超27%，港股投资中地产业占比14.46%，行业配置高度集中，若地产行业政策收紧或销售数据不及预期，可能导致组合净值波动加剧。
- 长期业绩跑输风险：过去一年、三年、五年基金业绩均大幅跑输比较基准，显示基金管理人在长期市场判断和行业配置能力上存在不足。
- C类份额大额赎回风险：C类份额报告期净赎回率30.88%，可能反映投资者对基金业绩的不满，大额赎回或加剧组合流动性压力。
投资机会
基金已开始布局农业方向，认为在滞胀环境下农业板块可能存在超额收益机会，投资者可关注后续基金在农业领域的具体配置及业绩表现。
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