主要财务指标：C类亏损幅度显著高于A类
报告期内，兴全竞争优势混合A、C两类份额均出现利润亏损，其中C类亏损幅度更大。具体财务指标如下：
| 主要财务指标 | 兴全竞争优势混合A | 兴全竞争优势混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,176,560.97元 | 88,650.19元 |
| 本期利润 | -297,197.17元 | -192,888.80元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0059元 | -0.0347元 |
| 期末基金资产净值 | 58,639,979.18元 | 8,108,098.04元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1741元 | 1.1628元 |
数据显示，A类份额本期利润亏损29.72万元，C类亏损19.29万元，合计亏损49.01万元。从单位份额利润看，C类加权平均基金份额本期利润为-0.0347元，是A类（-0.0059元）的5.88倍，反映出C类份额持有人短期收益承压更明显。
基金净值表现：短期跑赢基准 长期仍落后
A类份额净值表现
过去三个月，兴全竞争优势混合A净值增长率为-0.33%，同期业绩比较基准收益率为-3.31%，超额收益2.98个百分点；过去一年净值增长16.98%，跑赢基准7.57个百分点。但自基金合同生效（2024年8月27日）以来，A类净值累计增长17.41%，显著低于基准的27.69%，落后10.28个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.33% | -3.31% | 2.98% |
| 过去六个月 | -0.12% | -4.47% | 4.35% |
| 过去一年 | 16.98% | 9.41% | 7.57% |
| 自合同生效起至今 | 17.41% | 27.69% | -10.28% |
C类份额净值表现
C类份额表现与A类类似，短期跑赢基准但长期落后。过去三个月净值增长率-0.48%，跑赢基准2.83个百分点；过去一年增长16.27%，跑赢基准6.86个百分点；自成立以来增长16.28%，低于基准11.41个百分点。
投资策略与运作：减持被动元器件 加仓中游制造与港股互联网
基金管理人表示，2026年一季度国内经济稳健开局，出口与基建形成双轮支撑，PPI同比转正推动工业企业盈利修复。权益市场呈现存量资金博弈特征，A股红利板块与港股恒生科技板块分化显著。
报告期内，基金整体仓位保持平稳，主要投资调整包括： 1. 减持估值偏高标的：降低部分被动元器件个股持仓，规避高估值风险； 2. 增配中游制造业：加仓行业景气度边际回升、全球竞争力增强的中游制造业龙头； 3. 布局港股互联网：适度增持估值具备安全边际、商业模式成熟的港股互联网龙头公司。
资产组合配置：权益投资占比超90% 现金储备不足10%
报告期末，基金总资产6702.83万元，其中权益投资（全部为股票）6073.35万元，占比90.61%；现金及等价物610.36万元，占比9.10%；其他资产19.11万元，占比0.29%。基金未配置债券、基金、贵金属等其他资产，权益资产集中度极高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 60,733,519.22 | 90.61 |
| 现金及等价物 | 6,103,608.06 | 9.10 |
| 其他资产 | 191,127.10 | 0.29 |
| 合计 | 67,028,254.38 | 100.00 |
此外，基金通过港股通投资的港股公允价值为977.51万元，占净值比例14.64%，主要配置于通信服务和非日常生活消费品行业。
行业配置：制造业占比超74% 行业集中度风险凸显
境内股票行业配置
基金境内股票投资高度集中于制造业，公允价值4969.57万元，占基金资产净值比例74.45%；金融业和房地产业占比分别为1.21%和0.60%，其他行业均未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 52,352.00 | 0.08 |
| 制造业 | 49,695,696.00 | 74.45 |
| 金融业 | 806,925.00 | 1.21 |
| 房地产业 | 403,488.00 | 0.60 |
| 合计 | 50,958,461.00 | 76.34 |
港股通行业配置
港股投资中，通信服务行业（以腾讯控股为主）公允价值462.05万元，占净值6.92%；非日常生活消费品行业273.53万元，占比4.10%，合计占净值14.64%。
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值3923.13万元，占基金资产净值比例58.78%，集中度较高。其中制造业个股占据7席，港股互联网龙头腾讯控股、阿里巴巴-W分别位列第六、第十。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 6,226,350.00 | 9.33 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 5,945,000.00 | 8.91 |
| 3 | 600426 | 华鲁恒升 | 5,600,140.00 | 8.39 |
| 4 | 002588 | 史丹利 | 4,715,634.00 | 7.06 |
| 5 | 000902 | 新洋丰 | 4,693,024.00 | 7.03 |
| 6 | 00700 | 腾讯控股 | 4,620,484.41 | 6.92 |
| 7 | 600309 | 万华化学 | 3,773,875.00 | 5.65 |
| 8 | 002078 | 太阳纸业 | 3,714,915.00 | 5.57 |
| 9 | 300054 | 鼎龙股份 | 3,051,670.00 | 4.57 |
| 10 | 09988 | 阿里巴巴-W | 2,490,183.89 | 3.73 |
基金份额变动：C类份额激增42% A类份额微增1.7%
报告期内，两类份额呈现分化态势。A类份额期初4909.29万份，申购326.22万份，赎回240.97万份，期末4994.54万份，净增85.25万份，增长率1.73%；C类份额期初490.09万份，申购516.38万份，赎回309.17万份，期末697.30万份，净增207.21万份，增长率42.28%。
| 项目 | 兴全竞争优势混合A（份） | 兴全竞争优势混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 49,092,887.64 | 4,900,877.06 |
| 期间总申购份额 | 3,262,208.62 | 5,163,761.52 |
| 期间总赎回份额 | 2,409,698.04 | 3,091,679.05 |
| 期末份额总额 | 49,945,398.22 | 6,972,959.53 |
风险提示：机构持有超58% 流动性风险需警惕
报告显示，本基金存在单一投资者持有份额比例超20%的情况。两名机构投资者分别持有1473.96万份（25.90%）和1878.76万份（33.01%），合计持有3352.72万份，占基金总份额58.91%。
基金管理人提示，若机构投资者巨额赎回或集中赎回，可能引发流动性风险，甚至导致基金资产规模低于正常运作水平，面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。此外，基金权益资产占比超90%且制造业配置高度集中，若相关行业景气度下行，可能对净值产生较大冲击。
管理人展望：关注中游制造与港股互联网投资机会
基金管理人认为，国内经济稳健复苏趋势明确，出口韧性与基建投资有望持续发力，工业企业盈利修复进程将逐步深化。权益市场结构性机会仍存，重点关注两类资产：一是具备全球竞争力的中游制造业龙头，受益于行业景气度回升与成本优势；二是估值处于历史低位、商业模式稳固的港股互联网公司，长期配置价值凸显。
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