清水源2026年一季报解读：归母净利减亏80.02% 经营现金流净额同比降44.32%

本报告期内，清水源实现营业收入2.62亿元，较上年同期的2.05亿元增长27.92%。从营收结构来看，全部营业收入均来自水处理剂相关业务，公司表示收入增长主要系水处理剂收入较上期增长所致。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-103.39万元，上年同期为-517.40万元，减亏幅度达到80.02%。减亏主要得益于水处理剂收入增长带动营收规模扩大，同时成本端的管控也对亏损收窄起到了作用。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-138.85万元，上年同期为-520.51万元，减亏幅度为73.32%。扣非后亏损的收窄同样源于主营业务收入的增长，反映出公司核心业务的盈利能力有所改善。

本报告期基本每股收益为-0.0041元/股，上年同期为-0.0202元/股，同比增长79.70%；扣非每股收益与基本每股收益一致，同样实现大幅减亏。这一数据变动与净利润的减亏直接相关，体现出公司每股亏损的显著收窄。

报告期内加权平均净资产收益率为-0.07%，上年同期为-0.36%，提升了0.29个百分点。该指标的改善主要源于归属于母公司所有者的净利润亏损额大幅减少，显示公司净资产的盈利能力有所修复。

截至报告期末，公司应收账款余额为3.79亿元，较期初的3.22亿元增长17.88%，高于营业收入27.92%的增速。应收账款规模的增长，一方面可能与公司扩大销售采用宽松信用政策有关，另一方面也需警惕后续回款风险，若回款不及时可能对公司现金流造成进一步压力。

报告期末应收票据余额为1.10亿元，较期初的1.30亿元下降15.18%。应收票据规模的减少，可能是由于公司本期票据承兑到期或收紧了票据结算政策，一定程度上反映出公司在结算方式上的调整。

截至报告期末，公司存货余额为8047.15万元，较期初的8041.23万元基本持平，变动幅度仅为0.07%。存货规模的稳定，说明公司在生产和销售环节的库存管控较为平稳，未出现明显的积压或短缺情况。

本报告期销售费用为455.12万元，上年同期为395.15万元，同比增长15.18%。销售费用的增长低于营业收入的增速，说明公司在销售环节的投入效率有所提升，或是通过优化销售模式控制了费用增长。

报告期内管理费用为1267.71万元，上年同期为1322.38万元，同比下降4.13%。管理费用的减少，可能源于公司内部管理效率的提升或相关费用的管控措施见效，有助于降低公司的运营成本。

本报告期财务费用为409.90万元，上年同期为144.37万元，同比大幅增长183.92%。从明细来看，本期利息费用为258.34万元，较上年同期的397.91万元有所下降，但利息收入从200.27万元降至102.00万元，同时汇兑损失等其他财务费用的增加，共同导致了财务费用的大幅上升。

报告期内研发费用为224.34万元，上年同期为238.00万元，同比下降5.74%。研发费用的小幅下降，需关注是否会对公司后续的技术创新和产品竞争力产生影响，建议持续跟踪公司研发投入的方向和力度。

本报告期经营活动产生的现金流量净额为-2068.56万元，上年同期为-1433.36万元，同比下降44.32%。公司表示主要系报告期内支付税费及其他经营相关支出较上期增加所致。经营现金流持续为负且缺口扩大，反映出公司主营业务的现金获取能力依然较弱，后续需关注公司在回款和成本控制方面的措施。

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-189.34万元，上年同期为-46.73万元，净流出规模有所扩大。主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达214.00万元，较上年同期的46.74万元大幅增加，显示公司本期在固定资产等长期资产上的投入有所加大。

本报告期筹资活动产生的现金流量净额为-159.61万元，上年同期为-2251.13万元，净流出规模大幅收窄。本期公司取得借款收到现金6500万元，同时偿还债务支付现金4032.50万元，整体筹资活动的资金缺口明显缩小，一定程度上缓解了公司的资金压力。

1. 现金流压力风险：经营活动现金流持续为负且缺口扩大，若后续回款不及预期或成本支出进一步增加，公司的资金链压力将加剧。
2. 应收账款风险：应收账款规模增长较快，若下游客户出现经营困难，可能导致坏账风险上升，影响公司资产质量和现金流。
3. 财务费用高企风险：财务费用大幅增长，若未来利率波动或汇兑损失进一步扩大，将对公司利润造成额外侵蚀。

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