飞凯材料2025年报解读：净利润增58.36% 财务费用大降29.86%

2025年飞凯材料实现营业收入322,565.27万元，同比增长10.56%，主要得益于多业务板块的协同增长：屏幕显示材料营收161,271.26万元，同比增长17.33%；紫外固化材料营收69,918.04万元，同比增长13.71%；有机合成材料营收20,275.99万元，同比增长2.90%；仅半导体材料营收66,866.55万元，同比微降2.05%。

分季度来看，公司营收呈现逐季增长态势，第四季度营收达到88,376.86万元，为全年最高，显示出公司业务在下半年的增长动力较强。

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润39,039.65万元，同比大幅增长58.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润36,746.77万元，同比增长53.15%。净利润增速显著高于营收增速，主要得益于资产优化与降本增效成果：报告期内公司出售台湾大瑞科技100%股权获得较高投资收益，同时持续深化精细化运营与成本管控，费用控制成效明显。

从每股收益来看，基本每股收益0.71元/股，同比增长51.06%；扣非每股收益0.65元/股，同比增长53.15%，盈利水平大幅提升。

2025年公司期间费用合计70,298.34万元，同比增长5.93%，增速低于营收增速，费用管控成效显著。各项费用变动情况如下：

销售费用：同比增长12.83%

销售费用18,255.92万元，同比增长12.83%，主要系公司业务规模扩大，市场拓展及客户服务投入增加所致。销售费用率5.66%，同比提升0.11个百分点，整体保持稳定。

管理费用：同比增长4.49%

管理费用28,355.11万元，同比增长4.49%，增速低于营收增速，管理费用率8.79%，同比下降0.54个百分点，管理效率有所提升。

财务费用：同比大降29.86%

财务费用2,828.21万元，同比大幅下降29.86%，主要系公司优化债务结构，利息支出减少以及利息收入增加所致。财务费用率0.88%，同比下降0.54个百分点，有效降低了财务成本。

研发费用：同比增长14.83%

研发费用20,859.10万元，同比增长14.83%，研发投入占营业收入比例为6.47%，同比提升0.24个百分点，公司持续加大研发投入，为技术创新和产品升级奠定基础。

2025年末公司研发人员数量达到687人，同比增长9.39%，研发人员占比31.44%，同比提升1.59个百分点，研发团队规模持续扩大。从学历结构来看，硕士及以上学历研发人员89人，同比增长16.45%，研发人员学历结构不断优化；从年龄结构来看，30-40岁研发人员298人，同比增长11.19%，成为研发团队的核心力量。

经营活动产生的现金流量净额：同比增长2.79%

2025年经营活动产生的现金流量净额66,917.77万元，同比增长2.79%，经营活动现金流入366,003.91万元，同比增长0.65%；经营活动现金流出299,086.14万元，同比增长0.19%，经营现金流整体保持稳定，盈利质量较高。

投资活动产生的现金流量净额：净流出扩大9.54%

投资活动产生的现金流量净额-44,091.62万元，同比净流出扩大9.54%。投资活动现金流入351,767.73万元，同比增长108.66%，主要系处置子公司及出售交易性金融资产和其他权益工具投资增加所致；投资活动现金流出395,859.35万元，同比增长89.56%，主要系购买理财产品增加所致。

筹资活动产生的现金流量净额：净流出收窄37.52%

筹资活动产生的现金流量净额-24,374.28万元，同比净流出收窄37.52%。筹资活动现金流入115,595.81万元，同比增长35.19%，主要系因远期回购义务收到的现金以及向金融机构借款增加所致；筹资活动现金流出139,970.09万元，同比增长12.41%。

宏观经济环境波动风险

公司主营业务涉及半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有机合成材料等领域，下游覆盖电子信息、通信、汽车、医药等多个行业，受宏观经济周期、国际贸易环境及下游市场需求波动的影响较大。若未来国内外经济增速放缓或出现周期性波动，将直接影响下游行业的市场需求，进而传导至公司经营层面，可能导致订单减少、竞争加剧、业绩承压等不利影响。

行业及市场竞争加剧风险

随着国家政策的持续鼓励，电子化学品产业面临着良好的行业发展机遇，但市场需求扩大的同时，现有厂商扩产及国际同行进入也使竞争日趋激烈。如果公司不能准确把握行业发展规律，持续实现技术创新、改善经营管理能力、提升产品质量、降低生产成本，则将在市场竞争中面临盈利能力降低、客户流失的风险。

新产品研发及技术迭代风险

公司所处的新材料行业技术更新迭代较快、壁垒高，下游客户对产品性能、稳定性及成本控制的要求持续提升。若公司未能精准把握客户需求，开发的产品无法契合市场，或在竞争中无法有效应对价格战与技术封锁，可能导致市场份额下滑。同时，全球电子化工材料技术加速演进，高端材料国产化进程加快，若公司无法及时推出符合市场需求的新产品，或现有技术被替代，将直接影响盈利能力。

投资项目建设及收益不达预期的风险

近两年公司积极推进多个重点项目建设，包括“新建年产30,000吨半导体专用材料及13,500吨配套材料项目”等。尽管公司在投资决策过程中已综合考虑各项因素，但项目实施仍可能受到市场环境变化、国家产业政策调整、设备供应、产品质量管控、客户开发、产品市场销售等多重因素的影响。如果项目不能顺利实施，或投产后市场开拓不力导致新增产能无法有效消化，公司可能面临投资项目无法达到预期收益的风险。

原材料价格波动风险

公司生产所需的主要原材料包括基础化工原料及精细化学品，其价格受国际油价、市场供需及环保政策等多重因素影响，波动较大。若原材料价格持续上涨或剧烈波动，将直接影响公司生产成本及盈利稳定性。

环保及安全生产风险

公司生产产品为精细化工材料，部分原料、产品具有易燃、易爆的特点，产品生产过程中涉及高温、高压环境，对操作要求高，如管控不当，可能导致安全事故的风险。另外，随着国家安全环保管理力度的加强，有关标准和要求可能会发生变化，公司如不能及时适应相应的变化，生产和发展将会受到一定程度影响。

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