主要财务指标：A/C类均录得亏损 C类亏损额达3925万元
报告期内，长盛航天海工混合A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-22,502,614.62元，C类本期利润为-39,254,988.05元，C类亏损规模较A类高出74.4%。两类份额期末资产净值分别为3.07亿元、3.14亿元，份额净值分别为1.6851元、1.6689元。
| 主要财务指标 | 长盛航天海工混合A | 长盛航天海工混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,195,432.11 | 2,528,807.05 |
| 本期利润（元） | -22,502,614.62 | -39,254,988.05 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1270 | -0.2159 |
| 期末基金资产净值（元） | 306,586,908.85 | 313,627,880.14 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6851 | 1.6689 |
基金净值表现：两类份额均跑输基准 C类跌幅超A类
过去三个月，A类份额净值增长率为-2.84%，C类为-2.92%，均低于同期业绩比较基准收益率（-2.21%），差额分别为-0.63%、-0.71%。从波动情况看，两类份额净值增长率标准差均为2.39%，显著高于基准的1.20%，显示基金净值波动幅度是基准的近2倍。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 长盛航天海工混合A（过去三个月） | -2.84% | -2.21% | -0.63% | 2.39% | 1.20% |
| 长盛航天海工混合C（过去三个月） | -2.92% | -2.21% | -0.71% | 2.39% | 1.20% |
投资策略与运作：94%高仓位应对市场调整 加仓航发产业链与商业航天
报告期内，基金维持94%左右的高股票仓位，未因市场调整降低仓位。操作上，减仓航空中上游和电子元器件板块，加仓航空发动机产业链及股价调整充分的商业航天标的。3月进行持股集中操作，提升前十大个股持仓占比，减少持股数量，管理人表示计划在二季度进一步集中持仓。
业绩表现：A类净值跌2.84% C类跌2.92% 均弱于基准
截至报告期末，A类份额净值1.6851元，报告期净值增长率-2.84%；C类份额净值1.6689元，净值增长率-2.92%。同期业绩比较基准收益率为-2.21%，两类份额均未能跑赢基准，主要受两方面因素拖累：一是部分标的加仓时点不理想，二是高仓位运行下未能规避3月市场下跌（国证军工指数3月跌幅达18.08%）。
管理人展望：军工板块风险释放充分 聚焦航发/军贸等六大方向
管理人认为，3月军工板块风险释放充分，一批个股价格已进入买入区间，长期看好军工行业投资机会不变。当前重点关注方向包括：航空发动机产业链、军贸、航天装备、商业航天、国产大飞机、传统军工复苏。计划通过个股选择和权重调整实现超额收益，力争跑赢基准指数。
资产组合：权益投资占比91.92% 现金储备仅5.72%
报告期末，基金总资产6.35亿元，其中权益投资5.83亿元，占比91.92%；银行存款和结算备付金合计3632万元，占比5.72%；其他资产1119万元，占比1.76%。高权益仓位配置使得基金在市场下跌时承受较大波动压力，现金储备较低或限制应对极端行情的灵活性。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 583,331,823.92 | 91.92 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 36,319,638.37 | 5.72 |
| 其他资产 | 11,186,109.43 | 1.76 |
| 合计 | 634,586,687.45 | 100.00 |
行业配置：制造业占比近90% 信息传输业持仓4.29%
基金股票投资高度集中于制造业，公允价值5.57亿元，占基金资产净值比例89.75%；信息传输、软件和信息技术服务业持仓2658万元，占比4.29%；其他行业持仓占比不足0.1%。制造业内部主要投向国防军工相关细分领域，行业配置集中度极高，或面临单一行业波动风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 556,636,641.66 | 89.75 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 26,582,912.08 | 4.29 |
| 采矿业 | 95,859.09 | 0.02 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 2,111.85 | 0.00 |
| 科学研究和技术服务业 | 14,299.24 | 0.00 |
| 合计 | 583,331,823.92 | 94.05 |
前十大重仓股：国博电子居首 航发动力新进前十
前十大重仓股合计公允价值2.65亿元，占基金资产净值比例42.79%，较此前持股分散状态有所集中。国博电子（5.14%）、国科军工（4.99%）、隆达股份（4.61%）为前三大重仓股，航空发动机产业链标的航发动力（4.03%）新进前十，反映出基金对航发产业链的加仓动作。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 688375 | 国博电子 | 31,853,352.00 | 5.14 |
| 688543 | 国科军工 | 30,967,926.00 | 4.99 |
| 688231 | 隆达股份 | 28,572,440.00 | 4.61 |
| 600764 | 中国海防 | 28,568,732.50 | 4.61 |
| 688636 | 智明达 | 27,959,364.00 | 4.51 |
| 300593 | 新雷能 | 27,460,824.00 | 4.43 |
| 300810 | 中科海讯 | 26,565,760.00 | 4.28 |
| 688563 | 航材股份 | 25,401,180.00 | 4.10 |
| 600893 | 航发动力 | 25,000,812.00 | 4.03 |
| 688239 | 航宇科技 | 23,308,848.00 | 3.76 |
份额变动：C类净申购1.36亿份 规模扩张259.6%
报告期内，C类份额呈现爆发式增长，期初份额5226万份，期末达1.88亿份，净申购1.36亿份，增长率259.6%；A类份额期初1.06亿份，期末1.82亿份，净申购7604万份，增长率71.8%。C类份额大规模申赎或对基金运作稳定性构成挑战，需警惕短期资金进出对持仓的冲击。
| 项目 | 长盛航天海工混合A | 长盛航天海工混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 105,896,874.50 | 52,256,144.45 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 220,326,368.67 | 415,876,240.81 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 144,285,983.54 | 280,211,086.71 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 181,937,259.63 | 187,921,298.55 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金当前权益仓位高达91.92%，且行业配置集中于制造业（89.75%），叠加军工板块波动性较高，若市场出现系统性调整或行业政策变化，基金净值可能面临较大压力；C类份额短期规模激增259.6%，或加剧申赎波动对持仓的影响。
投资机会：管理人认为军工板块经过3月调整后风险释放充分，航发产业链、商业航天等方向具备长期投资价值，投资者可关注基金在相关领域的持仓调整及业绩修复能力。
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