主要财务指标：A/B类本期利润亏损2.36亿元 已实现收益9.69亿元
2026年一季度，富国天惠成长混合（LOF）各份额类别呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特点。其中A/B类份额本期已实现收益968,799,666.07元（约9.69亿元），但受公允价值变动影响，本期利润亏损236,309,553.30元（约2.36亿元）；C类份额已实现收益60,173,900.69元（约6017万元），本期利润亏损17,535,214.14元（约1753万元）；D类份额规模较小，已实现收益90,815.03元，本期利润亏损100,496.74元。
期末基金资产净值方面，A/B类达18,532,435,545.81元（约185.32亿元），份额净值2.8561元；C类1,203,834,893.66元（约12.04亿元），份额净值2.7485元；D类2,424,306.72元（约242万元），份额净值2.7604元。
| 主要财务指标 | 富国天惠成长混合（LOF）A/B | 富国天惠成长混合（LOF）C | 富国天惠成长混合（LOF）D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 968,799,666.07 | 60,173,900.69 | 90,815.03 |
| 本期利润（元） | -236,309,553.30 | -17,535,214.14 | -100,496.74 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0348 | -0.0384 | -0.1506 |
| 期末基金资产净值（元） | 18,532,435,545.81 | 1,203,834,893.66 | 2,424,306.72 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.8561 | 2.7485 | 2.7604 |
基金净值表现：A/B类过去三个月跑赢基准0.8个百分点 长期业绩优势显著
一季度市场波动下，基金各份额净值均录得负增长，但整体跑赢业绩比较基准。A/B类份额过去三个月净值增长率-1.81%，业绩基准收益率-2.61%，超额收益0.80个百分点；C类份额净值增长率-2.00%，跑赢基准0.61个百分点；D类份额与A/B类表现一致，净值增长率-1.81%，超额收益0.80个百分点。
长期来看，基金业绩优势显著。A/B类自成立以来累计净值增长率达1675.30%，大幅跑赢业绩基准的320.36%，超额收益1354.94个百分点；过去一年净值增长13.81%，跑赢基准3.62个百分点。D类份额自分级生效以来累计增长15.35%，跑赢基准6.76个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（超额收益） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月（A/B类） | -1.81% | -2.61% | 0.80% |
| 过去三个月（C类） | -2.00% | -2.61% | 0.61% |
| 过去三个月（D类） | -1.81% | -2.61% | 0.80% |
| 过去一年（A/B类） | 13.81% | 10.19% | 3.62% |
| 自基金合同生效起至今（A/B类） | 1,675.30% | 320.36% | 1,354.94% |
投资策略与运作分析：地缘冲突干扰市场 聚焦优质成长股长期价值
基金经理朱少醒在季报中指出，一季度沪深300指数下跌3.89%，创业板指下跌0.57%。市场年初延续上行趋势，但二月底美伊战争爆发引发避险情绪，叠加石油通道受阻带来的滞胀担忧，权益市场承压。实体经济复苏进程被意外干扰，但出口维持良好、地产有企稳迹象，消费数据虽低迷但未进一步恶化。
操作上，基金短期保持组合流动性和持股质量以对抗逆风，中长期则认为冲突终将过去，优质个股将迎来买入机会。投资策略继续聚焦“快速成长、合理定价”的选股标准，偏好具有良好“企业基因”、治理结构完善、管理优秀的企业，通过分享企业自身增长获取回报。当前估值下，红利价值与质量成长风格均具备投资机会，基金不试图预测短期市场趋势，而是耐心收集优质公司等待价值实现。
基金资产组合：权益投资占比94.07% 制造业持仓超七成
报告期末，基金总资产19,825,071,718.44元（约198.25亿元），资产配置高度集中于权益类资产。其中权益投资18,649,631,604.67元（约186.50亿元），占基金总资产比例94.07%；固定收益投资466,063,283.67元（约4.66亿元），占比2.35%；银行存款和结算备付金合计700,786,198.47元（约7.01亿元），占比3.53%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 18,649,631,604.67 | 94.07 |
| 固定收益投资 | 466,063,283.67 | 2.35 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 700,786,198.47 | 3.53 |
| 其他资产 | 8,590,631.63 | 0.04 |
| 合计 | 19,825,071,718.44 | 100.00 |
行业配置：制造业占比71.25% 金融业持仓近10%
股票投资组合中，制造业为第一大配置行业，公允价值14,064,684,853.86元（约140.65亿元），占基金资产净值比例71.25%；金融业次之，持仓1,916,241,000.00元（约19.16亿元），占比9.71%；采矿业持仓902,375,621.57元（约9.02亿元），占比4.57%。此外，电力、热力、燃气及水生产和供应业（1.71%）、房地产业（1.76%）、科学研究和技术服务业（1.33%）等行业也有一定配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 14,064,684,853.86 | 71.25 |
| 金融业 | 1,916,241,000.00 | 9.71 |
| 采矿业 | 902,375,621.57 | 4.57 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 337,062,097.79 | 1.71 |
| 房地产业 | 347,234,788.80 | 1.76 |
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值5,899,197,680.00元（约59.00亿元），占基金资产净值比例20.89%。第一大重仓股宁波银行持仓5000万股，公允价值1,522,500,000.00元（约15.23亿元），占比7.71%；第二大重仓股杰瑞股份持仓1360万股，公允价值1,316,480,000.00元（约13.16亿元），占比6.67%；第三大重仓股宁德时代持仓320.04万股，公允价值1,285,600,680.00元（约12.86亿元），占比6.51%。
值得注意的是，前十大重仓股中春风动力存在流通受限情况，大宗交易限售部分公允价值66,357,000.00元（约6636万元），占基金资产净值比例0.34%。此外，第一大重仓股宁波银行在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行宁波市分行处罚，基金管理人表示投资决策符合相关规定，将密切跟踪进展。
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 002142 | 宁波银行 | 50,000,000 | 1,522,500,000.00 | 7.71 |
| 002353 | 杰瑞股份 | 13,600,000 | 1,316,480,000.00 | 6.67 |
| 300750 | 宁德时代 | 3,200,400 | 1,285,600,680.00 | 6.51 |
| 603129 | 春风动力 | 2,300,000 | 523,557,000.00 | 2.65 |
| 000425 | 徐工机械 | 50,000,000 | 504,000,000.00 | 2.55 |
| 601899 | 紫金矿业 | 15,000,000 | 490,800,000.00 | 2.49 |
| 300910 | 瑞丰新材 | 10,000,000 | 485,400,000.00 | 2.46 |
| 688548 | 广钢气体 | 21,000,000 | 467,250,000.00 | 2.37 |
| 600519 | 贵州茅台 | 280,000 | 406,000,000.00 | 2.06 |
| 300285 | 国瓷材料 | 12,300,000 | 377,610,000.00 | 1.91 |
开放式基金份额变动：A/B类净赎回7.66亿份 赎回率10.56%
报告期内，基金各份额类别出现分化。A/B类份额期初7,254,884,835.59份（约72.55亿份），报告期总申购125,613,229.90份（约1.26亿份），总赎回891,828,315.55份（约8.92亿份），期末份额6,488,669,749.94份（约64.89亿份），净赎回766,215,085.65份（约7.66亿份），净赎回率10.56%。
C类份额期初491,960,616.80份（约4.92亿份），总申购19,115,452.15份（约0.19亿份），总赎回73,074,616.27份（约0.73亿份），期末438,001,452.68份（约4.38亿份），净赎回53,959,164.12份（约0.54亿份）。D类份额规模较小但呈现净申购，期初469,812.92份，总申购539,967.88份，总赎回131,532.75份，期末878,248.05份，净申购408,435.13份。
| 项目 | 富国天惠成长混合（LOF）A/B | 富国天惠成长混合（LOF）C | 富国天惠成长混合（LOF）D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 7,254,884,835.59 | 491,960,616.80 | 469,812.92 |
| 报告期总申购份额（份） | 125,613,229.90 | 19,115,452.15 | 539,967.88 |
| 报告期总赎回份额（份） | 891,828,315.55 | 73,074,616.27 | 131,532.75 |
| 报告期期末份额（份） | 6,488,669,749.94 | 438,001,452.68 | 878,248.05 |
风险提示与投资机会：高权益仓位叠加地缘风险 优质成长股或迎布局窗口
风险提示：基金权益投资占比高达94.07%，对市场波动敏感性较强；前三大重仓股合计持仓占比20.89%，存在集中度风险；第一大重仓股宁波银行曾受监管处罚，需关注后续经营影响；美伊战争等地缘冲突仍可能加剧市场波动，短期需警惕净值回调压力。
投资机会：基金长期业绩显著跑赢基准，管理人坚持价值投资理念，聚焦优质成长股；制造业作为核心配置方向（71.25%），涵盖宁德时代等龙头企业，受益于产业升级和技术创新；当前市场调整后，部分优质个股估值回归合理区间，中长期或具备布局价值。投资者可结合自身风险承受能力，关注基金在市场企稳后的表现。
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