主要财务指标：A类盈利C类亏损 净值差异扩大
报告期内，兴全品质甄选混合A、C两类份额财务表现分化明显。A类实现盈利，C类则出现亏损，期末净值差距进一步扩大。
| 主要财务指标 | 兴全品质甄选混合A | 兴全品质甄选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 15,693,751.33 | 8,046,060.37 |
| 本期利润（元） | 1,270,289.22 | -1,563,177.42 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0101 | -0.0226 |
| 期末基金资产净值（元） | 199,106,503.52 | 119,829,641.26 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4620 | 1.4383 |
A类本期利润127.03万元，C类亏损156.32万元，主要源于两类份额费用结构差异及申赎波动。期末A类净值较C类高出0.0237元，差距较上期有所扩大。
基金净值表现：两类份额均跑赢基准 超额收益超4%
报告期内，基金净值表现显著优于业绩比较基准。A类份额净值增长率0.85%，C类0.69%，同期基准收益率为-3.31%，超额收益分别达4.16%和4.00%。
| 阶段 | 兴全品质甄选混合A | 兴全品质甄选混合C | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | 0.85% | 0.69% | -3.31% |
| 过去六个月净值增长率 | -0.65% | -0.92% | 1.65% |
| 过去一年净值增长率 | 38.95% | 38.14% | 9.41% |
长期来看，自基金合同生效以来，A类累计净值增长率46.20%，C类43.83%，均大幅跑赢基准的18.38%，体现出较强的超额收益能力。
投资策略与运作分析：增配周期价值 能源AI成配置核心
基金经理在报告期内采取“稳健增长+趋势增长+周期价值”的均衡配置策略。面对市场宽幅震荡，价值风格占优的环境，组合增加了周期价值类资产配置，重点布局能源、AI、有色、创新药等板块。
操作上，基金通过自上而下面对宏观经济温和修复、政策托底的判断，结合自下而上对产业基本面和估值的筛选，将能源与AI作为核心配置方向，以应对地缘冲突和全球滞涨风险。
业绩表现：绝对收益微增 相对收益显著
截至报告期末，兴全品质甄选混合A份额净值1.4620元，报告期内净值增长率0.85%；C份额净值1.4383元，增长率0.69%。尽管绝对收益增幅有限，但在同期业绩比较基准下跌3.31%的背景下，相对收益表现突出，显示出组合在震荡市中的抗跌性。
宏观与市场展望：二季度聚焦能源与AI主线
管理人认为，二季度市场将在消化地缘冲突风险后回归产业主线。宏观层面，能源产业（尤其是新能源储能和锂电领域）受地缘冲突加速发展；产业层面，AI仍是全球核心趋势，投资机会将持续涌现。基金将继续坚持长期思维，在控制风险的前提下，筛选能源与AI领域具备估值优势的核心标的。
资产组合：权益占比86.73% 港股配置13.33%
报告期末，基金资产组合呈现“高权益、低债券”特征。权益投资占基金总资产的86.73%，其中股票投资2.77亿元；固定收益投资仅32.33万元，占比0.10%，以可转债为主。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 277,485,327.27 | 86.73 |
| 固定收益投资 | 323,290.69 | 0.10 |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
港股通投资方面，基金持有港股公允价值4252.69万元，占净值比例13.33%，主要配置原材料、非日常生活消费品及能源板块。
行业配置：制造业占比68.25% 港股能源配置2.87%
境内股票投资中，制造业占绝对主导地位，公允价值2.18亿元，占基金资产净值比例68.25%；采矿业配置1306.91万元，占比4.10%；综合类资产418.14万元，占比1.31%。
港股通投资中，非日常生活消费品配置1297.89万元（4.07%）、能源914.74万元（2.87%）、原材料226.14万元（0.71%），合计占净值13.33%。
| 境内行业 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） | 港股行业 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 217,686,495.71 | 68.25 | 非日常生活消费品 | 12,978,905.87 | 4.07 |
| 采矿业 | 13,069,060.82 | 4.10 | 能源 | 9,147,362.00 | 2.87 |
| 综合 | 4,181,400.00 | 1.31 | 原材料 | 2,261,411.54 | 0.71 |
前十大重仓股：宁德时代居首 AI与能源标的现身
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值1.25亿元，占净值比例39.25%。宁德时代（300750）以2663.27万元持仓居首，占比8.35%；AI产业链标的中际旭创（300308）、新易盛（300502）分别位列第二、第三，占比4.14%、3.82%；能源领域中国海洋石油（00883）持仓914.74万元，占比2.87%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 26,632,710.00 | 8.35 |
| 2 | 300308 | 中际旭创 | 13,210,312.00 | 4.14 |
| 3 | 300502 | 新易盛 | 12,178,100.00 | 3.82 |
| 4 | 002008 | 大族激光 | 11,471,616.00 | 3.60 |
| 5 | 600183 | 生益科技 | 11,289,028.00 | 3.54 |
| 6 | 601799 | 星宇股份 | 10,907,694.00 | 3.42 |
| 7 | 01801 | 信达生物 | 9,820,081.61 | 3.08 |
| 8 | 00883 | 中国海洋石油 | 9,147,362.00 | 2.87 |
| 9 | 600482 | 中国动力 | 8,932,183.00 | 2.80 |
| 10 | 601899 | 紫金矿业 | 8,719,880.00 | 2.73 |
份额变动：C类净申购2.79亿份 规模增长50%
报告期内，基金份额呈现显著增长。A类期初份额1.22亿份，净申购1396.12万份，期末达1.36亿份，增幅11.42%；C类表现更为强劲，期初份额0.55亿份，净申购2790.32万份，期末达0.83亿份，增幅50.36%。
| 项目 | 兴全品质甄选混合A（份） | 兴全品质甄选混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 122,226,935.64 | 55,407,871.05 |
| 期间总申购份额 | 28,115,333.09 | 54,173,537.83 |
| 期间总赎回份额 | 14,154,109.98 | 26,270,303.52 |
| 期末份额总额 | 136,188,158.75 | 83,311,105.36 |
C类份额的快速增长反映投资者对低申购费份额的偏好，但需注意其本期利润亏损可能对持有体验产生影响。
风险提示与投资机会
风险提示：基金权益资产占比高达86.73%，市场波动风险较高；C类份额本期出现亏损，短期持有成本可能高于预期；港股配置占比13.33%，需警惕汇率波动及地缘政治风险。
投资机会：基金重点布局的能源（储能、锂电）及AI板块，符合管理人对二季度产业主线的判断，相关标的或受益于政策支持与技术迭代；制造业68.25%的高配置比例，有望在经济温和修复中持续受益。
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