康力源2026年一季报解读：扣非净利润大降64.27% 财务费用同比暴涨259.17%

康力源2026年第一季度核心盈利指标出现明显下滑，尤其是扣非净利润跌幅远超净利润，盈利质量大幅下降。

营业收入仅小幅下滑2.36%，但净利润和扣非净利润分别暴跌53.77%和64.27%，显示公司主业盈利能力大幅缩水。扣非净利润跌幅大于净利润，主要系本期非经常性损益达到332.82万元，而上年同期非经常性损益为380.39万元，非经常性损益对净利润的支撑作用减弱，主业盈利压力凸显。

基本每股收益和扣非每股收益同步下滑，加权平均净资产收益率较上年同期下降0.88个百分点，说明公司净资产的盈利效率显著降低，对股东的回报能力大幅削弱。

报告期末，公司应收账款余额为9785.19万元，较上年度末的10985.86万元下降10.92%。

应收账款规模的下降，带动信用减值损失同比增加49.94%至60.50万元，这一变动也从侧面印证了公司本期应收账款回收情况有所改善，坏账计提压力有所降低。不过结合营业收入小幅下滑的情况，应收账款下降也可能与公司收紧信用政策、减少赊销有关，需关注对后续业务拓展的影响。

报告期末，公司存货余额为9750.34万元，较上年度末的8588.26万元增长13.53%。

在营业收入小幅下滑的背景下，存货规模逆势增长，意味着公司库存周转压力有所上升。若后续市场需求不及预期，存货可能面临跌价风险，进而对公司利润产生进一步冲击，需要关注公司存货管理策略及去库存进展。

公司期间费用呈现分化态势，销售费用下降，研发费用、管理费用增长，而财务费用则出现暴涨，成为侵蚀利润的主要因素之一。

销售费用同比下降23.65%，主要系公司可能缩减了市场推广、渠道拓展等方面的投入，在营业收入下滑的背景下，这一调整虽能短期节约成本，但也可能影响后续市场份额的提升。

管理费用同比增长16.58%，主要系公司运营管理相关支出增加，需要关注费用增长是否与公司规模扩张或管理效率变化相关。

研发费用同比增长39.44%至481.26万元，显示公司在技术研发方面的投入力度加大，有助于提升产品竞争力，但短期来看会增加成本压力。

财务费用由上年同期的-407.61万元变为本期的648.81万元，同比暴涨259.17%，主要系本期汇率变动导致汇兑损失增加。这一变动对公司利润形成了显著拖累，凸显了公司面临的汇率风险，需关注公司后续汇率风险管理措施。

公司本期现金流呈现经营活动改善、投资活动保持净流入、筹资活动大幅净流出的格局。

经营活动现金流量净额同比增长75.85%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金大幅下降，同时收到的税费返还和其他与经营活动有关的现金有所增加，显示公司经营活动的现金回笼能力有所提升，现金流状况得到改善。

投资活动现金流量净额同比增长160.72%，主要系收回投资收到的现金大幅增加，同时投资支付的现金增速低于收回投资的增速，公司在投资端的现金回笼力度加大。

筹资活动现金流量净额由上年同期的净流入4275.25万元变为本期的净流出7978.91万元，同比大幅下降286.63%，主要系本期偿还债务支付的现金达到13000万元，远高于上年同期的1700万元，同时取得借款收到的现金大幅减少，公司偿债力度加大，筹资活动现金压力凸显。

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