富国中证港股通高股息投资ETF季报解读：净赎回率57.5% 跟踪偏离度-2.51%

报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金主要财务指标表现如下：本期已实现收益82.85万元，本期利润521.42万元，加权平均基金份额本期利润0.0509元，期末基金资产净值8134.41万元，期末基金份额净值0.9974元。其中，本期利润较已实现收益高出438.54万元，主要源于公允价值变动收益贡献。

从净值增长表现看，过去三个月基金份额净值增长率4.05%，同期业绩比较基准收益率4.04%，超额收益0.01个百分点，净值增长率标准差与基准持平（0.93%），短期跟踪效果较好。过去六个月净值增长5.18%，基准增长5.40%，跑输基准0.22个百分点。值得注意的是，自2025年8月5日成立以来，基金净值累计下跌0.26%，而基准上涨2.25%，跟踪偏离度达-2.51个百分点，中长期跟踪误差显著。

本季度基金严格执行被动式指数化投资策略，采用完全复制法构建组合，依据中证港股通高股息投资指数成份股及权重配置资产。报告指出，在全球市场波动加剧、成长股风险偏好下降背景下，指数成分股的高股息、低波动特性吸引避险资金，金融、能源、公用事业等成熟行业的稳定现金流和分红政策为指数提供支撑，有效平滑市场波动冲击。基金日均跟踪偏离度和年度跟踪误差控制在合同约定范围内（日均偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%）。

管理人对2026年港股高股息低波动板块持乐观态度，预计维持温和上涨态势。一方面，能源、公用事业板块有望受益于能源价格相对高位运行，企业盈利能力或进一步巩固；另一方面，全球降息周期延续预期下，港股高股息资产吸引力增强，当前指数较高的股息率为投资者提供票息保护，构成板块上行重要基础。

报告期末基金总资产8960.55万元，其中权益投资（全部为股票）8106.27万元，占总资产比例90.47%；银行存款和结算备付金合计727.31万元，占比8.12%；其他资产126.96万元，占比1.42%。值得注意的是，通过港股通机制投资的港股公允价值达8106.27万元，占基金资产净值比例高达99.65%，资产配置高度集中于港股市场。

基金港股通投资股票按GICS行业分类，金融行业配置2787.06万元，占资产净值34.26%；工业行业1897.56万元，占比23.33%；两者合计占比57.59%，为核心配置方向。公用事业和房地产行业配置金额分别为254.11万元、184.82万元，占比3.12%、2.27%，整体行业集中度较高。

期末按公允价值占基金资产净值比例排序，前十大重仓股合计占比43.53%。中远海控（01919）以5.99%的占比居首，中国重汽（03808）、中国海洋石油（00883）分别以4.82%、4.53%位列第二、第三。前十大重仓股中，能源类（中国海洋石油、中国神华、中煤能源、中国石油股份）和工业类（中远海控、中国重汽、海丰国际、远东宏信）合计7只，金融股仅民生银行（01988）1只，万洲国际（00288）为消费类，行业分布与指数特性高度匹配。

报告期内基金份额变动显著，期初份额1.0956亿份，期间总申购3500万份，总赎回6300万份，净赎回2800万份，期末份额降至0.8156亿份。以期初份额计算，赎回率高达57.5%（6300万份/1.0956亿份），大额赎回或对基金规模稳定性及跟踪效率产生一定压力。

风险提示：一是基金成立以来跟踪偏离度达-2.51%，中长期跟踪效果不及预期，需关注管理人指数复制能力；二是净赎回率57.5%，规模快速缩水可能导致申赎冲击加大、跟踪误差上升；三是前十大重仓股集中度43.53%，单一行业（金融+工业）占比超57%，行业与个股集中风险较高；四是民生银行（01988）作为前十大重仓股，其发行主体在报告编制日前一年内曾受监管处罚，需警惕相关信用风险。

投资机会：当前指数高股息特性在全球降息预期下具备配置价值，能源价格高位运行或持续利好能源板块成分股，金融、公用事业等防御性行业或在市场波动中提供相对稳定收益。投资者可结合自身风险偏好，关注基金跟踪误差改善情况及规模稳定性后再做配置决策。

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