主要财务指标：本期利润1.71亿元 期末净值26.68亿元
报告期内（2026年1月1日至3月31日），南方中证国新港股通央企红利ETF（以下简称“本基金”）主要财务指标表现如下：本期已实现收益2145.06万元，本期利润1.71亿元，加权平均基金份额本期利润0.0645元，期末基金资产净值26.68亿元，期末基金份额净值1.0781元。其中，本期利润较本期已实现收益高出1.49亿元，主要源于公允价值变动收益贡献。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 21,450,592.07元 |
| 本期利润 | 170,812,648.38元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0645元 |
| 期末基金资产净值 | 2,667,709,379.88元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0781元 |
基金净值表现：短期跑输基准0.14% 长期超额收益显著
本报告期内，基金份额净值增长率为5.90%，同期业绩比较基准（中证国新港股通央企红利指数）增长率为6.04%，跑输基准0.14个百分点，净值增长率标准差与基准持平（均为1.22%）。拉长时间维度，过去一年基金净值增长22.25%，显著跑赢基准16.69%，超额收益达5.56个百分点；自2024年6月26日基金合同生效以来，累计净值增长率12.94%，跑赢基准2.85个百分点，长期跟踪效果良好。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.90% | 6.04% | -0.14% |
| 过去六个月 | 10.21% | 10.34% | -0.13% |
| 过去一年 | 22.25% | 16.69% | 5.56% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.94% | 10.09% | 2.85% |
投资策略与运作：指数化管理控制跟踪误差 申赎波动引致短期偏离
2026年一季度，港股市场内部分化，宏观变量主导定价逻辑：海外美伊冲突压制风险偏好，油价攀升推升通胀预期，流动性预期边际收敛；国内经济平稳运行，出口表现强劲，两会定调“稳中求进”。在此背景下，港股科技板块承压，能源、资源品、交运、电力等高股息板块表现突出。
基金运作方面，管理人通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具控制跟踪误差，主要误差源于申赎带来的仓位偏离。报告期内，国新港股通央企红利指数上涨6.04%，基金通过日内择时交易力争最小化申赎对跟踪效果的影响，整体实现对指数的紧密跟踪。
资产组合：99.7%仓位配置港股通股票 行业集中度显著
报告期末，基金总资产中权益投资占比99.70%，金额达26.67亿元，全部为港股通股票投资，占基金资产净值比例高达99.96%，近乎满仓运作。固定收益、基金、金融衍生品等其他资产配置为零，投资结构高度聚焦权益市场。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 2,666,754,291.49 | 99.70 |
| 其中：股票 | 2,666,754,291.49 | 99.70 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
行业配置：能源、工业、通讯、材料四大行业占比超85%
按彭博行业分类标准（BICS），基金港股通股票投资中，能源板块以31.61%的占比居首，公允价值达8.43亿元；工业（21.61%）、通讯（15.33%）、材料（16.54%）紧随其后，四大行业合计占比85.09%，行业集中度显著。必需消费品、医疗保健、金融等板块配置比例均低于2%，科技板块仅占1.70%，与一季度科技板块承压的市场环境一致。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 843,372,454.96 | 31.61 |
| 材料 | 441,204,031.48 | 16.54 |
| 工业 | 576,495,539.18 | 21.61 |
| 通讯 | 408,877,364.54 | 15.33 |
| 公用事业 | 195,009,667.61 | 7.31 |
| 房地产 | 49,525,936.95 | 1.86 |
| 医疗保健 | 48,967,766.87 | 1.84 |
| 金融 | 53,866,218.94 | 2.02 |
| 科技 | 45,242,358.00 | 1.70 |
| 必需消费品 | 4,192,952.96 | 0.16 |
前十重仓股：中海油、中石油合计占比24% 高股息特征显著
报告期末，基金前十大重仓股均为港股通上市的央企标的，合计公允价值占基金资产净值比例超50%。中国海洋石油（00883）以12.28%的占比居首，持仓1325.6万股，公允价值3.28亿元；中国石油股份（00857）持仓3295.4万股，占比11.73%，二者合计占比24.01%。中远海控（01919）、中国电信（00728）、中国联通（00762）等交运、通讯领域央企亦位列前十，均具备高股息属性，与基金跟踪的“央企红利”指数定位高度契合。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00883 | 中国海洋石油 | 13,256,000 | 327,722,785.60 | 12.28 |
| 2 | 00857 | 中国石油股份 | 32,954,000 | 312,789,893.73 | 11.73 |
| 6 | 01919 | 中远海控 | 11,742,000 | 154,477,223.61 | 5.79 |
| 7 | 00728 | 中国电信 | 24,834,000 | 105,908,280.85 | 3.97 |
| 8 | 00762 | 中国联通 | 11,360,000 | 70,914,305.84 | 2.66 |
| 9 | 00788 | 中国铁塔 | 6,882,700 | 64,903,214.03 | 2.43 |
| 10 | 01898 | 中煤能源 | 4,816,000 | 56,130,191.04 | 2.10 |
份额变动：净赎回2.44亿份 期末份额24.74亿份
报告期内，基金份额出现净赎回。期初份额总额27.18亿份，报告期内总申购5500万份，总赎回2.99亿份，净赎回2.44亿份，期末份额总额降至24.74亿份，净赎回率8.97%。尽管面临赎回压力，基金仍通过指数化运作维持了高仓位，跟踪误差控制在目标范围内。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,718,485,486.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 55,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 299,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,474,485,486.00 |
风险与机会提示
风险提示：基金行业配置高度集中于能源、工业等周期性板块（合计占比53.22%），若未来全球能源价格波动或国内经济周期下行，可能导致相关板块估值承压，基金净值面临短期回调风险；同时，基金99.96%资产投资于港股通股票，需警惕港股市场流动性波动及汇率变动带来的双重风险。
机会提示：在全球地缘环境复杂、能源安全战略凸显的背景下，能源板块（石油、煤炭）因供应紧张及高分红属性具备长期配置价值；央国企在关键领域的系统化布局，叠加“中特估”逻辑持续发酵，高股息央企标的或延续相对收益优势。投资者可关注基金对指数的长期跟踪能力，结合自身风险偏好进行配置。
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