主要财务指标：A/C类本期利润均超34万元 期末净值1.14/1.13元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），兴全优选积极三个月持有混合（FOF）A、C两类份额均实现正利润。其中，A类本期已实现收益16,044,490.67元，本期利润361,380.69元，加权平均基金份额本期利润0.0026元，期末基金资产净值152,482,152.67元，期末基金份额净值1.1459元；C类本期已实现收益11,223,240.11元，本期利润345,821.08元，加权平均基金份额本期利润0.0034元，期末基金资产净值104,161,030.68元，期末基金份额净值1.1318元。
| 主要财务指标 | 兴全优选积极三个月持有期混合（FOF）A | 兴全优选积极三个月持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 16,044,490.67元 | 11,223,240.11元 |
| 本期利润 | 361,380.69元 | 345,821.08元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0026元 | 0.0034元 |
| 期末基金资产净值 | 152,482,152.67元 | 104,161,030.68元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1459元 | 1.1318元 |
基金净值表现：A类近三月跑赢基准0.88% 长期超额收益显著
A类份额净值表现
过去三个月，A类份额净值增长率为-0.49%，同期业绩比较基准收益率为-1.37%，超额收益0.88%；净值增长率标准差1.11%，较基准标准差（1.10%）高0.01个百分点。过去一年净值增长率20.05%，跑输基准（21.57%）1.52%；自基金合同生效起至今净值增长率14.59%，显著跑赢基准（10.24%）4.35%。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.49% | 1.11% | -1.37% | 1.10% | 0.88% | 0.01% |
| 过去六个月 | -3.31% | 1.09% | -3.26% | 1.08% | -0.05% | 0.01% |
| 过去一年 | 20.05% | 1.09% | 21.57% | 1.07% | -1.52% | 0.02% |
| 过去三年 | 15.51% | 1.06% | 11.37% | 1.06% | 4.14% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 14.59% | 1.04% | 10.24% | 1.05% | 4.35% | -0.01% |
C类份额净值表现
C类份额过去三个月净值增长率-0.60%，跑赢基准（-1.37%）0.77%；过去一年净值增长率19.58%，跑输基准1.99%；自基金合同生效起至今净值增长率13.18%，跑赢基准2.94%。整体来看，两类份额短期均跑赢基准，长期超额收益明显。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.60% | 1.11% | -1.37% | 1.10% | 0.77% | 0.01% |
| 过去六个月 | -3.50% | 1.09% | -3.26% | 1.08% | -0.24% | 0.01% |
| 过去一年 | 19.58% | 1.09% | 21.57% | 1.07% | -1.99% | 0.02% |
| 过去三年 | 14.14% | 1.06% | 11.37% | 1.06% | 2.77% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.18% | 1.04% | 10.24% | 1.05% | 2.94% | -0.01% |
投资策略与运作分析：权益仓位略超配 减持成长切换至大盘价值
2026年一季度，中国权益市场先涨后跌，结构性分化显著：中小盘表现优于大盘，周期板块好于成长板块，煤炭、石油石化等能源板块在国际能源价格上涨背景下表现突出。代表指数方面，上证指数下跌1.94%，中证偏股基金指数下跌1.6%，恒生指数下跌3.29%，恒生科技指数下跌15.7%；海外市场震荡，人民币计价的标普500指数和纳斯达克100指数分别下跌6.1%和7.4%；固定收益类资产中，中债总财富指数上涨0.81%，中长期纯债指数上涨0.7%。
本季度基金主要操作包括： 1. 权益仓位略超配但降低β：维持权益资产略超配状态，但基于对国内权益尤其是景气板块的谨慎观点，降低景气成长类基金占比，替换为偏价值、绝对收益策略基金，降低组合相对基准的β。 2. 风格切换：中小盘转大盘：年初中小市值风格超额显著，基金认为大市值风格估值性价比提升，逐步将中小盘风格基金切换至大盘风格基金。 3. 黄金资产小幅减持：黄金资产配置比例维持长期中枢附近，在年初快速上涨过程中做小幅减持。
报告期业绩表现：A/C类净值均微跌 跑赢基准约0.8个百分点
截至报告期末，A类份额净值1.1459元，报告期净值增长率-0.49%，同期业绩比较基准收益率-1.37%，超额收益0.88个百分点；C类份额净值1.1318元，报告期净值增长率-0.60%，跑赢基准0.77个百分点。在市场整体下跌背景下，基金通过策略调整实现了相对基准的超额收益。
资产组合情况：基金投资占比90.90% 权益投资仅1.05%
报告期末基金总资产260,448,054.64元，资产配置以基金投资为主，占比90.90%（236,738,840.55元）；权益投资（均为股票）2,745,010.91元，占比1.05%；固定收益投资13,018,862.96元，占比5.00%；银行存款和结算备付金合计6,690,645.90元，占比2.57%；其他资产1,254,694.32元，占比0.48%。作为FOF产品，基金投资占比显著高于直接股票投资，符合产品定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 2,745,010.91 | 1.05 |
| 其中：股票 | 2,745,010.91 | 1.05 |
| 基金投资 | 236,738,840.55 | 90.90 |
| 固定收益投资 | 13,018,862.96 | 5.00 |
| 其中：债券 | 13,018,862.96 | 5.00 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,690,645.90 | 2.57 |
| 其他资产 | 1,254,694.32 | 0.48 |
| 合计 | 260,448,054.64 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比0.86% 前六大股票均为非公开发行受限
行业分类股票投资
股票投资集中在制造业和建筑业，制造业投资2,199,001.16元，占基金总资产0.86%；建筑业投资546,009.75元，占比0.21%；其他行业未配置股票。
| 行业分类 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 2,199,001.16 | 0.86 |
| 建筑业 | 546,009.75 | 0.21 |
| 合计 | 2,745,010.91 | 1.07 |
前六大股票投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前六大股票中，安迪苏（600299）以814,323.64元公允价值居首，占基金资产净值0.32%；深桑达A（000032）、耀皮玻璃（600819）分别占0.21%、0.19%。值得注意的是，除安迪苏外，深桑达A、耀皮玻璃、博菲电气（001255）、泛亚微透（688386）等5只股票均为“非公开发行流通受限”状态，存在流动性风险。
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况 |
|---|---|---|---|---|---|
| 600299 | 安迪苏 | 66,313 | 814,323.64 | 0.32 | 无 |
| 000032 | 深桑达A | 32,175 | 546,009.75 | 0.21 | 非公开发行流通受限 |
| 600819 | 耀皮玻璃 | 69,735 | 476,987.40 | 0.19 | 非公开发行流通受限 |
| 301011 | 华立科技 | 17,305 | 411,166.80 | 0.16 | 无 |
| 001255 | 博菲电气 | 8,794 | 310,428.20 | 0.12 | 非公开发行流通受限 |
| 688386 | 泛亚微透 | 2,564 | 186,095.12 | 0.07 | 非公开发行流通受限 |
基金投资明细：前十大基金占比超25% 关联基金持仓5.84%
报告期末，基金前十大投资基金公允价值合计65,552,699.73元，占基金资产净值比例25.59%。其中，富国稳健增长混合A（010624）以3.62%的占比居首，沪深300成长ETF万家（159656）、恒生科技ETF华泰柏瑞（513130）分别占3.33%、3.27%。值得关注的是，基金投资了兴全商业模式混合(LOF)A（163415）、兴全合宜混合A（163417）等管理人关联基金，合计占比5.84%（3.04%+0.06%+2.63%+0.11%）。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否为关联基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 010624 | 富国稳健增长混合A | 10,959,295.26 | 9,292,386.45 | 3.62 | 否 |
| 2 | 159656 | 沪深300成长ETF万家 | 7,747,600.00 | 8,553,350.40 | 3.33 | 否 |
| 3 | 513130 | 恒生科技ETF华泰柏瑞 | 14,190,400.00 | 8,386,526.40 | 3.27 | 否 |
| 4 | 015601 | 宏利行业精选混合C | 904,800.25 | 8,031,821.34 | 3.13 | 否 |
| 5 | 163415 | 兴全商业模式混合(LOF)A | 1,612,170.91 | 7,802,907.20 | 3.04 | 是 |
| 5 | 163415 | 兴全模式 | 30,000.00 | 145,470.00 | 0.06 | 是 |
| 6 | 002350 | 华安安华灵活配置混合A | 3,224,403.04 | 7,730,183.85 | 3.01 | 否 |
| 9 | 163417 | 兴全合宜混合A | 3,494,557.28 | 6,737,855.89 | 2.63 | 是 |
| 9 | 163417 | 兴全合宜 | 150,000.00 | 288,450.00 | 0.11 | 是 |
| 10 | 159928 | 消费ETF汇添富 | 9,457,100.00 | 7,017,168.20 | 2.73 | 否 |
开放式基金份额变动：A类份额1.33亿份 C类0.92亿份 管理人持有A类25.06%
报告期末，A类份额总额133,063,968.96份，C类份额92,028,245.24份，合计225,092,214.20份。基金管理人持有A类份额33,347,985.78份，占A类总份额比例25.06%，持股比例较高，显示管理人对产品的信心，但也需关注单一持有人集中度风险。
| 项目 | 兴全优选积极三个月持有期混合（FOF）A | 兴全优选积极三个月持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期末基金份额总额 | 133,063,968.96份 | 92,028,245.24份 |
| 管理人持有份额 | 33,347,985.78份 | - |
| 管理人持有份额占比 | 25.06% | - |
风险提示与投资机会
风险提示
- 流动性风险：前六大股票中5只存在非公开发行流通受限，可能影响变现能力。
- 风格切换风险：基金从中小盘切换至大盘风格，若市场风格再度转向中小盘，可能导致短期业绩承压。
- 关联基金投资风险：关联基金持仓占比5.84%，需关注是否存在利益输送风险。
- 持有期风险：基金每份份额最短持有期3个月，投资者需注意短期无法赎回的流动性限制。
投资机会
- 长期超额收益显著：自成立以来A类跑赢基准4.35%，C类跑赢2.94%，长期配置价值凸显。
- 策略调整应对市场波动：通过降低成长类基金、切换大盘风格等操作，在一季度市场下跌中实现超额收益，显示管理人主动管理能力。
- 能源板块配置线索：基金提及周期板块尤其是能源板块表现出色，后续可关注其在相关主题基金的配置动态。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
