主要财务指标：A/C类利润双亏，期末净值合计5296万元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），长盛研发回报混合A、C两类份额均出现利润亏损。其中，A类本期利润为-929,798.95元（约-92.98万元），C类本期利润为-194,848.72元（约-19.48万元）。两类份额期末基金资产净值分别为38,151,610.07元（约3815万元）和14,811,478.06元（约1481万元），合计5296万元；期末基金份额净值均为1.4389元。
| 主要财务指标 | 长盛研发回报混合A | 长盛研发回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,440,040.49 | 105,091.40 |
| 本期利润（元） | -929,798.95 | -194,848.72 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0392 | -0.1504 |
| 期末基金资产净值（元） | 38,151,610.07 | 14,811,478.06 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4389 | 1.4389 |
基金净值表现：近三月A类跌2.55%跑输基准2.9个百分点，五年累计跑输48.63%
业绩表现显示，该基金短期及长期均显著跑输业绩比较基准。过去三个月，A类份额净值增长率为-2.55%，同期业绩比较基准收益率为0.35%，跑输基准2.90个百分点；C类份额净值增长率为-2.65%，跑输基准3.00个百分点。长期来看，A类份额过去五年净值增长率为-33.82%，而基准收益率为14.81%，累计跑输48.63个百分点；自基金合同生效以来（2019年4月25日至今），A类累计净值增长率43.89%，基准为22.35%，超额收益21.54个百分点，但近五年业绩持续下滑。
| 阶段 | 长盛研发回报混合A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率-基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.55% | 0.35% | -2.90% |
| 过去六个月 | -9.60% | -0.48% | -9.12% |
| 过去一年 | 6.62% | 17.69% | -11.07% |
| 过去三年 | -8.38% | 21.93% | -30.31% |
| 过去五年 | -33.82% | 14.81% | -48.63% |
| 自基金合同生效起至今 | 43.89% | 22.35% | 21.54% |
投资策略与运作：增配AI应用及港股，维持高持股集中度
基金管理人表示，报告期内权益市场结构分化明显，资源红利与AI硬件表现较好，AI软件与大金融板块较弱。宏观经济方面，国内经济修复态势下，出口（机电设备、集成电路、汽车）表现亮眼，消费弱复苏，房地产投资依然偏弱；产业层面，AI算力需求高景气，OpenClaw等个人agent应用或拉动tokens增长。基于此，基金对组合结构进行调整，重点挖掘港股细分机会，增加AI应用相关公司配置，组合整体保持较高持股集中度。
资产组合配置：权益投资占比59.22%，港股通投资占净值36.95%
报告期末，基金总资产70,601,362.13元，资产配置高度集中于权益投资和现金类资产。其中，权益投资（全部为股票）金额41,813,610.02元，占总资产比例59.22%；银行存款和结算备付金合计28,777,359.97元，占比40.76%；无债券、基金、贵金属等其他资产投资。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值为19,567,783.52元，占期末资产净值比例达36.95%，港股配置比例较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 41,813,610.02 | 59.22 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 28,777,359.97 | 40.76 |
| 其他资产 | 10,392.14 | 0.01 |
| 合计 | 70,601,362.13 | 100.00 |
行业配置：境内制造业占34.99%，港股非日常消费12.77%居首
股票投资组合中，境内股票与港股通股票行业分布差异显著。境内股票方面，制造业为第一大配置行业，公允价值18,530,396.90元，占基金资产净值比例34.99%；其次为租赁和商务服务业（3.95%）、交通运输仓储邮政业（1.10%）、采矿业（0.99%）等。港股通股票中，非日常生活消费品占比最高，达12.77%（6,761,923.27元），信息技术（8.56%）、日常消费品（4.93%）、医疗保健（4.63%）紧随其后，房地产（3.00%）、能源（1.75%）等行业亦有配置。
境内股票投资组合行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 18,530,396.90 | 34.99 |
| 租赁和商务服务业 | 2,093,380.00 | 3.95 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 583,780.00 | 1.10 |
| 采矿业 | 524,415.00 | 0.99 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 513,854.60 | 0.97 |
| 合计 | 22,245,826.50 | 42.00 |
港股通股票投资组合行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 6,761,923.27 | 12.77 |
| 信息技术 | 4,535,835.65 | 8.56 |
| 日常消费品 | 2,608,622.80 | 4.93 |
| 医疗保健 | 2,450,256.89 | 4.63 |
| 房地产 | 1,586,597.58 | 3.00 |
| 能源 | 926,405.27 | 1.75 |
| 通信服务 | 660,252.35 | 1.25 |
| 合计 | 19,567,783.52 | 36.95 |
前十大重仓股：阿里健康4.93%领跑，持股集中度超40%
期末前十大重仓股合计公允价值占基金资产净值比例超过40%，持股集中度较高。其中，阿里健康（00241）以2,608,622.80元公允价值、4.93%占比居首；阿里巴巴-W（09988）与美的集团（000333）并列第二，占比均为4.75%；金蝶国际（00268）（4.66%）、晶泰控股（02228）（4.63%）、美团-W（03690）（3.99%）等港股及A股公司紧随其后。比亚迪股份（01211）与比亚迪（002594）并列第七，占比4.03%和3.93%，显示对新能源汽车产业链的重点配置。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00241 | 阿里健康 | 2,608,622.80 | 4.93 |
| 2 | 09988 | 阿里巴巴-W | 2,517,292.22 | 4.75 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 2,513,365.65 | 4.75 |
| 4 | 00268 | 金蝶国际 | 2,466,803.37 | 4.66 |
| 5 | 02228 | 晶泰控股 | 2,450,256.89 | 4.63 |
| 6 | 03690 | 美团-W | 2,112,408.34 | 3.99 |
| 7 | 01211 | 比亚迪股份 | 2,132,222.71 | 4.03 |
| 8 | 002594 | 比亚迪 | 2,083,950.00 | 3.93 |
| 9 | 002027 | 分众传媒 | 2,093,380.00 | 3.95 |
| 10 | 00909 | 明源云 | 2,068,654.73 | 3.91 |
份额变动：C类份额申购超1亿份，规模从6千增至1千万
报告期内，C类份额（025382）呈现爆发式增长。期初份额仅6,360.29份，报告期内总申购份额达10,309,221.31份，总赎回22,018.98份，期末份额增至10,293,562.62份，较期初增长约161倍。A类份额（007063）期初25,026,248.48份，申购5,582,932.66份，赎回4,094,415.66份，期末份额26,514,765.48份，增长约6%。C类份额的激增或与低费率吸引短期资金有关，但需警惕规模快速扩张对业绩的冲击。
| 项目 | 长盛研发回报混合A（份） | 长盛研发回报混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 25,026,248.48 | 6,360.29 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 5,582,932.66 | 10,309,221.31 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,094,415.66 | 22,018.98 |
| 报告期期末基金份额总额 | 26,514,765.48 | 10,293,562.62 |
风险提示：单一机构持有17.76%份额，长期业绩持续跑输基准
报告显示，本基金存在单一投资者持有份额比例较高的风险。机构投资者中，有投资者在报告期内持有份额6,538,335.79份，占比17.76%。若该投资者大量赎回，可能引发巨额赎回、流动性风险及基金净值波动。此外，基金长期业绩持续跑输基准，过去三年、五年分别跑输30.31%、48.63%，投资策略有效性存疑。高持股集中度（前十大重仓股占比超40%）及港股配置比例较高（36.95%），或加剧组合波动风险。投资者需谨慎评估业绩持续性及流动性风险。
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