海兰信2026年一季报解读：营收暴跌73.63% 扣非净利润转亏下滑115.82%

2026年第一季度，海兰信实现营业收入9136.53万元，较上年同期的3.46亿元大幅下滑73.63%。公司表示，去年同期有大额订单交付确认收入，而本期无此类项目落地，是营收大幅缩水的核心原因。

从营收结构来看，本期营收全部来自主营业务，无其他业务收入补充。对比去年同期大额订单带来的业绩爆发，本期营收规模回归至较低水平，反映出公司订单存在明显的周期性波动，对单一大额项目依赖度较高，后续业绩稳定性存疑。

本报告期内，海兰信归属于上市公司股东的净利润为167.99万元，较上年同期的3480.39万元暴跌95.17%。若扣除非经常性损益，公司实际亏损437.31万元，上年同期扣非净利润为2764.13万元，同比下滑115.82%。

数据显示，本期公司非经常性损益合计605.31万元，主要来自政府补助222.87万元和金融资产公允价值变动收益492.30万元，正是这部分收益帮助公司实现账面盈利，掩盖了主营业务亏损的现状。

2026年第一季度，海兰信基本每股收益为0.0023元/股，上年同期为0.0483元/股，同比下滑95.24%；稀释每股收益与基本每股收益一致，同样为0.0023元/股，同比跌幅相同。

每股收益的大幅下滑直接反映了公司盈利水平的急剧下降，且当前每股收益已接近零值，若后续主营业务未能改善，公司面临亏损的风险将进一步加大。

本报告期，海兰信加权平均净资产收益率为0.10%，较上年同期的2.02%下降1.92个百分点。该指标的大幅下滑，一方面是由于净利润的大幅缩水，另一方面则是公司净资产规模基本保持稳定，使得盈利对净资产的撬动作用显著减弱。

较低的净资产收益率意味着公司自有资本的获利能力已处于极低水平，资本使用效率大幅下降。

截至2026年3月末，海兰信应收账款余额为3.82亿元，较上年末的3.74亿元小幅增长2.15%。结合本期营收大幅下滑的情况来看，应收账款规模未出现大幅下降，说明本期回款进度不及预期，或者存在新增应收账款未及时收回的情况。

公司本期信用减值损失为-35.42万元（即冲回坏账35.42万元），较上年同期的-474.42万元大幅减少，公司解释为本期应收账款主要集中在短账龄，坏账冲回较少。但在营收下滑背景下，应收账款仍保持增长，后续需警惕坏账风险抬头。

截至2026年3月末，海兰信应收票据余额为773.40万元，较上年末的108.34万元暴增614%。公司表示，主要原因是本期未到期的银行承兑汇票增加。

应收票据的大幅增长，虽然银行承兑汇票信用风险相对较低，但也反映出公司在销售回款中，票据结算占比提升，现金回款的比例可能有所下降，一定程度上会影响公司的资金流动性。

截至2026年3月末，海兰信存货余额为1.96亿元，较上年末的1.20亿元大幅增长63%。公司称，本期为了项目交付提前备货是存货增长的主要原因。

在营收大幅下滑的背景下，存货规模却逆势大增，一方面可能是公司对未来项目交付有预期，但另一方面也面临着存货跌价的风险。若后续项目交付不及预期，存货积压将占用大量资金，同时可能需要计提存货跌价准备，进一步影响利润。

本报告期，海兰信销售费用为1196.55万元，较上年同期的1059.05万元增长12.98%。在营收大幅下滑73.63%的情况下，销售费用仍保持增长，反映出公司销售投入的效率大幅下降，每单位销售费用带来的营收显著减少。

从销售费用的构成来看，本期无明显异常变动，主要是常规的销售业务支出，但在营收收缩的背景下，销售费用的刚性增长进一步挤压了公司的利润空间。

本报告期，海兰信管理费用为1770.35万元，较上年同期的1554.15万元增长13.91%。管理费用属于企业的运营刚性成本，在营收大幅下滑的情况下，管理费用未降反增，反映出公司成本管控能力有待加强，未能及时根据营收规模调整管理支出。

管理费用的增长进一步加剧了公司的盈利压力，后续若不能有效控制管理成本，将对公司业绩恢复造成不利影响。

本报告期，海兰信财务费用为120.55万元，较上年同期的43.74万元大幅增长176%。公司表示，本期汇率波动导致部分汇兑损失增加是财务费用增长的主要原因。

从财务费用构成来看，本期利息费用为21.70万元，较上年同期的142.76万元大幅下降；但利息收入也从上年同期的63.52万元降至18.32万元，叠加汇兑损失的增加，最终导致财务费用大幅上升。汇率波动带来的成本增加，反映出公司在外汇风险管理方面存在短板，后续需警惕汇率波动对业绩的持续影响。

本报告期，海兰信研发费用为841.46万元，较上年同期的1187.53万元下滑29.14%。研发费用的下滑，可能是公司为了应对短期盈利压力而采取的收缩措施，但长期来看，研发投入的减少可能会影响公司的技术竞争力和未来产品布局，不利于公司的长期发展。

本报告期，海兰信经营活动产生的现金流量净额为-4790.93万元，较上年同期的-1421.53万元大幅下滑237.03%，经营活动现金流状况进一步恶化。

从现金流构成来看，本期经营活动现金流入小计为1.28亿元，较上年同期的1.31亿元小幅下滑2.76%；但经营活动现金流出小计达到1.76亿元，较上年同期的1.46亿元增长20.64%，其中购买商品、接受劳务支付的现金从7939.80万元增至1.29亿元，增长63.16%，这与公司本期提前备货导致存货增长的情况相匹配。

经营活动现金流持续为负且缺口扩大，反映出公司主营业务造血能力不足，资金链压力显著增加。

本报告期，海兰信投资活动产生的现金流量净额为-282.22万元，较上年同期的-6844.13万元大幅收窄95.88%。

本期投资活动现金流入小计为3.76亿元，较上年同期的9.26亿元大幅减少59.37%，主要是收回投资收到的现金从9.21亿元降至3.74亿元；投资活动现金流出小计为3.79亿元，较上年同期的9.94亿元大幅减少61.86%，主要是投资支付的现金从9.87亿元降至3.40亿元。投资规模的大幅回落，可能是公司出于资金压力主动收缩投资，也可能是市场投资机会减少。

本报告期，海兰信筹资活动产生的现金流量净额为1918.46万元，较上年同期的-3083.05万元实现由负转正。

本期公司取得借款收到的现金为2000万元，较上年同期的59.71万元大幅增长；偿还债务支付的现金为59.71万元，较上年同期的3000万元大幅减少。筹资活动现金流转正，主要是公司新增了短期借款，用于补充资金流动性，但也反映出公司经营活动造血能力不足，需要依赖外部融资缓解资金压力。

1. 业绩波动风险：公司本期业绩大幅下滑主要源于大额订单缺失，若后续无法持续获取大额订单，业绩将面临持续低迷的风险。
2. 现金流风险：经营活动现金流持续为负且缺口扩大，叠加存货大幅增长占用资金，公司资金链压力显著增加，若回款不及预期，可能引发流动性风险。
3. 汇率波动风险：本期财务费用大幅增长源于汇兑损失，若未来汇率持续波动，将进一步影响公司盈利水平。
4. 存货跌价风险：本期存货大幅增长，若后续项目交付不及预期，存货积压将面临跌价风险，进而影响公司利润。

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