新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，建设工业发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为45.1亿元，同比增长3.57%；归母净利润为2.33亿元，同比下降10.48%；扣非归母净利润为2.01亿元，同比增长10.23%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2008年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为902.18万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对建设工业2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为45.1亿元，同比增长3.57%；净利润为2.34亿元，同比下降11.59%；经营活动净现金流为2.02亿元，同比增长5.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为550.56%，14.68%，10.23%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.59亿 | 1.83亿 | 2.01亿 |
| 扣非归母利润增速 | 550.56% | 14.68% | 10.23% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为0%、2.32%、3.57%持续增长，净利润同比变动分别为27.83%、-9.52%、-11.59%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 42.56亿 | 43.55亿 | 45.1亿 |
| 净利润（元） | 2.93亿 | 2.65亿 | 2.34亿 |
| 营业收入增速 | 0% | 2.32% | 3.57% |
| 净利润增速 | 27.83% | -9.52% | -11.59% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长531.66%，营业收入同比增长3.57%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 0% | 2.32% | 3.57% |
| 应收票据较期初增速 | 172.26% | -84.61% | 531.66% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.864低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.13亿 | 1.91亿 | 2.02亿 |
| 净利润（元） | 2.93亿 | 2.65亿 | 2.34亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.09 | 0.72 | 0.86 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.03%，同比增长5.28%；净利率为5.19%，同比下降14.64%；净资产收益率（加权）为6.22%，同比下降16.51%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.87%，6.08%，5.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 6.87% | 6.08% | 5.19% |
| 销售净利率增速 | 27.83% | -11.57% | -14.64% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.62%、16.18%、17.03%持续增长，应收账款周转率分别为5.36次、3.94次、3.34次持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 14.62% | 16.18% | 17.03% |
| 应收账款周转率（次） | 5.36 | 3.94 | 3.34 |
• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.62%、16.18%、17.03%，持续增长，销售净利率分别为6.87%、6.08%、5.19%，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 14.62% | 16.18% | 17.03% |
| 销售净利率 | 6.87% | 6.08% | 5.19% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.38%，7.45%，6.22%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 10.38% | 7.45% | 6.22% |
| 净资产收益率增速 | -10.52% | -28.23% | -16.51% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.49%，同比下降2.61%；流动比率为1.43，速动比率为1.22；总债务为7.52亿元，其中短期债务为7.52亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至73.17。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 6.19亿 | 2.14亿 | 2.2亿 |
| 长期债务（元） | - | 417.28万 | 301.05万 |
| 短期债务/长期债务 | - | 51.35 | 73.17 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.59、0.54、0.53，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.59 | 0.54 | 0.53 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为20.6亿元，短期债务为2.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.709%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 21.77亿 | 23.19亿 | 20.57亿 |
| 短期债务（元） | 6.19亿 | 2.14亿 | 2.2亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.99% | 1.06% | 0.71% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.34，同比下降15.31%；存货周转率为4.48，同比下降0.91%；总资产周转率为0.54，同比下降0.72%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.36，3.94，3.34，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.36 | 3.94 | 3.34 |
| 应收账款周转率增速 | 0% | -26.51% | -15.31% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.57，0.55，0.54，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.57 | 0.55 | 0.54 |
| 总资产周转率增速 | 0% | -4.41% | -0.72% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长45.43%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 4792.29万 |
| 本期在建工程（元） | 6969.6万 |
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