鹰眼预警：祥鑫科技应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，祥鑫科技发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为79.27亿元，同比增长17.54%；归母净利润为1.55亿元，同比下降56.88%；扣非归母净利润为1.32亿元，同比下降62.02%；基本每股收益0.5841元/股。

公司自2019年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4.24亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对祥鑫科技2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为79.27亿元，同比增长17.54%；净利润为1.57亿元，同比下降56.32%；经营活动净现金流为2779.1万元，同比下降90.55%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长21.13%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为58.52%，-11.63%，-56.88%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为63.51%，-10.88%，-62.02%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.54%，净利润同比下降56.32%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长67.98%，营业收入同比增长17.54%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.28%，营业收入同比增长17.54%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.54%，经营活动净现金流同比下降90.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.7亿元、2.9亿元、0.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.177低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.9、0.82、0.18，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为11.67%，同比下降17.29%；净利率为1.99%，同比下降62.84%；净资产收益率（加权）为3.66%，同比下降61.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.91%、14.12%、11.67%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.16%，5.34%，1.99%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.99%，9.5%，3.66%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为54.63%，同比增长17.81%；流动比率为1.41，速动比率为0.96；总债务为17.57亿元，其中短期债务为17.57亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.81。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.61、0.58、0.41，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.11、0.08、0.01，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为10.7亿元，短期债务为6.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.7亿元，较期初变动率为45.01%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.01%，营业成本同比增长20.88%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为11.2亿元，较期初变动率为32.83%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.96，同比增长0.3%；存货周转率为3.38，同比增长1.01%；总资产周转率为0.92，同比下降1.45%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.94，0.93，0.92，总资产周转能力趋弱。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.7亿元，较期初增长31.38%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为682.8万元，较期初增长44.81%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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