南方科创人工智能ETF季报解读：净值跌20.78% 信息传输业占比超六成

本基金于2026年1月16日成立，报告期内（2026年1月16日至3月31日）实现本期已实现收益-1026.50万元，本期利润-1.0272亿元，期末基金资产净值4.4250亿元，期末基金份额净值0.7922元。作为成立未满一季度的新基金，其加权平均基金份额本期利润为-0.2020元，反映出建仓期内市场波动对基金业绩的显著影响。

报告期内，本基金份额净值增长率为-20.78%，同期业绩比较基准（上证科创板人工智能指数）收益率为-19.29%，基金跑输基准1.49个百分点。从波动性看，基金净值增长率标准差为2.30%，低于基准的2.42%，显示基金在控制波动方面略优于基准，但整体仍未能规避市场下行风险。

本基金采用完全复制策略跟踪上证科创板人工智能指数，报告期内A股市先扬后抑，3月受美伊冲突、油价上涨等因素影响，全球风险偏好走弱，科创AI板块震荡回调。政策层面，“十五五”规划将科技创新列为核心议题，八部门推出“人工智能+制造”专项行动，为AI产业化提供支撑；产业层面，AI从训练向推理迁移，智算中心建设加速，国产芯片替代需求迫切。

运作中，管理人通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具控制跟踪误差，主要偏离因素包括申赎带来的仓位波动及指数成份股调整。报告期内跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%），但净值仍跑输基准，或与建仓期仓位逐步提升、市场快速下跌时未能完全复制指数有关。

截至报告期末，基金份额净值0.7922元，较1元初始净值下跌20.78%，亏损幅度超过两成。管理人指出，短期地缘扰动带来阶段性波动，但AI产业升级长期方向未改，随着硬件成本下降、商业化落地加速及国产替代深化，板块基本面支撑将逐步夯实。

管理人认为，当前AI产业正经历两大关键跃迁：一是从训练向推理迁移，推理端算力需求放量；二是从对话交互向Agent智能体演进，应用场景拓宽。海内外催化持续，国内大模型加速迭代，海外科技巨头加码算力与芯片，全球AI军备竞赛热度不减。长期看，国产芯片替代因海外高端GPU供应受限成为核心增量方向，板块具备长期配置价值。

报告期末，基金总资产4.4265亿元，其中权益投资（全部为股票）4.4237亿元，占基金资产净值比例99.94%；银行存款和结算备付金合计27.84万元，占比0.06%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金“高仓位、低现金”的运作特点，但也意味着基金净值波动与标的指数关联度极高，抗风险能力较弱。

基金股票投资按行业分类显示，信息传输、软件和信息技术服务业（代码I）公允价值2.7517亿元，占基金资产净值62.19%；制造业（代码C）1.6714亿元，占比37.77%；其他行业投资为0。行业配置高度集中于信息技术与制造业，两者合计占比99.96%，反映出上证科创板人工智能指数的行业属性，同时也提示行业集中度风险。

指数投资前十名股票中，芯原股份（688521）、寒武纪（688256）、澜起科技（688008）位列前三，公允价值分别为4513.03万元、4500.96万元、4348.94万元，占基金资产净值比例10.20%、10.17%、9.83%，三者合计占比30.20%。前十大重仓股总占比67.53%，个股集中度较高，前两大重仓股占比均超10%，若相关个股出现大幅波动，将对基金净值产生显著影响。

基金合同生效日份额总额5.13553亿份，报告期内总申购3.9亿份，总赎回3.45亿份，净申购0.45亿份，期末份额总额5.58553亿份。尽管基金净值下跌，但仍获得净申购，显示部分投资者在低位布局，看好AI板块长期价值。

风险提示：1. 净值波动风险：报告期内净值下跌20.78%，跑输基准，短期市场波动及建仓期操作或加剧波动；2. 行业集中度风险：信息传输与制造业合计占比99.96%，若相关行业政策或景气度变化，基金业绩将受显著影响；3. 个股集中风险：前三大重仓股占比超30%，单一股票流动性或价格波动可能放大基金净值波动。

投资机会：管理人认为，AI产业从训练向推理迁移、从对话交互向Agent智能体演进的趋势明确，国产芯片替代需求迫切，叠加政策支持与商业化落地加速，长期配置价值显著。投资者可关注市场情绪平复后，AI硬件、算力基础设施等细分领域的布局机会，但需警惕短期地缘政治及估值波动风险。

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