平安元亨120天持有债券FOF季报解读：A类份额赎回超72% 近三月净值增长0.49%

报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安元亨120天持有债券（FOF）A类与C类均实现正收益。A类本期已实现收益7,779,623.80元，本期利润7,972,845.08元；C类本期已实现收益2,111,776.12元，本期利润2,222,477.58元。截至期末，A类基金资产净值203,573,946.95元，份额净值1.0082元；C类资产净值56,870,113.53元，份额净值1.0071元。

过去三个月，A类份额净值增长率0.49%，同期业绩比较基准收益率0.03%，超额收益0.46个百分点；C类净值增长率0.42%，超额收益0.39个百分点。但两类份额净值增长率标准差均为0.22%，显著高于业绩比较基准的0.06%，显示组合波动大于基准水平。

报告期内，宏观经济呈现“弱复苏”特征，市场年初受乐观情绪推动，但2月至3月接连遭遇证监会调整融资融券保证金比例、美国“鹰派”联储主席提名、美以空袭伊朗推高油价等事件冲击，风险偏好骤降。产品采用量化多资产策略，配置股票基金、债券基金、海外权益及黄金ETF，在风险预算稳健前提下追求风险调整后收益。受事件冲击影响，资产配置模型分别在2月初和3月进行调整，以应对市场波动。

截至报告期末，A类份额净值1.0082元，报告期净值增长率0.49%；C类份额净值1.0071元，增长率0.42%。两类份额均跑赢同期业绩比较基准（0.03%），其中A类超额收益更为显著。

报告期末，基金总资产280,220,393.50元，其中基金投资占比最高，达83.14%（232,984,784.51元）；固定收益投资占5.93%（16,630,152.96元），全部为债券；银行存款和结算备付金合计占6.74%（18,899,221.44元）；其他资产占4.18%（11,706,234.59元）。权益投资、贵金属、金融衍生品等均为0。

固定收益投资中，16,630,152.96元全部配置国家债券，占基金资产净值比例6.39%。前两大持仓分别为“25国债19”（019792）和“25国债13”（019785），公允价值分别为12,289,691.73元、4,340,461.23元，占净值比例4.72%、1.67%。

报告期末，基金投资前十大持仓中，博时富信纯债债券A（008411）、博时富鑫纯债债券C（016270）分别以公允价值13,057,197.38元、12,568,695.70元居首，占基金资产净值比例5.01%、4.83%。此外，平安中高等级公司债利差因子ETF（511030）作为内部基金，持仓公允价值11,816,200.00元，占比4.54%。前十大基金持仓合计占净值比例约38.37%。

本期基金交易及持有产生多项费用，其中当期交易基金产生的赎回费399,065.51元，持有基金产生的管理费606,618.44元（含内部基金管理费9,769.68元），托管费157,106.59元（含内部基金托管费3,256.56元），交易费3,724.32元，转换费56,221.75元，销售服务费45,901.25元。

报告期内，A类份额遭遇大规模赎回。期初份额695,838,467.84份，报告期总申购6,984,533.85份，总赎回500,896,718.42份，期末份额201,926,283.27份，净赎回比例达72%（赎回份额/期初份额）。C类期初份额201,801,050.64份，总申购3,010,508.56份，总赎回148,341,191.86份，期末份额56,470,367.34份，净赎回比例73.5%。

风险提示：一是高赎回风险，A类、C类份额赎回比例均超70%，大规模赎回可能影响组合流动性及后续运作稳定性；二是波动风险，基金净值标准差0.22%显著高于基准的0.06%，显示组合在市场冲击下波动较大；三是集中度风险，基金投资占比83.14%，底层基金配置集中于纯债及债券ETF，若债市出现调整可能对净值产生较大影响。

投资机会：产品凭借量化多资产策略在弱复苏及事件冲击市场中实现超额收益，A类近三月跑赢基准0.46个百分点，显示基金经理在资产配置和基金精选方面具备一定能力。后续若市场情绪平复，低相关性资产配置或持续贡献风险调整后收益。投资者需密切关注宏观事件对市场的影响及基金申赎情况变化。

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