营业收入：小幅增长8.35%，规模稳步扩张
2026年第一季度，合力泰实现营业收入3.96亿元，较上年同期的3.66亿元增长8.35%，营收规模实现稳步扩张。从现金流端来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金为3.44亿元，较上年同期的2.42亿元增长42.08%，营收增长的同时销售收现能力明显提升，侧面反映公司本期信用管控效果显现。
归母净利润：暴跌79.74%，盈利大幅缩水
报告期内，合力泰归属于上市公司股东的净利润仅为82.76万元，较上年同期的408.47万元大幅下滑79.74%，盈利规模出现断崖式缩水。结合利润表数据来看，本期资产减值损失达到1596.84万元，较上年同期的560.55万元增长184.87%，主要系存货跌价准备计提增加，成为侵蚀利润的核心因素之一；同时本期财务费用、销售费用的大幅上涨，也进一步压缩了盈利空间。
扣非净利润：由盈转亏，跌幅超150%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-23.74万元，上年同期为40.93万元，同比大幅下降157.99%，实现由盈转亏。非经常性损益数据显示，本期公司获得政府补助、诉讼优先受偿回款等非经常性收益合计106.50万元，若非经常性收益的支撑，公司本期亏损规模将进一步扩大，主业盈利能力已出现明显恶化。
| 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 82.76 | 408.47 | -79.74% |
| 扣非归母净利润 | -23.74 | 40.93 | -157.99% |
每股收益：同步大降80%，股东回报骤减
基本每股收益与稀释每股收益均为0.0001元/股，较上年同期的0.0005元/股下降80.00%，与净利润跌幅基本一致。每股收益的大幅下滑，意味着公司普通股股东每持有一股所能享有的当期净利润大幅减少，股东回报能力显著下降。
应收账款：规模增长8.48%，信用管控显成效
截至报告期末，合力泰应收账款余额为4.12亿元，较上年末的3.80亿元增长8.48%，增速低于营业收入增速，且本期销售收现金额同比大幅增长，说明公司信用管控措施已见成效，在营收增长的同时，应收账款的扩张速度得到有效控制。
应收票据：骤降73.60%，付款方式生变
报告期末应收票据余额为133.02万元，较上年末的503.82万元大幅下降73.60%，主要原因是本期客户付款方式发生变化，更多采用现金而非票据结算。应收票据规模的大幅下降，虽然一定程度上降低了票据兑付风险，但也反映出公司在产业链中的议价能力可能出现变化。
加权平均净资产收益率：降至0.04%，盈利能力触底
本期加权平均净资产收益率为0.04%，较上年同期的0.22%下降0.18个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力大幅降低。结合净利润的暴跌来看，公司当前资产盈利效率已处于较低水平，主业盈利疲软的问题凸显。
存货：大增23.90%，跌价风险加剧
截至报告期末，存货余额为4.03亿元，较上年末的3.25亿元增长23.90%，增速远超营业收入增速，存货规模大幅扩张。与此同时，本期公司计提的存货跌价准备达到1596.84万元，较上年同期增长184.87%，说明存货积压已引发明显的跌价风险，后续若市场需求不及预期，存货减值压力将进一步加大。
| 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 4121.19 | 3799.04 | 8.48% |
| 应收票据 | 133.02 | 503.82 | -73.60% |
| 存货 | 4026.57 | 3249.79 | 23.90% |
销售费用：大增65.34%，与营收增长匹配
本期销售费用为913.89万元，较上年同期的552.72万元增长65.34%，主要系销售规模增长带动销售服务费增加。销售费用增速高于营业收入增速，说明公司为拓展市场投入了更多资源，在当前盈利疲软的背景下，后续需关注销售投入的ROI水平。
管理费用：增长10.34%，规模小幅扩张
管理费用为2385.29万元，较上年同期的2161.76万元增长10.34%，费用规模小幅扩张，整体增速较为平稳，未出现异常增长情况。
财务费用：暴涨187.29%，汇兑损失成主因
本期财务费用达到747.30万元，较上年同期的260.12万元大幅增长187.29%，主要原因是汇率变动导致汇兑损失增加。财务费用的大幅上涨，进一步压缩了公司的盈利空间，在人民币汇率波动加剧的背景下，公司需加强汇率风险管理，降低汇兑损失对利润的影响。
研发费用：增长7.90%，投入稳步增加
研发费用为1456.11万元，较上年同期的1349.48万元增长7.90%，公司在盈利疲软的情况下仍保持研发投入的稳步增长，体现了对技术研发的重视，但后续需关注研发投入的转化效率。
| 本期发生额（万元） | 上期发生额（万元） | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 913.89 | 552.72 | 65.34% |
| 管理费用 | 2385.29 | 2161.76 | 10.34% |
| 财务费用 | 747.30 | 260.12 | 187.29% |
| 研发费用 | 1456.11 | 1349.48 | 7.90% |
经营活动现金流净额：大幅收窄至-467.86万元
本期经营活动产生的现金流量净额为-467.86万元，较上年同期的-19495.17万元大幅改善97.60%，主要得益于公司加强应收信用管控，销售收现金额大幅增长。虽然仍为净流出，但流出规模已大幅收窄，经营现金流压力得到明显缓解。
投资活动现金流净额：由负转正，收回理财贡献大
投资活动产生的现金流量净额为293.48万元，上年同期为-1528.68万元，同比增长119.20%，实现由负转正。主要原因是本期收回理财产品金额增加，投资活动现金流入大幅增长，而购建固定资产等支出规模相对平稳。
筹资活动现金流净额：由正转负，资金流入骤降
本期筹资活动产生的现金流量净额为-705.08万元，上年同期为78176.13万元，同比下降100.90%，由大额净流入转为净流出。主要原因是本期收到管理人运营资金大幅减少，同时公司归还银行借款等支出仍在持续，筹资端压力显现。
| 本期发生额（万元） | 上期发生额（万元） | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -467.86 | -19495.17 | 97.60% |
| 投资活动现金流净额 | 293.48 | -1528.68 | 119.20% |
| 筹资活动现金流净额 | -705.08 | 78176.13 | -100.90% |
风险提示
- 盈利大幅下滑风险：公司归母净利润、扣非净利润均出现大幅下滑，主业盈利能力已出现明显恶化，若后续存货跌价、费用上涨等因素持续存在，盈利水平可能进一步走低。
- 存货积压风险：存货规模大幅增长，且已计提大额跌价准备，若市场需求不及预期，存货减值压力将进一步加大，对利润产生持续侵蚀。
- 汇率波动风险：财务费用因汇兑损失大幅上涨，后续若人民币汇率持续波动，将继续对公司利润造成负面影响。
- 筹资压力风险：筹资活动现金流由大额净流入转为净流出，后续资金流入能力下降，可能对公司运营资金周转造成压力。
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