主要财务指标：本期利润4.21亿元 期末资产净值327.49亿元
报告期内（2026年1月1日至3月31日），富国中债7-10年政策性金融债ETF（以下简称“政金债ETF”）实现本期已实现收益8677.22万元，本期利润4.21亿元，加权平均基金份额本期利润1.4526元。截至报告期末，基金资产净值达327.49亿元，基金份额净值116.2683元。
| 主要财务指标 | 报告期（2026年1月1日-2026年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 86,772,244.66元 |
| 本期利润 | 420,643,766.07元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 1.4526元 |
| 期末基金资产净值 | 32,748,894,302.18元 |
| 期末基金份额净值 | 116.2683元 |
基金净值表现：过去三月跑赢基准0.75% 长期超额收益显著
近三个月，政金债ETF份额净值增长率为1.31%，同期业绩比较基准（中债-7-10年政策性金融债指数）收益率0.56%，超额收益0.75个百分点；净值增长率标准差与基准持平，均为0.07%。拉长时间维度，过去一年、三年及自基金合同生效以来，净值增长率分别为2.04%、15.82%、16.27%，均大幅跑赢基准的0.18%、8.25%、7.32%，超额收益分别达1.86个百分点、7.57个百分点、8.95个百分点，长期跟踪效果显著。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.31% | 0.56% | 0.75% |
| 过去六个月 | 1.87% | 1.01% | 0.86% |
| 过去一年 | 2.04% | 0.18% | 1.86% |
| 过去三年 | 15.82% | 8.25% | 7.57% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.27% | 7.32% | 8.95% |
投资策略与运作分析：紧密跟踪指数 跟踪误差控制合理
报告期内，基金管理人表示，一季度宏观经济基本面平稳，虽无总量宽松政策落地，但央行持续购债并通过公开市场操作投放充足流动性，资金面延续宽松格局。本基金严格按照指数基金投资策略，采用抽样复制和动态最优化方法，投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券，跟踪误差保持在合理水平，实现对标的指数的有效跟踪。
报告期内业绩表现：净值增长1.31% 超额收益源于精准跟踪
本报告期，政金债ETF份额净值增长率1.31%，同期业绩比较基准收益率0.56%，超额收益0.75个百分点。基金管理人指出，业绩表现主要得益于对标的指数的紧密跟踪，在资金面宽松背景下，7-10年政策性金融债市场表现良好，基金通过优化抽样复制策略，有效捕捉了指数收益。
宏观经济与市场展望：资金面宽松延续 政金债配置价值凸显
基金管理人在运作分析中提到，一季度央行持续购债及公开市场操作维持资金面宽松，这一格局对中长期政金债形成支撑。尽管未明确后续政策走向，但结合当前基本面，预计资金面宽松态势有望延续，7-10年政策性金融债作为低风险、收益稳定的品种，仍具备较好的配置价值。
基金资产组合：固定收益占比96.90% 银行存款3.10%
截至报告期末，基金总资产334.35亿元，其中固定收益投资占比96.90%，金额323.98亿元；银行存款和结算备付金合计10.38亿元，占比3.10%；权益投资、贵金属、金融衍生品等其他资产均为0。资产配置高度集中于固定收益领域，符合债券型指数基金的定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 32,397,633,316.68 | 96.90 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,037,857,913.02 | 3.10 |
| 合计 | 33,435,491,229.70 | 100.00 |
债券投资组合：政策性金融债占比98.93% 前五大持仓集中度59.27%
报告期末，基金债券投资全部为金融债券，公允价值323.98亿元，占基金资产净值比例98.93%，其中政策性金融债占比100%。前五大重仓债券均为国家开发银行和中国农业发展银行发行的政策性金融债，合计公允价值194.11亿元，占基金资产净值比例59.27%，持仓集中度较高。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 240210 | 24国开10 | 7,635,872,527.40 | 23.32 |
| 2 | 240205 | 24国开05 | 5,544,342,243.34 | 16.93 |
| 3 | 250205 | 25国开05 | 2,292,845,729.04 | 7.00 |
| 4 | 240215 | 24国开15 | 2,205,066,972.33 | 6.73 |
| 5 | 240410 | 24农发10 | 1,732,804,372.60 | 5.29 |
开放式基金份额变动：净赎回7300万份 赎回率36.12%
报告期内，基金份额变动显著。期初份额3.55亿份，报告期内总申购5510万份，总赎回1.28亿份，净赎回7300万份，赎回率（总赎回份额/期初份额）达36.12%。期末基金份额总额降至2.82亿份，较期初减少20.59%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 354,666,487.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 55,100,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 128,100,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 281,666,487.00 |
风险提示：单一投资者曾持股超20% 流动性风险需警惕
报告披露，本基金在2026年1月1日至1月11日期间，单一投资者（富国中债7-10年政金债ETF发起式联接基金）持有基金份额比例达到20%以上，期末持有份额3308.59万份，占比11.75%。基金管理人提示，单一投资者持有份额集中可能导致流动性风险、大额赎回风险及净值波动风险，投资者需密切关注。
此外，基金前五大债券持仓集中度近60%，且发行主体国家开发银行、中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到监管处罚，虽基金投资决策程序合规，但仍需警惕信用风险对持仓债券价格的潜在影响。
投资机会：长期超额收益稳定 低风险配置优选
政金债ETF作为跟踪7-10年政策性金融债指数的工具型产品，自成立以来超额收益显著，年化跟踪误差控制在合同约定的3%以内，适合追求低风险、稳定收益的投资者。在当前资金面宽松背景下，中长期政金债仍具配置价值，投资者可通过该基金便捷参与政策性金融债市场。
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