营收微增但盈利指标集体下滑
2026年第一季度，蓝晓科技实现营业收入6.07亿元，较上年同期的5.77亿元同比增长5.24%，营收规模保持小幅扩张态势。但盈利端多项指标出现同比下滑，需引起投资者警惕。
净利润方面，归属于上市公司股东的净利润为1.82亿元，同比上年同期的1.93亿元下滑5.81%；扣除非经常性损益后的净利润为1.81亿元，同比上年同期的1.90亿元下滑4.92%。
每股收益指标同步走低，基本每股收益为0.36元/股，同比上年同期的0.38元/股下滑5.26%；扣非每股收益同样为0.36元/股，较上年同期的0.38元/股出现下降。反映股东回报水平的加权平均净资产收益率为4.04%，较上年同期的4.81%减少0.77个百分点。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 6.07 | 5.77 | +5.24% |
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 1.82 | 1.93 | -5.81% |
| 扣非净利润（亿元） | 1.81 | 1.90 | -4.92% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.36 | 0.38 | -5.26% |
| 加权平均净资产收益率 | 4.04% | 4.81% | -0.77个百分点 |
应收票据暴增288.97%，回款结构存隐忧
截至2026年3月末，蓝晓科技应收票据余额为302.16万元，较上年年末的77.68万元大幅增长288.97%，主要原因是本期持有的商业承兑汇票增加。商业承兑汇票的信用风险远高于银行承兑汇票，若下游企业出现资金问题，公司面临坏账的概率将显著上升。
同时，公司应收账款余额为7.67亿元，较上年年末的7.52亿元小幅增长2.05%，结合营收5.24%的增速来看，应收账款增长速度略低于营收增速，整体回款节奏基本匹配，但应收票据的结构变化仍需持续关注。
存货规模持续攀升，库存压力显现
报告期末，公司存货余额为11.74亿元，较上年年末的11.37亿元增长3.24%。一季度营收仅增长5.24%，存货增长速度接近营收增速，若后续市场需求不及预期，存货积压风险将进一步加大，可能面临存货跌价损失计提的压力，影响公司利润表现。
销售、管理费用小幅增长，研发费用收缩
销售费用方面，本季度公司销售费用为2266.54万元，较上年同期的1961.77万元增长15.53%，主要系公司拓展市场、加大销售投入所致，符合营收小幅增长的趋势。
管理费用为2305.41万元，较上年同期的2205.58万元增长4.53%，费用增幅相对温和，整体管控较为稳定。
研发费用为3009.65万元，较上年同期的3291.04万元下滑8.55%，在行业技术迭代加速的背景下，研发投入的收缩可能影响公司长期技术竞争力，需关注后续研发投入的持续性。
| 费用项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2266.54 | 1961.77 | +15.53% |
| 管理费用 | 2305.41 | 2205.58 | +4.53% |
| 研发费用 | 3009.65 | 3291.04 | -8.55% |
财务费用大增384.63%，汇兑损失成主要拖累
本季度公司财务费用大幅飙升至4274.72万元，而上年同期为-1501.87万元（即财务收益），同比大增384.63%，主要原因是本期汇兑损失增加。受汇率波动影响，公司外币资产或负债产生大额汇兑损失，直接侵蚀了利润空间，后续汇率波动仍将是影响公司盈利的重要变量。
经营现金流改善，投资、筹资现金流波动剧烈
经营活动产生的现金流量净额为2.00亿元，较上年同期的1.47亿元增长36.59%，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金增加，从55886.42万元的销售现金流入来看，公司营收的现金转化率有所提升，经营质量得到改善。
投资活动产生的现金流量净额为-7791.82万元，较上年同期的-1133.36万元大幅减少587.49%，主要原因是本期理财产品投资增加，公司加大了现金的理财配置，但也导致投资现金流的大幅流出。
筹资活动产生的现金流量净额为2552.35万元，较上年同期的258.97万元飙升885.57%，主要系本期收到股权激励投资款，短期内补充了公司现金流，但也反映公司通过股权方式进行筹资的动作。
| 现金流项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 20012.82 | 14651.44 | +36.59% |
| 投资活动现金流净额 | -7791.82 | -1133.36 | -587.49% |
| 筹资活动现金流净额 | 2552.35 | 258.97 | +885.57% |
风险提示
- 盈利下滑风险：在营收小幅增长的情况下，净利润、扣非净利润等核心盈利指标出现下滑，叠加财务费用大幅增加，后续盈利压力持续存在。
- 应收票据信用风险：商业承兑汇票大幅增加，若下游客户信用状况恶化，公司面临坏账损失的风险上升。
- 汇率波动风险：汇兑损失成为财务费用大增的主要原因，未来汇率的持续波动将对公司盈利产生直接影响。
- 研发投入收缩风险：研发费用同比下滑，可能影响公司技术储备和长期竞争力，需关注公司后续研发战略的调整。
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