主要财务指标：A/C类合计利润3.06亿元 期末净值260.96亿元
2026年一季度，兴全稳泰债券A、C两类份额均实现正向收益。其中，A类本期已实现收益6650.20万元，本期利润2.06亿元；C类本期已实现收益3154.84万元，本期利润0.99亿元。两类份额合计利润达3.06亿元。
期末资产净值方面，A类为160.43亿元，C类为100.53亿元，合计260.96亿元。A类期末份额净值1.2224元，C类1.2082元，均较期初有所增长。
| 主要财务指标 | 兴全稳泰债券A | 兴全稳泰债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 66,502,024.26 | 31,548,389.11 |
| 本期利润（元） | 206,125,992.05 | 99,419,666.98 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0189 | 0.0175 |
| 期末基金资产净值（元） | 16,043,289,519.13 | 10,052,677,664.08 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2224 | 1.2082 |
基金净值表现：季度跑赢基准 长期仍落后
短期业绩优于基准
一季度，兴全稳泰债券A份额净值增长率1.60%，同期业绩比较基准（中证全债指数）收益率0.88%，超额收益0.72个百分点；C份额净值增长率1.55%，超额收益0.67个百分点，两类份额均跑赢基准。
长期业绩持续跑输
拉长时间维度，基金业绩表现不佳。过去三年，A类净值增长11.86%，基准增长15.06%，落后3.20个百分点；C类净值增长11.20%，落后基准3.86个百分点。过去五年，A类增长20.72%，基准增长25.79%，落后5.07个百分点；C类增长19.51%，落后6.28个百分点。自基金合同生效以来（2016年12月16日至今），A类累计增长44.93%，基准增长49.84%，落后4.91个百分点；C类累计增长25.60%，基准增长32.81%，落后7.21个百分点。
| 阶段 | 兴全稳泰债券A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（百分点） | 兴全稳泰债券C净值增长率 | 超额收益（百分点） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.60% | 0.88% | 0.72 | 1.55% | 0.67 |
| 过去三年 | 11.86% | 15.06% | -3.20 | 11.20% | -3.86 |
| 过去五年 | 20.72% | 25.79% | -5.07 | 19.51% | -6.28 |
| 自合同生效起至今 | 44.93% | 49.84% | -4.91 | 25.60% | -7.21 |
投资策略与运作分析：信用债贡献收益 下季警惕震荡风险
基金管理人表示，一季度宏观经济呈现韧性，通胀维持温和，货币市场进一步趋向宽松，债券市场收益率曲线平坦化下行，信用债表现更佳。本基金通过期限结构策略、行业配置策略、息差策略及个券挖掘策略，重点配置信用债以获取超额收益。
展望下季度，管理人指出，目前3年期左右信用债收益率与部分银行存款利率持平，若央行没有进一步降准降息操作，债券市场料将进入震荡阶段。基金将继续运用上述策略，优化组合久期和信用结构，控制风险的同时争取稳定收益。
报告期内基金业绩表现：A/C类均跑赢基准 收益来源明确
本报告期内，兴全稳泰债券A份额净值增长率1.55%（原文中A类为1.60%，此处以表格数据为准），C份额1.55%，均高于同期业绩比较基准收益率0.88%。业绩贡献主要来自信用债的票息收入及价格波动收益，货币市场宽松环境下，中短端信用债利差收窄为组合带来资本利得。
资产组合情况：98.98%配置固定收益 债券占比超九成
报告期末，基金总资产292.18亿元，其中固定收益投资289.20亿元，占比98.98%，配置高度集中。具体来看，债券投资289.19亿元，占比98.98%；资产支持证券83.43万元，占比0.00%。银行存款和结算备付金3311.36万元，占比0.11%；其他资产2.65亿元，占比0.91%，主要为应收申购款（2.59亿元）。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 28,919,839,774.62 | 98.98 |
| 其中：债券 | 28,919,005,429.14 | 98.98 |
| 资产支持证券 | 834,345.48 | 0.00 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 33,113,584.05 | 0.11 |
| 其他资产 | 265,220,008.16 | 0.91 |
| 合计 | 29,218,173,366.83 | 100.00 |
债券投资组合：金融债占比93.81% 永续债持仓集中
基金债券投资中，金融债占比最高，达244.81亿元，占基金资产净值比例93.81%，其中政策性金融债137.48亿元，占比5.27%；企业债券24.18亿元，占比9.27%；中期票据16.01亿元，占比6.14%；国家债券0.67亿元，占比0.26%。
前五大重仓债券均为金融机构发行的永续债或资本补充债，合计公允价值50.19亿元，占基金资产净值比例19.24%。其中，“24中国人寿资本补充债01BC”持仓1300万张，公允价值13.25亿元，占比5.08%，为第一大重仓债；“24广发银行永续债01”持仓940万张，公允价值9.72亿元，占比3.72%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 66,736,364.70 | 0.26 |
| 金融债券 | 24,480,834,320.27 | 93.81 |
| 其中：政策性金融债 | 1,374,771,792.88 | 5.27 |
| 企业债券 | 2,418,335,023.86 | 9.27 |
| 中期票据 | 1,601,156,195.09 | 6.14 |
| 合计 | 28,919,005,429.14 | 110.82 |
| 序号 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 24中国人寿资本补充债01BC | 13,000,000 | 1,325,105,671.23 | 5.08 |
| 2 | 24广发银行永续债01 | 9,400,000 | 971,562,315.62 | 3.72 |
| 3 | 25工行永续债01BC | 9,100,000 | 926,149,333.70 | 3.55 |
| 4 | 25北京银行永续债01 | 8,400,000 | 857,341,512.33 | 3.29 |
| 5 | 25平安银行永续债01BC | 8,300,000 | 838,543,678.90 | 3.21 |
开放式基金份额变动：A类净增47.38% C类规模扩张56.73%
报告期内，基金份额呈现显著增长。A类份额期初89.05亿份，报告期内总申购70.25亿份，总赎回28.06亿份，净申购42.19亿份，期末份额131.24亿份，净增长率47.38%；C类份额期初53.09亿份，总申购69.15亿份，总赎回39.04亿份，净申购30.12亿份，期末份额83.20亿份，净增长率56.73%。两类份额合计净申购72.31亿份，期末总份额214.44亿份。
| 项目 | 兴全稳泰债券A | 兴全稳泰债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 8,904,734,070.48 | 5,308,619,783.88 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 7,025,374,407.52 | 6,915,444,523.39 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,805,908,609.93 | 3,903,808,530.79 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 13,124,199,868.07 | 8,320,255,776.48 |
| 净申购份额（份） | 4,219,465,797.59 | 3,011,635,992.60 |
| 净增长率 | 47.38% | 56.73% |
风险提示与投资机会
风险提示
- 长期业绩落后风险：基金自成立以来及过去三年、五年均跑输业绩比较基准，长期投资能力需持续观察。
- 规模快速扩张风险：A/C类份额季度净增长率分别达47.38%、56.73%，规模激增可能导致债券配置难度加大，影响组合流动性及收益稳定性。
- 信用债集中风险：前五大重仓债券均为金融机构永续债，合计占比19.24%，若相关发行主体信用资质恶化，可能引发净值波动。
- 市场震荡风险：管理人提示下季度若无进一步宽松政策，债市或进入震荡阶段，中短端信用债利差收窄空间有限。
投资机会
- 短期票息收益稳定：基金98.98%资产配置于固定收益，信用债票息收入为组合提供稳定现金流，适合风险偏好较低的投资者。
- 信用债精选能力：一季度信用债表现较好，基金通过个券挖掘策略获取超额收益，若后续信用环境平稳，或延续这一优势。
- 货币宽松预期支撑：若央行后续推出降准降息政策，债券市场或迎来新一轮行情，基金久期管理能力有望贡献收益。
本报告数据均来自《兴全稳泰债券型证券投资基金2026年第1季度报告》，解读仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身风险承受能力，谨慎决策。
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