2026年一季度，工银瑞信中证国新央企现代能源交易型开放式指数证券投资基金（简称“能源ETF工银”，代码561260）披露季度报告。报告显示，基金份额较期初增长29.1%，但净值增长率7.94%跑输业绩比较基准0.25个百分点。本文将从财务指标、净值表现、投资组合等维度进行深度解读，为投资者揭示基金运作特点与潜在风险。
主要财务指标：本期利润195.7万元 期末净值4528万元
报告期内，能源ETF工银实现本期已实现收益234.48万元，本期利润195.70万元，加权平均基金份额本期利润0.0617元。截至2026年3月31日，基金资产净值4528.12万元，基金份额净值1.3438元。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 2,344,833.88元 |
| 本期利润 | 1,957,008.93元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0617元 |
| 期末基金资产净值 | 45,281,195.70元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3438元 |
基金净值表现：短期跑输基准 长期持续跑赢
过去三个月净值跑输基准0.25个百分点
2026年一季度，基金净值增长率7.94%，业绩比较基准（中证国新央企现代能源指数）收益率8.19%，跑输0.25个百分点；净值增长率标准差1.37%，基准标准差1.39%，波动略低于基准。
长期业绩优势显著
拉长时间维度，基金过去一年净值增长27.73%，跑赢基准1.89个百分点；自2023年7月27日成立以来累计净值增长34.38%，跑赢基准2.33个百分点，长期跟踪效果良好。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.94% | 8.19% | -0.25% |
| 过去六个月 | 15.88% | 16.12% | -0.24% |
| 过去一年 | 27.73% | 25.84% | 1.89% |
| 自成立以来 | 34.38% | 32.05% | 2.33% |
投资策略与运作分析：跟踪误差源于申赎与停牌
基金管理人表示，本报告期内跟踪误差主要来源于两方面：一是申购赎回对组合的冲击，二是成份股停牌导致的无法及时调整。作为指数基金，其采取完全复制策略，投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，未来将通过定量分析技术持续控制跟踪误差。
基金业绩表现：一季度跑输基准 长期跟踪偏离度可控
报告期内，基金净值增长率7.94%，业绩比较基准收益率8.19%，跟踪偏离度-0.25%，处于较低水平。结合长期数据，自成立以来累计超额收益2.33%，显示基金在控制跟踪误差的同时，实现了一定的超额收益。
基金资产组合：97.82%仓位配置权益资产
报告期末，基金总资产4533.59万元，其中权益投资（全部为股票）4434.85万元，占比97.82%；银行存款和结算备付金97.74万元，占比2.16%；其他资产0.10万元，占比0.02%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金“高仓位、低择时”的运作特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 44,348,522.34 | 97.82 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 977,367.43 | 2.16 |
| 其他资产 | 9,967.78 | 0.02 |
| 合计 | 45,335,857.55 | 100.00 |
行业配置：电力与制造业占比超63%
基金股票投资按行业分类显示，电力、热力、燃气及水生产和供应业（代码D）占比38.24%，制造业（代码C）占比24.87%，采矿业（代码B）占比20.06%，三者合计83.17%，为核心配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业（代码I）占比7.26%，建筑业（代码E）占比6.56%，金融业（代码J）占比0.69%，其他行业无配置。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 17,316,659.00 | 38.24 |
| C | 制造业 | 11,261,058.00 | 24.87 |
| B | 采矿业 | 9,084,478.20 | 20.06 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,289,028.14 | 7.26 |
| E | 建筑业 | 2,968,952.00 | 6.56 |
| J | 金融业 | 311,344.00 | 0.69 |
前十大重仓股：长江电力领衔 合计占比46.75%
期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十名股票中，长江电力（600900）以8.72%的占比居首，国电南瑞（600406）、中国铝业（601600）分别以6.57%、5.68%紧随其后。前十大重仓股合计占基金资产净值的46.75%，集中度中等，与指数成份股权重基本一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 3,947,840.00 | 8.72 |
| 2 | 600406 | 国电南瑞 | 2,972,892.14 | 6.57 |
| 3 | 601600 | 中国铝业 | 2,570,700.00 | 5.68 |
| 4 | 601985 | 中国核电 | 2,127,655.00 | 4.70 |
| 5 | 000807 | 云铝股份 | 1,813,500.00 | 4.00 |
| 6 | 600905 | 三峡能源 | 1,734,246.00 | 3.83 |
| 7 | 600938 | 中国海油 | 1,681,160.00 | 3.71 |
| 8 | 601857 | 中国石油 | 1,503,027.00 | 3.32 |
| 9 | 601669 | 中国电建 | 1,408,596.00 | 3.11 |
| 10 | 601088 | 中国神华 | 1,379,125.00 | 3.05 |
基金份额变动：净申购760万份 份额增长率29.1%
报告期期初基金份额2609.52万份，期间总申购2720万份，总赎回1960万份，净申购760万份，期末份额3369.52万份，份额增长率29.1%。资金流入显著，反映市场对央企现代能源主题的关注度提升。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 26,095,245.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 27,200,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 19,600,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 33,695,245.00 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 短期跟踪误差风险：一季度净值跑输基准0.25个百分点，主要受申赎冲击和成份股停牌影响，需关注未来组合调整效率。
- 行业集中风险：电力、制造、采矿三大行业占比超83%，若能源板块出现系统性调整，基金净值可能面临较大波动。
- 流动性风险：基金当前规模4528万元，若未来申赎波动加剧，可能对跟踪精度产生进一步影响。
投资机会
- 长期超额收益潜力：自成立以来累计跑赢基准2.33%，指数化投资策略下，若央企现代能源板块长期向好，基金有望持续分享行业增长红利。
- 资金流入信号：一季度份额增长29.1%，显示市场对能源主题的配置需求上升，或反映机构对板块估值修复的预期。
投资者需结合自身风险承受能力，理性看待短期业绩波动，长期关注能源行业政策导向及基金跟踪误差控制情况。
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