主要财务指标：A/C类利润双亏 已实现收益未能覆盖公允价值变动
报告期内，平安成长龙头1年持有混合A、C两类份额均出现利润亏损，其中A类本期利润为-472,893.74元，C类为-171,399.97元，合计亏损644,293.71元。尽管两类份额本期已实现收益为正（A类10,028,780.24元、C类3,652,085.50元），但受公允价值变动收益拖累，导致整体利润转负。期末基金资产净值方面，A类为56,393,172.75元，C类为20,470,445.57元，份额净值分别为0.9439元、0.9116元，均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 平安成长龙头1年持有混合A | 平安成长龙头1年持有混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 10,028,780.24元 | 3,652,085.50元 |
| 本期利润 | -472,893.74元 | -171,399.97元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0070元 | -0.0067元 |
| 期末基金资产净值 | 56,393,172.75元 | 20,470,445.57元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9439元 | 0.9116元 |
基金净值表现：近三月跑输基准 C类超额收益-0.90%
过去三个月，该基金A类份额净值增长率为-3.45%，C类为-3.64%，同期业绩比较基准收益率为-2.74%，A/C类分别跑输基准0.71个百分点、0.90个百分点。从波动情况看，A类净值增长率标准差为1.97%，显著高于基准的0.73%，显示组合波动较大。拉长周期看，过去一年A类收益率达42.18%，大幅跑赢基准11.01%，但近半年及近三月业绩持续走弱，超额收益由正转负。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益（①-③） | C类超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.45% | -3.64% | -2.74% | -0.71% | -0.90% |
| 过去六个月 | -3.01% | -3.39% | -2.98% | -0.03% | -0.41% |
| 过去一年 | 42.18% | 41.03% | 11.01% | 31.17% | 30.02% |
投资策略与运作：增配AI通胀链条 聚焦半导体与优势制造
基金经理在报告中表示，一季度核心策略变化为增配AI通胀链条个股。其认为当前处于AI基建浪潮起点，该轮需求上行斜率和空间远超以往产业变革，存储、光纤光缆、电子布、CPU处理器等上游环节涨价范围持续扩大，同时材料和器件的使用量与价值量显著提升（如半导体材料、CCL材料、光器件）。此外，中长期仍看好自主可控相关的半导体材料、设备及优势制造出海机会，认为这些领域免疫甚至受益于地缘冲突，有望凭借稳健能源结构和供应链获得更多市场份额。
资产组合配置：股票占比86.90% 港股投资超三成
报告期末，基金总资产77,827,387.10元，其中股票投资占比86.90%（67,603,405.23元），债券投资仅占1.68%（1,311,334.14元），银行存款和结算备付金合计占9.79%（7,621,718.88元），显示出高权益仓位特征。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值达24,078,435.45元，占净值比例31.33%，港股配置比例较高。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 67,603,405.23 | 86.90 |
| 债券投资 | 1,311,334.14 | 1.68 |
| 银行存款和结算备付金 | 7,621,718.88 | 9.79 |
| 其他资产 | 490,928.85 | 0.63 |
行业配置：制造业占比42.93% 港股工业与信息科技并重
境内股票投资中，制造业以32,999,803.80元公允价值占净值42.93%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业占6.93%（5,327,422.98元），采矿业占4.77%（3,669,913.00元）。港股通投资方面，工业（8,547,635.87元，11.12%）、信息科技（5,331,976.13元，6.94%）、原材料（5,189,768.19元，6.75%）、能源（5,007,755.12元，6.52%）为主要配置方向，合计占港股投资的97.33%。
| 境内行业 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） | 港股行业 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 32,999,803.80 | 42.93 | 工业 | 8,547,635.87 | 11.12 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,327,422.98 | 6.93 | 信息科技 | 5,331,976.13 | 6.94 |
| 采矿业 | 3,669,913.00 | 4.77 | 原材料 | 5,189,768.19 | 6.75 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,453,996.00 | 1.89 | 能源 | 5,007,755.12 | 6.52 |
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值33,356,007.85元，占净值比例42.86%。第一大重仓股隆鑫通用（603766）持仓410,900股，公允价值5,547,150.00元，占比7.22%；第二大重仓股思瑞浦（688536）为半导体领域标的，占比6.93%；港股中国重汽（03808）、兖煤澳大利亚（03668）分别位列第三、四名，占比5.81%、4.64%。需注意的是，第十大重仓股中联重科（01157）在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，基金管理人称投资决策程序符合法规要求。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603766 | 隆鑫通用 | 410,900 | 5,547,150.00 | 7.22 |
| 2 | 688536 | 思瑞浦 | 30,986 | 5,327,422.98 | 6.93 |
| 3 | 03808 | 中国重汽 | 130,500 | 4,468,424.53 | 5.81 |
| 4 | 03668 | 兖煤澳大利亚 | 90,700 | 3,566,921.99 | 4.64 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 101,300 | 3,314,536.00 | 4.31 |
| 6 | 301580 | 爱迪特 | 47,200 | 3,304,000.00 | 4.30 |
| 7 | 000510 | 新金路 | 200,900 | 2,963,275.00 | 3.86 |
| 8 | 06869 | 长飞光纤光缆 | 17,500 | 2,827,647.38 | 3.68 |
| 9 | 300308 | 中际旭创 | 4,900 | 2,790,109.00 | 3.63 |
| 10 | 01157 | 中联重科 | 341,200 | 2,605,920.97 | 3.39 |
份额变动：C类赎回比例32.25% 规模持续缩水
报告期内，基金份额出现显著净赎回。A类期初份额85,721,304.78份，期间申购396,661.47份，赎回26,371,381.06份，期末份额59,746,585.19份，净赎回比例29.93%；C类期初份额32,263,553.44份，期间申购598,042.18份，赎回10,404,907.39份，期末份额22,456,688.23份，净赎回比例32.25%。两类份额合计净赎回36,776,248.28份，期末总份额82,203,273.42份，较期初减少30.81%。
| 项目 | 平安成长龙头1年持有混合A | 平安成长龙头1年持有混合C |
|---|---|---|
| 期初份额（份） | 85,721,304.78 | 32,263,553.44 |
| 期间申购（份） | 396,661.47 | 598,042.18 |
| 期间赎回（份） | 26,371,381.06 | 10,404,907.39 |
| 期末份额（份） | 59,746,585.19 | 22,456,688.23 |
| 净赎回比例 | 29.93% | 32.25% |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 短期业绩承压，近三月A/C类均跑输基准，净值波动较大（标准差1.97%）；2. 大额赎回可能影响组合流动性，C类赎回比例超32%；3. 重仓股中联重科存在监管处罚记录，需关注后续经营风险；4. 高股票仓位（86.90%）及港股配置（31.33%）或受市场波动影响显著。
投资机会：基金经理重点布局AI通胀链条（存储、光纤光缆、半导体材料等）及自主可控领域（半导体设备、优势制造出海），中长期或受益于AI产业基建浪潮及供应链重构机遇。投资者可关注相关板块后续业绩兑现情况及基金策略调整效果。
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