核心盈利指标大幅下滑
凯美特气2026年第一季度盈利端出现显著缩水，多项核心指标同比降幅超六成。报告期内，公司实现营业收入1.54亿元，同比小幅下滑5.56%；而归属于上市公司股东的净利润仅为1073.20万元，较上年同期的3175.06万元大降66.20%；扣非净利润更是降至798.61万元，同比暴跌72.08%。
盈利指标的大幅下滑直接传导至每股收益，本期基本每股收益为0.0154元/股，扣非每股收益同步降至0.0115元/股，两项指标均较上年同期的0.0457元/股下滑66.30%。加权平均净资产收益率也从上年同期的1.58%降至0.52%，盈利能力显著削弱。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | 1073.20 | 3175.06 | -66.20% |
| 扣非净利润（万元） | 798.61 | 2860.22 | -72.08% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.0154 | 0.0457 | -66.30% |
| 加权平均净资产收益率 | 0.52% | 1.58%- | 1.06个百分点 |
从盈利下滑的原因来看，一方面是营收规模小幅收缩，另一方面是成本端压力显现，营业总成本同比增加988.46万元至1.47亿元，其中营业成本较上年同期增加264.96万元。同时，本期计提319.94万元存货跌价准备，以及信用减值损失增加87.47万元，进一步侵蚀了利润空间。
营收规模小幅收缩
2026年第一季度，凯美特气实现营业收入1.54亿元，较上年同期的1.63亿元同比下降5.56%。营收下滑主要源于公司核心气体产品市场需求波动，叠加行业竞争加剧，导致产品销量或价格出现一定程度的回落。
从现金流端来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金为1.44亿元，较上年同期的1.47亿元小幅减少，与营收变动趋势基本一致。不过，营收规模的小幅下滑并非盈利大幅缩水的核心因素，成本上升及资产减值损失才是利润下滑的主要推手。
应收账款高增凸显回款压力
报告期末，凯美特气应收账款余额达到7669.20万元，较年初的5591.80万元增加2077.40万元，增幅高达37.15%，远超同期营收增速。公司表示，应收账款增加主要是安庆凯美特、海南凯美特本期部分客户应收账款增加所致。
应收账款的大幅增长，反映出公司面临一定的回款压力，下游客户资金状况或出现一定程度的紧张。如果应收账款不能及时收回，不仅会占用公司营运资金，还可能增加坏账风险，对公司现金流及盈利质量产生不利影响。
| 项目 | 本报告期末 | 上年度末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 7669.20 | 5591.80 | +37.15% |
| 应收票据（万元） | 219.20 | 275.18 | -20.34% |
与此同时，公司应收票据余额为219.20万元，较年初的275.18万元下降20.34%，应收票据规模的收缩也从侧面反映出下游客户支付能力的变化。
存货规模攀升 跌价压力显现
报告期末，凯美特气存货余额为6061.97万元，较年初的5101.99万元增加959.98万元，增幅达18.82%。存货规模的上升，主要是由于市场环境变化及行业周期波动，氪氙混合气市场价格持续下行，公司基于审慎性原则，本期进一步补充计提存货跌价准备319.94万元。
存货跌价准备的计提直接计入当期损益，成为本期利润下滑的重要因素之一。未来如果市场价格持续低迷，公司存货仍面临进一步减值的风险，将对盈利造成持续压力。
| 项目 | 本报告期末 | 上年度末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 6061.97 | 5101.99 | +18.82% |
| 存货跌价准备（万元） | 319.94 | 0 | +100% |
期间费用全面上涨
2026年第一季度，凯美特气期间费用合计达到384.05万元，较上年同期的325.10万元增加58.95万元，各项费用均出现不同程度的上涨：
- 销售费用：本期为662.59万元，较上年同期的572.67万元增加89.92万元，增幅15.70%，主要源于市场拓展投入增加。
- 管理费用：本期达到2196.93万元，较上年同期的1782.95万元增加413.98万元，增幅23.22%，主要是公司管理运营成本上升所致。
- 研发费用：本期为931.32万元，较上年同期的825.23万元增加106.09万元，增幅12.86%，公司持续加大研发投入以提升产品竞争力。
- 财务费用：本期为59.64万元，较上年同期的-46.85万元大幅增加106.49万元，增幅227.29%，主要是本期贷款规模上升导致利息支出增加。
| 费用项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 662.59 | 572.67 | +15.70% |
| 管理费用 | 2196.93 | 1782.95 | +23.22% |
| 研发费用 | 931.32 | 825.23 | +12.86% |
| 财务费用 | 59.64 | -46.85 | +227.29% |
期间费用的全面上涨进一步压缩了公司的盈利空间，尤其是财务费用的大幅增加，反映出公司债务规模上升带来的财务成本压力。
现金流状况恶化 经营活动由正转负
2026年第一季度，凯美特气现金流状况出现显著恶化，经营活动产生的现金流量净额为-708.48万元，较上年同期的3603.11万元大幅减少4311.59万元，降幅高达119.66%，由上年同期的净流入转为净流出。
公司表示，经营现金流转负主要是本期预付原料气款项增加，导致购买商品、接受劳务支付的现金同比增加3969.70万元；同时本期收到政府补助较上年同期减少，收到的其他与经营活动有关的现金同比减少577.70万元，两大因素共同作用导致经营现金流大幅下滑。
| 现金流项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -708.48 | 3603.11 | -119.66% |
| 投资活动现金流净额 | -20372.55 | -7839.08 | -159.88% |
| 筹资活动现金流净额 | 7178.93 | -868.20 | +926.87% |
投资活动现金流净额本期为-20372.55万元，较上年同期的-7839.08万元进一步减少12533.47万元，降幅159.88%，主要是本期购买银行理财产品和定期存款规模增加，同时购建固定资产投资支出同比增加3001.76万元。
筹资活动现金流净额本期为7178.93万元，较上年同期的-868.20万元大幅增加8047.13万元，增幅926.87%，主要是本期新增银行借款规模扩大，借款净增加额同比增加7990万元。
经营现金流的大幅恶化，使得公司不得不通过增加借款来补充营运资金，债务规模的上升又进一步增加了财务成本，形成了一定的负面循环，对公司资金链安全构成潜在风险。
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