4月22日，华扬联众数字技术股份有限公司（证券代码：603825，证券简称：ST华扬）发布了《关于2025年度日常关联交易执行情况及2026年度日常关联交易预计的公告》。公告显示，公司2026年预计的日常关联交易将继续遵循公开、公正、公平原则，不会对公司独立性产生影响，相关事项尚需提交股东会审议。
关联方及关联交易概况
本次关联交易的核心关联方为湖南湘江新区发展集团有限公司（以下简称“湘江集团”）及其控股子公司。湘江集团是ST华扬的控股股东，由长沙市国有资产监督管理委员会持有92.8%股权，湖南省国有投资经营有限公司持有7.2%股权，其经营范围涵盖城市公共基础设施、生态环保、土地管理、产业投资等多个领域。截至2025年12月31日，湘江集团总资产达14,696,535.6万元，净资产4,766,602.31万元，2025年实现营业收入1,095,572.31万元，净利润28,008.18万元，具备较强的经营实力和履约能力。
ST华扬与湘江集团及其子公司的关联交易主要围绕日常经营展开，具体包括接受租房及物业服务、接受劳务服务、提供劳务服务以及接受关联方贷款等类型。
2025年度关联交易执行情况
2025年，ST华扬与关联方的日常关联交易实际发生额与年初预计存在一定差异，主要集中在劳务服务领域。
| 关联交易类别 | 关联方名称 | 上年预计金额（万元） | 上年实际发生金额（万元） | 差异原因分析 |
|---|---|---|---|---|
| 接受租房、物业服务 | 湘江集团及其控股子公司 | 400 | 374.90 | 未披露具体原因 |
| 接受劳务服务 | 湘江集团及其控股子公司 | 300 | 110.43 | 受市场环境影响，业务量未达预期 |
| 上海骞虹文化传媒有限公司 | 200 | 0 | 未发生交易 | |
| 北京海米文化传媒有限公司 | 300 | 0 | 未发生交易 | |
| 北京隐逸数字技术有限公司 | 1,000 | 0 | 未发生交易 | |
| 上海奇禧电影制作有限公司 | 300 | 0 | 未发生交易 | |
| 陕西新画幅旅游传媒有限公司 | 500 | 0 | 未发生交易 | |
| 北京新画幅文化传播有限公司 | 500 | 0 | 未发生交易 | |
| 接受劳务服务小计 | - | 3,100 | 110.43 | - |
| 向关联方提供劳务 | 湘江集团及其控股子公司 | 2,000 | 1,870.27 | 受市场环境影响，业务量略有缩减 |
| 上海骞虹文化传媒有限公司 | 1,000 | 0 | 未发生交易 | |
| 北京海米文化传媒有限公司 | 500 | 0 | 未发生交易 | |
| 北京隐逸数字技术有限公司 | 500 | 0 | 未发生交易 | |
| 向关联方提供劳务小计 | - | 4,000 | 1,870.27 | - |
| 接受关联方贷款 | 湘江集团及其控股子公司 | 50,000 | 25,690.10 | 公司生产经营所需 |
从表格数据可以看出，2025年ST华扬与湘江集团以外的其他关联方（如上海骞虹、北京海米等）的劳务服务交易均未实际发生，导致接受劳务服务和提供劳务服务的实际总金额远低于预计。其中，接受劳务服务实际发生额仅为预计的3.56%（110.43万元/3,100万元），向关联方提供劳务实际发生额为预计的46.76%（1,870.27万元/4,000万元）。公告解释，差异主要受市场环境影响。
在接受关联方贷款方面，2025年实际发生额为25,690.10万元，完成了预计50,000万元的51.38%，主要系公司生产经营实际需求所致。
2026年度关联交易预计情况
与2025年的保守执行不同，ST华扬对2026年的日常关联交易规模做出了大幅调整，尤其是向控股股东湘江集团及其子公司提供劳务服务的预计金额出现显著增长。
| 关联交易类别 | 关联方名称 | 本次预计金额（万元） | 占同类业务比例（%） | 本年年初至披露日累计已发生金额（万元） | 上年实际发生金额（万元） | 上年占同类业务比例（%） | 差异原因分析 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 接受关联方提供租房、物业和劳务等服务 | 湘江集团及其控股子公司 | 3,500 | 2.66 | 281.01 | 485.33 | 0.37 | 合并城市运营公司所致 |
| 向关联方提供物业和劳务等服务 | 湘江集团及其控股子公司 | 38,000 | 27.31 | 2,142.11 | 1,870.27 | 1.34 | 签署商业合作框架协议所致，详见2025年3月18日披露的编号2025-039的公告 |
关联交易金额与占比分析
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接受关联方服务：2026年预计金额为3,500万元，较2025年实际发生的485.33万元增长621.16%。该类交易预计占公司同类业务比例将从2025年的0.37%提升至2.66%。公告指出，金额大幅增长主要是由于“合并城市运营公司所致”。截至2026年披露日，本年度已累计发生281.01万元。
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向关联方提供服务：这是本次关联交易预计中最引人注目的一项。2026年预计金额高达38,000万元，较2025年实际发生的1,870.27万元激增1,931.78%（即增长约19.32倍）。其占公司同类业务的比例也将从2025年的1.34%飙升至27.31%。公告解释，此增长源于“签署商业合作框架协议所致”，具体可参考公司2025年3月18日披露的编号2025-039的公告。截至披露日，本年度已累计发生2,142.11万元，已超过2025年全年实际发生额。
关联交易定价原则与结算方式
公告明确，公司与关联方的交易定价遵循公开、公平、公正和自愿、平等、互利的原则，依据一般商业条款确定，主要采用市场化定价。结算方式未在公告中详细披露，但根据常规商业实践及前期履约情况，预计将采用银行转账等常规结算手段。
专业分析判断
ST华扬2026年度的关联交易预计呈现出与控股股东湘江集团深度绑定的特征，尤其是向关联方提供劳务服务的金额和占比均出现爆发式增长。
从积极角度看，与控股股东的大规模合作有助于公司稳定业务来源，特别是在“签署商业合作框架协议”的背景下，可能为公司带来持续的收入和利润贡献。湘江集团作为国有控股大型企业，其强大的资源背景和项目执行能力也能为ST华扬的业务开展提供支持。董事会审计委员会及独立董事均认为该等关联交易定价公允，未损害公司及中小投资者利益，不会影响公司独立性。
然而，也需关注以下几点：首先，向关联方提供劳务服务占同类业务比例从1.34%跃升至27.31%，意味着公司超过四分之一的同类业务将依赖于控股股东，这可能引发市场对公司业务独立性和抗风险能力的担忧。若未来与湘江集团的合作出现变动，可能对公司经营业绩产生较大影响。其次，2025年多项关联交易预计与实际执行差异显著，部分关联方交易甚至未发生，虽然公告归因于市场环境，但也提示投资者需审慎评估公司对关联交易预计的准确性和审慎性。此外，38,000万元的预计交易金额是否能最终实现，以及该合作框架协议的具体内容和可持续性，仍有待进一步观察。
总体而言，ST华扬2026年的关联交易预计是公司基于自身经营战略和与控股股东合作关系的选择。投资者应密切关注相关交易的实际履行情况、定价公允性以及对公司独立性和持续经营能力的影响。该事项尚需提交股东会审议，关联股东将回避表决，中小股东的投票将对最终结果产生重要影响。
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