核心盈利指标大幅下滑
天府文旅2026年一季度盈利端出现大幅缩水，多项核心指标同比降幅超80%，盈利质量显著下滑。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | 411.38 | 2778.92 | -85.20% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润（万元） | 407.90 | 2784.05 | -85.35% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.0032 | 0.0216 | -85.19% |
| 加权平均净资产收益率 | 0.39% | 2.58% | -2.19个百分点 |
报告显示，盈利下滑主要源于核心业务西岭雪山景区利润同比下降。扣非净利润与净利润变动幅度基本一致，说明非经常性损益对盈利影响极小，公司主业盈利能力确实出现了实质性下滑。加权平均净资产收益率较上年同期大幅下降2.19个百分点，反映出公司自有资本的获利能力显著削弱。
营业收入同比下滑超三成
公司一季度营业收入出现明显下滑，文旅主业表现疲软。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 11508.91 | 17888.10 | -35.66% |
营业收入同比减少6379.19万元，降幅达35.66%，主要原因是西岭雪山景区收入较上年同期下降。作为公司核心营收来源，景区收入的大幅下滑直接拉低了整体营收水平，反映出公司文旅业务面临较大的经营压力。
应收账款小幅增长
一季度末公司应收账款规模略有上升，需关注回收风险。
| 指标 | 本报告期末 | 上年度末 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 13848.18 | 13230.56 | 4.67% |
报告期末应收账款余额为13848.18万元，较上年度末增加617.62万元，增幅4.67%。结合营业收入大幅下滑的背景，应收账款小幅增长需警惕后续回收风险，尤其是在主业疲软的情况下，账款回收难度可能有所上升。
存货规模显著增加
公司存货余额出现较大幅度增长，库存压力有所上升。
| 指标 | 本报告期末 | 上年度末 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 26379.37 | 22349.63 | 18.03% |
一季度末存货余额达26379.37万元，较上年度末增加4029.74万元，增幅18.03%。存货的大幅增加可能与文旅业务的季节性备货、项目投入或滞销库存有关，需关注存货周转率变化及跌价风险。
期间费用结构分化
一季度期间费用呈现分化态势，管理费用和财务费用增长明显，销售费用略有下降。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 189.99 | 203.91 | -6.82% |
| 管理费用 | 1737.88 | 1353.94 | 28.35% |
| 财务费用 | 879.80 | 507.64 | 73.31% |
销售费用同比下降6.82%，主要系营收下滑带来的销售投入缩减；管理费用同比增长28.35%，增幅明显，需关注费用管控情况；财务费用大幅增长73.31%，主要原因是贷款规模较上年同期增加，利息费用同步上升，反映出公司债务压力有所加大。
现金流压力凸显
一季度公司三项现金流均表现不佳，经营、投资现金流持续净流出，筹资现金流由正转负，整体现金流压力凸显。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | -5636.19 | -5209.17 | -8.20% |
| 投资活动现金流量净额 | -1711.47 | -1034.57 | -65.43% |
| 筹资活动现金流量净额 | -3376.84 | 5156.59 | -165.49% |
经营活动现金流量净额持续为负且同比净流出扩大，说明公司日常经营造血能力不足；投资活动现金流量净额净流出同比增加65.43%，主要因西岭雪山景区交通索道更新改造、酒店装修等项目投入增加；筹资活动现金流量净额由上年同期的净流入5156.59万元转为净流出3376.84万元，主要系本期归还银行借款金额大幅增加，公司外部融资能力或面临挑战。
风险提示
- 主业盈利风险：核心景区收入大幅下滑导致盈利指标暴跌，若后续景区经营状况未能改善，公司全年盈利将面临巨大压力；
- 现金流风险：三项现金流均表现疲软，经营造血不足、投资持续投入、筹资净流出，叠加货币资金较期初减少35.27%，公司资金链压力将持续上升；
- 债务风险：财务费用大幅增长反映债务规模扩大，同时本期大额归还银行借款，后续债务到期及偿债压力需重点关注；
- 控股股东变更影响：公司控股股东拟由成都体投集团变更为成都文旅集团，后续公司战略定位、业务布局可能出现调整，存在一定不确定性。
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