鹰眼预警：*ST声迅应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，*ST声迅发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.76亿元，同比增长24.59%；归母净利润为-1162.04万元，同比增长77.3%；扣非归母净利润为-1317.75万元，同比增长76.15%；基本每股收益-0.142元/股。

公司自2020年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7353.35万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST声迅2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.76亿元，同比增长24.59%；净利润为-485.07万元，同比增长90.62%；经营活动净现金流为-2826.16万元，同比增长49.25%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长21.02%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.5亿元、-485.1万元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.5亿元、-485.1万元，同比变动分别为-33.78%、-313.96%、90.62%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长31.67%，营业收入同比增长24.59%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为100.44%、115.91%、122.5%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为30.19%，同比增长15.2%；净利率为-1.29%，同比增长92.47%；净资产收益率（加权）为-1.63%，同比增长73.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为42.26%、26.2%、30.19%，同比变动分别为3.08%、-38%、15.2%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.2%增长至30.19%，应收账款周转率由去年同期0.96次下降至0.93次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.63%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.14%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.5亿元，较期初变动率为3326.91%。

报告期内，公司资产负债率为48.11%，同比增长23.06%；流动比率为1.95，速动比率为1.88；总债务为4亿元，其中短期债务为1.46亿元，短期债务占总债务比为36.43%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为30.45%，39.1%，48.11%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.7，3.13，1.95，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.08，0.14，0.56，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.29、0.75、0.47，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为28.91%、36.54%、58.09%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.5，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.81、1.12、0.5，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.7亿元，短期债务为1.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.367%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为943.2万元，较期初变动率为289.6%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长289.6%，营业成本同比增长17.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为71.73%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.62%、0.89%、1.53%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为597.1万元，较期初变动率为239.97%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-0.6亿元、-0.1亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.5亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-123.5万元、-0.6亿元、-0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.93，同比下降3.02%；存货周转率为7.13，同比增长31.22%；总资产周转率为0.3，同比增长16.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.07，0.96，0.93，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为24.06%、29.1%、34.69%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长33.34%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为169.8万元，较期初增长1166.67%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长40.61%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长40.61%，营业收入同比增长24.59%，管理费用增速高于营业收入增速。

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