鹰眼预警：电工合金应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，电工合金发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为31.98亿元，同比增长23.34%；归母净利润为1.66亿元，同比增长26.96%；扣非归母净利润为1.67亿元，同比增长31.31%；基本每股收益0.383元/股。

公司自2017年8月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4.51亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对电工合金2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为31.98亿元，同比增长23.34%；净利润为1.69亿元，同比增长28.56%；经营活动净现金流为1.57亿元，同比增长707.55%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.38%，营业收入同比增长23.34%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为24.53%、28.32%、29.25%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长40%，营业成本同比增长23.15%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长40%，营业收入同比增长23.34%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.931低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为10.79%，同比增长1.33%；净利率为5.29%，同比增长4.23%；净资产收益率（加权）为13.53%，同比增长12.28%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为78.41%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为42.37%，同比增长9.31%；流动比率为2.15，速动比率为1.55；总债务为7.84亿元，其中短期债务为7.84亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为32.19%，38.76%，42.37%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.59，2.22，2.15，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.7亿元，短期债务为5亿元，广义货币资金/短期债务为0.73，广义货币资金低于短期债务。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.7、0.5、0.37，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.9亿元，短期债务为5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.108%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为82.82%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.78%、0.9%、1.27%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长82.82%，营业成本同比增长23.15%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为362.8万元，较期初变动率为39%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.8亿元，较期初变动率为848.9%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为13.6万元，较期初变动率为136.59%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为10.7亿元，公司营运资金需求为15亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.83，同比下降2.39%；存货周转率为6，同比下降8.71%；总资产周转率为1.53，同比增长0.47%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.29，3.92，3.83，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为37.61%、39.93%、40.07%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为19.79%、21.56%、23.78%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长274.49%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为548.1万元，较期初增长294.43%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长86.98%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.66%、0.73%、0.74%，持续增长。

点击电工合金鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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