富国上证科创板100ETF一季报解读：净赎回3900万份 单一投资者持仓占比69.9%

报告期内（2026年1月1日-3月31日），富国上证科创板100ETF主要财务指标呈现“已实现收益正增长、期末利润转负”的特点。本期已实现收益26,671,545.78元，而本期利润为-187,040.38元，主要因公允价值变动收益为负。经计算，本期公允价值变动收益=本期利润-本期已实现收益=-187,040.38-26,671,545.78=-26,858,586.16元，即公允价值变动亏损2.69亿元。

期末基金资产净值450,082,843.33元，期末基金份额净值1.0255元，较期初（基金合同生效日2025年9月29日）的净值1.00元上涨2.55%，与自成立以来净值增长率2.55%一致。

过去三个月，基金份额净值增长率0.88%，同期业绩比较基准（上证科创板100指数收益率）为0.90%，跑输基准0.02个百分点；净值增长率标准差2.13%，与基准标准差持平，风险水平匹配。

过去六个月（含基金成立初期建仓期）表现亮眼，净值增长率2.54%，基准收益率-2.27%，跑赢基准4.81个百分点；自基金合同生效（2025年9月29日）起至报告期末，净值增长率2.55%，基准收益率2.51%，微超基准0.04个百分点，整体实现对标的指数的紧密跟踪。

报告期内，基金管理人采用完全复制法跟踪标的指数，同时结合量化和人工管理处理大额申赎等事件。1月市场因PMI回升、物价地产数据改善及人民币升值推动上行，但融资保证金比例上调及海外关税、地缘事件扰动情绪；2月美联储紧缩预期升温，美股科技巨头资本开支引发回报周期担忧，AI替代软件的“HALO交易”成为主线；3月美伊冲突导致国际油价飙升，月末风险偏好修复。

在此背景下，基金通过合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%），整体运作符合指数基金定位。

报告期末，基金总资产450,308,074.02元，其中权益投资（全部为股票）448,101,370.49元，占基金总资产比例99.51%，现金及结算备付金2,192,173.36元，占比0.49%，固定收益、金融衍生品等其他资产为0。高权益仓位符合股票型指数基金特征，现金比例较低表明基金满仓运作，跟踪指数效率较高。

基金股票投资按行业分类显示，制造业公允价值382,121,594.65元，占基金资产净值比例84.90%；信息传输、软件和信息技术服务业60,816,825.16元，占比13.51%；科学研究和技术服务业3,460,043.04元，占比0.77%；其他行业配置为0。前两大行业合计占比98.41%，行业集中度极高，与科创板以高端制造、信息技术为主的产业结构一致，但需注意单一行业波动带来的风险。

指数投资方面，前十大股票合计公允价值占基金资产净值比例21.15%。其中安集科技（688019）占比2.32%，芯源微（688037）2.12%，百济神州（688235）2.10%，仕佳光子（688313）2.09%，复旦微电（688385）1.96%，华峰测控（688200）1.95%，均为科创板半导体、医疗器械等领域龙头企业。

积极投资占比极低，前五名股票合计公允价值1,703,168.44元，占基金资产净值比例0.38%，其中摩尔线程（688795）0.14%，沐曦股份（688802）0.11%，以新股限售股为主，符合指数基金“被动跟踪为主、少量积极调整”的策略。

报告期内，基金份额呈现“申购1.56亿份、赎回1.95亿份”的净赎回状态，净赎回份额3900万份，期末份额总额4.38873亿份，较期初4.77873亿份减少8.16%。

值得注意的是，单一投资者“富国上证科创板100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金”期末持有份额3.067788亿份，占比69.90%，且整个季度持续持有超20%。高集中度持仓可能引发流动性风险，若该投资者大额赎回，可能导致基金净值波动加剧。

基金当前存在两大风险点：一是行业配置高度集中于制造业和信息技术（合计98.41%），若相关行业政策调整或业绩不及预期，可能导致基金净值大幅波动；二是单一投资者持仓占比近七成，存在流动性风险及大额赎回冲击。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估投资决策。

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