主要财务指标：A/C类均录得亏损，期末净值合计1234.19万元
报告期内，汇安丰融混合A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-140,689.36元，加权平均基金份额本期利润-0.1273元；C类本期利润-1,153,544.90元，加权平均基金份额本期利润-0.1130元。期末基金资产净值方面，A类为1,239,316.29元（约123.93万元），C类为11,102,574.61元（约1110.26万元），合计1234.19万元。
| 主要财务指标 | 汇安丰融混合A | 汇安丰融混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -20,653.60 | -192,503.36 |
| 本期利润（元） | -140,689.36 | -1,153,544.90 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1273 | -0.1130 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,239,316.29 | 11,102,574.61 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0648 | 1.0278 |
基金净值表现：单季净值跌超9%，大幅跑输业绩基准
报告期内，汇安丰融混合A、C类份额净值均显著下跌，且大幅跑输同期业绩比较基准。A类份额净值增长率为-9.42%，C类为-9.45%，而同期业绩比较基准收益率为-1.58%，A类、C类分别跑输基准7.84个百分点、7.87个百分点。从波动情况看，A类、C类净值增长率标准差分别为1.45%，显著高于基准的0.49%，显示基金净值波动远大于市场基准。
| 阶段 | 净值增长率（A类） | 净值增长率（C类） | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（A类-基准） | 超额收益（C类-基准） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -9.42% | -9.45% | -1.58% | -7.84% | -7.87% |
投资策略与运作分析：增配白酒龙头但未能抵御消费板块下跌
管理人表示，2026年一季度权益市场整体下行，其中消费板块跌幅大于市场指数，上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌3.89%，内地消费指数下跌6.79%，中证食品饮料指数下跌6.03%。尽管管理人认为消费基本面优于市场表现，食品饮料板块存在超跌，且1-2月PPI降幅收窄、CPI小幅正增长，社零同比增长2.8%（餐饮收入增长4.8%），春节白酒动销在高基数下同比降幅好于预期，部分龙头公司业绩有反转或企稳迹象，但组合管理中增配的白酒龙头公司未能抵御板块下跌，导致基金净值大幅亏损。
资产组合情况：权益投资占比94.13%，近乎全仓股票
报告期末，基金总资产12,385,248.51元，其中权益投资（全部为股票）占比94.13%，金额11,658,777.00元；银行存款和结算备付金合计686,428.22元，占比5.54%；其他资产40,043.29元，占比0.32%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为零，显示基金采取高仓位股票投资策略，几乎未配置其他资产类别。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 11,658,777.00 | 94.13 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 686,428.22 | 5.54 |
| 其他资产 | 40,043.29 | 0.32 |
| 合计 | 12,385,248.51 | 100.00 |
行业配置：制造业占比87.37%，集中于消费细分领域
基金股票投资高度集中于制造业和批发零售业。其中，制造业公允价值10,782,777.00元，占基金资产净值比例87.37%；批发和零售业876,000.00元，占比7.10%。其他行业如农林牧渔、采矿业、金融业等均未配置，行业集中度极高，主要依赖消费相关制造业（推测以食品饮料为主）和批发零售板块。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 10,782,777.00 | 87.37 |
| 批发和零售业 | 876,000.00 | 7.10 |
| 合计 | 11,658,777.00 | 94.47 |
股票投资明细：前十大重仓股全为消费股，白酒占比超50%
报告期末，基金前十大股票投资明细中，前七只均为白酒或啤酒企业，合计占基金资产净值比例超50%。其中，泸州老窖（8.74%）、山西汾酒（8.46%）、燕京啤酒（7.96%）、古井贡酒（6.50%）、金徽酒（6.10%）、迎驾贡酒（6.06%）等白酒/啤酒股占比显著，万辰集团（7.10%）和百润股份（4.71%）也属消费板块。股票持仓高度集中于消费领域，尤其是酒类细分赛道。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 000568 | 泸州老窖 | 1,078,204.00 | 8.74 |
| 600809 | 山西汾酒 | 1,044,338.00 | 8.46 |
| 000729 | 燕京啤酒 | 982,500.00 | 7.96 |
| 300972 | 万辰集团 | 876,000.00 | 7.10 |
| 000596 | 古井贡酒 | 802,230.00 | 6.50 |
| 603919 | 金徽酒 | 752,374.00 | 6.10 |
| 603198 | 迎驾贡酒 | 747,500.00 | 6.06 |
| 002568 | 百润股份 | 581,385.00 | 4.71 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回超300万份，持有人信心不足
报告期内，基金份额出现净赎回。其中，A类份额总申购12,102.07份，总赎回360,301.97份，净赎回348,199.90份；C类份额总申购120,000.00份，总赎回3,140,658.69份，净赎回3,020,658.69份。期末A类份额1,163,859.34份，C类份额10,801,749.85份。C类份额赎回规模达314万份，显示投资者对基金业绩表现不满，赎回压力较大。
| 项目 | 汇安丰融混合A（份） | 汇安丰融混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,492,059.24 | 13,722,408.54 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 12,102.07 | 120,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 360,301.97 | 3,140,658.69 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,163,859.34 | 10,801,749.85 |
风险提示与投资机会提示
风险提示
- 业绩大幅跑输风险：基金过去三个月净值跌幅超9%，跑输基准近8个百分点，且长期业绩表现不佳（A类过去一年、三年、五年净值增长率分别为-19.83%、-41.03%、-34.30%，均显著跑输基准），显示主动管理能力存疑。
- 高仓位与集中度风险：权益投资占比94.13%，且行业集中于制造业（87.37%）、股票集中于消费股（前十大重仓股全为消费股），一旦消费板块继续调整，基金净值可能进一步承压。
- 大额赎回与流动性风险：C类份额单季赎回超300万份，且基金连续超过六十个工作日资产净值低于5000万元，存在因规模过小导致的流动性风险及固定费用侵蚀净值风险。
- 持有人集中风险：C类份额中，基金管理人持有2,958,758.53份，占比27.39%，存在单一持有人集中度较高风险，可能引发巨额赎回等问题。
投资机会提示
管理人认为消费板块存在超跌，1-2月消费数据显示基本面改善（社零增长2.8%，餐饮收入增长4.8%），白酒动销及龙头公司业绩有企稳迹象。若后续消费板块估值修复，基金重仓的白酒等消费股或存在反弹机会，但需警惕板块波动及基金主动管理能力能否有效把握机会。
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