晶科科技回应245亿元算力中心项目监管问询 披露投资构成与风险

晶科电力科技股份有限公司（证券代码：601778，证券简称：晶科科技）于2026年4月22日发布公告，就上海证券交易所此前针对公司宁夏中卫1GW算力中心项目的监管工作函进行了详细回复。公司在回复中阐述了跨界投资的必要性、合理性及协同性，披露了项目投资构成、资金来源、建设进度安排等关键信息，并提示了审批、建设、收益及资金等多方面风险。

据了解，晶科科技于2026年4月16日披露了与中卫市人民政府签署的投资协议，计划总投资约245亿元建设宁夏中卫1GW算力中心项目，部署机柜约5万架。该公告披露前公司股价连续上涨，披露当日涨停，因此上交所就项目必要性、资金安排等事项提出监管要求。

晶科科技主营业务为光伏电站的开发、运营、转让及EPC业务。截至2025年6月末，公司自持电站规模约5.95GW，2025年上半年光伏发电业务收入占比75.56%。公司表示，当前新能源发电行业正面临电力市场化改革深化、电价波动风险加大、消纳压力上升等挑战，单一依赖发电业务的盈利模式面临不确定性。投资建设算力中心项目，依托公司绿电资源实现“算电协同”，是应对行业变革、构建差异化竞争优势的战略选择。

公司强调了本次投资的协同性，包括能源协同（绿电直供降本，负荷带动消纳）、能力协同（项目开发、建设与运维管理经验复用）以及战略协同（向绿色综合能源服务商转型）。尽管公司目前未在宁夏地区持有大规模新能源电站，但表示可通过中长期电力交易、绿电采购等市场化方式解决项目绿电供应，同时将积极争取在当地获取新能源项目开发指标。

根据初步规划，宁夏中卫算力中心项目总投资约245亿元，IT总功率为1000MW，分三期建设。

项目一期投资约100亿元，主要成本构成如下：

公司表示，项目将严格遵循“先审批后建设”原则，并实施“以销定产”的订单驱动策略，在完成国家“窗口指导”审批及其他全部前置审批手续，并优先锁定意向客户后，再启动建设。目前公司已与市场潜在客户开展接洽，但尚未签署正式协议。

针对项目一期投资，公司计划引入战略合作伙伴共同完成开发建设，合作方初步定位为产业投资方、设备供应商、核心客户及财务投资者等类型。资金筹措拟采用资本金+商业银行贷款模式，资本金比例为20%-30%，融资比例70%-80%。

若按照70%杠杆融资，公司持股51%的情况下，项目一期公司资本金出资需15亿元，对应公司需承担的授信需求约36亿元。公司表示，目前已有中信银行、建设银行、恒生银行等多家金融机构表达了融资支持意向。截至2025年三季度末，公司货币资金余额为53.94亿元，扣除维持日常运营的最低安全资金后，剩余货币资金约21.84亿元，可覆盖15亿元的资本金出资需求。

关于项目对公司财务结构的影响，公司测算显示，在持股100%情况下，预计资产负债率将达到67.1%；在持股51%并取得项目公司控制权的情况下，预计资产负债率将达到65.2%，均处于可控水平。

公司在回复中重点提示了多项风险，包括审批进度不及预期风险、项目建设延期风险、投资收益测算无法实现风险、绿电供应不确定性风险、潜在违约责任风险以及资金压力风险等。

特别指出，项目一期的投资回收期初步测算为11.8-13.2年，回收周期较长。该测算建立在相关假设条件实现的前提下，由于项目尚处于前期筹备阶段，核心测算参数尚未确定，相关测算结果存在无法实现的风险，不构成公司对投资者的业绩承诺或盈利保证。

公司表示，将严格依照相关法律法规的要求，根据项目实际进展情况及时履行持续信息披露义务，明确市场预期。本次《投资协议》仅为框架性意向约定，项目最终建设规模、投资总额以及实施方案尚需取得国家核准批复并经各方进一步协商后确定，存在重大不确定性。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

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