主要财务指标：A/C类份额均录得亏损 期末净值微高于1元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安盈弘6个月持有债券（FOF）A类与C类份额均出现利润亏损。其中，A类本期利润为-418,317.78元，C类为-331,008.97元，两类份额合计亏损749,326.75元。尽管本期已实现收益为正（A类855,545.67元、C类567,984.41元），但公允价值变动收益为负导致整体利润亏损。
期末基金份额净值方面，A类为1.0108元，C类为1.0077元，均微高于1元面值。加权平均基金份额本期利润分别为-0.0091元和-0.0101元，反映出每单位份额在本季度产生约0.01元的亏损。
| 主要财务指标 | 平安盈弘6个月持有债券（FOF）A | 平安盈弘6个月持有债券（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 855,545.67 | 567,984.41 |
| 本期利润（元） | -418,317.78 | -331,008.97 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0091 | -0.0101 |
| 期末基金资产净值（元） | 36,639,764.67 | 26,928,804.93 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0108 | 1.0077 |
基金净值表现：大幅跑输业绩基准 过去三个月跌幅超1.3%
本季度，基金A类份额净值增长率为-1.33%，C类为-1.39%，而同期业绩比较基准收益率仅为-0.01%，A/C类分别跑输基准1.32个百分点和1.38个百分点。拉长周期看，过去六个月A类净值下跌1.57%、C类下跌1.70%，而基准同期上涨0.03%，差距进一步扩大至1.60个百分点和1.73个百分点。
净值波动方面，A/C类份额净值增长率标准差均为0.27%，高于基准的0.10%，显示基金净值波动风险高于基准水平。
| 阶段 | 净值增长率（A类） | 净值增长率（C类） | 业绩比较基准收益率 | A类跑输基准 | C类跑输基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.33% | -1.39% | -0.01% | -1.32% | -1.38% |
| 过去六个月 | -1.57% | -1.70% | 0.03% | -1.60% | -1.73% |
投资策略与运作分析：债市震荡中维持中短久期 配置AH权益与黄金
管理人在报告中指出，2026年一季度债券市场表现优良，主要受益于国内宏观经济弱复苏、流动性充裕及美伊冲突引发的避险情绪。操作层面，组合以中短久期信用债为底仓，适当配置AH权益、黄金、QD债等资产，保持多元配置结构并动态调整比例。
对于债市，管理人判断短期内将维持震荡，10Y国债收益率预计在1.70%-1.90%区间波动，采取“逢低加仓、逢高止盈”的波段操作策略。权益方面，长期保持乐观，认为美伊冲突冲击将逐步消化，重点关注AI能源（电网、储能）、AI应用（智驾、机器人）、化工、商业航天及畜牧养殖等板块。
基金业绩表现：成立以来首次季度亏损 净值持续低于基准
截至报告期末，A类份额净值1.0108元，成立以来（2025年1月23日生效）累计净值增长率0.77%，略低于基准的0.78%；C类份额净值1.0077元，成立以来累计增长率未明确披露，但结合A类表现及费用差异，预计同样小幅跑输基准。
值得注意的是，这是该基金成立以来首次出现季度亏损。2025年四季度（成立后首个完整季度）业绩未披露，但从过去一年A类1.19%、C类0.92%的收益率来看，2026年一季度亏损已显著拖累长期业绩。
宏观与市场展望：权益长期乐观 债市关注美债与美联储政策
管理人对宏观经济及市场走势的展望可概括为“债市震荡、权益乐观”。具体来看： - 权益市场：长期乐观，认为美伊冲突影响将逐步消退，需关注中美AI进展、国内经济数据及特朗普访华等事件。结构上看好AI产业链（能源与应用）、反内卷化工、商业航天及困境反转品种（畜牧养殖、白酒、医疗器械）。 - 债券市场：短期震荡，维持中性久期，关注国内经济数据、美债收益率变化、美联储降息预期及日央行加息预期。
基金资产组合：基金投资占比86.58% 权益配置仅5.09%
报告期末，基金总资产70,269,172.26元，资产配置呈现“基金投资为主、权益与固定收益为辅”的特征。其中，基金投资金额60,836,784.98元，占总资产比例86.58%；权益投资（全部为股票）3,576,759.09元，占比5.09%；固定收益投资（全部为债券）3,827,936.77元，占比5.45%；银行存款及结算备付金1,990,716.88元，占比2.83%。
港股通投资方面，公允价值1,750,917.24元，占净值比例2.75%，为权益配置的重要组成部分。
| 项目 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 60,836,784.98 | 86.58 |
| 权益投资（股票） | 3,576,759.09 | 5.09 |
| 固定收益投资（债券） | 3,827,936.77 | 5.45 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,990,716.88 | 2.83 |
| 其他资产 | 36,974.54 | 0.05 |
股票投资行业分布：制造业与港股非周期性消费品占比超1%
境内股票投资中，制造业以1,280,307.65元的公允价值位居首位，占基金资产净值比例2.01%；采矿业（0.14%）、交通运输仓储邮政业（0.06%）及科学研究技术服务业（0.15%）次之，其他行业均未配置。
港股通投资中，非周期性消费品（605,084.75元，0.95%）、信息科技（302,715.88元，0.48%）、医疗（268,001.82元，0.42%）及电信服务（208,107.79元，0.33%）为主要配置方向，合计占净值比例2.18%。
| 境内股票行业 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） | 港股通行业 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 1,280,307.65 | 2.01 | 非周期性消费品 | 605,084.75 | 0.95 |
| 采矿业 | 88,344.00 | 0.14 | 信息科技 | 302,715.88 | 0.48 |
| 交通运输仓储邮政业 | 37,628.00 | 0.06 | 医疗 | 268,001.82 | 0.42 |
| 科学研究技术服务业 | 98,100.00 | 0.15 | 电信服务 | 208,107.79 | 0.33 |
前十大股票持仓：三生制药、中芯国际居首 港股占比过半
期末前十大股票投资中，港股占据6席，境内股票4席，合计公允价值1,286,505.72元，占净值比例2.02%。其中，三生制药（01530.HK）以169,914.90元（0.27%）居首，中芯国际（00981.HK）156,679.48元（0.25%）次之，阿里巴巴-W（09988.HK）、北方华创（002371.SZ）并列第三（0.21%）。
行业分布上，医疗（三生制药）、半导体（中芯国际）、互联网（阿里巴巴-W、腾讯控股）及新能源（阳光电源）为主要配置领域，与管理人看好的AI产业链及困境反转方向基本一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例（%） | 市场 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01530 | 三生制药 | 169,914.90 | 0.27 | 港股 |
| 2 | 00981 | 中芯国际 | 156,679.48 | 0.25 | 港股 |
| 3 | 09988 | 阿里巴巴－Ｗ | 136,592.37 | 0.21 | 港股 |
| 4 | 002371 | 北方华创 | 134,100.00 | 0.21 | A股 |
| 5 | 002463 | 沪电股份 | 129,149.00 | 0.20 | A股 |
| 6 | 00700 | 腾讯控股 | 128,204.34 | 0.20 | 港股 |
| 7 | 002850 | 科达利 | 125,300.00 | 0.20 | A股 |
| 8 | 300274 | 阳光电源 | 105,532.00 | 0.17 | A股 |
| 9 | 00425 | 敏实集团 | 103,114.43 | 0.16 | 港股 |
债券投资：仅持有“25国债19”单一品种 占净值6.02%
固定收益投资方面，基金仅持有1只债券——019792“25国债19”，数量38,000张，公允价值3,827,936.77元，占基金资产净值比例6.02%。未配置金融债、企业债、可转债等其他债券品种，债券持仓高度集中。
前十大基金投资：平安系基金占5席 关联方管理基金占比53.54%
报告期末，基金投资前十大明细中，平安基金管理的产品占据5席，分别为平安元福短债发起式A（12.15%）、平安惠享纯债A（11.23%）、平安中高等级公司债利差因子ETF（10.71%）、平安添利债券A（10.24%）及平安添润债券A（10.17%），合计占基金资产净值比例53.54%。
非关联方基金中，国泰中证A500ETF（6.24%）、海富通中证短融ETF（4.58%）、鹏扬利沣短债A（3.27%）及高腾亚洲收益基金（3.14%）为主要配置，占比合计17.23%。
| 序号 | 基金名称 | 管理人 | 占净值比例（%） | 是否关联方 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 平安元福短债发起式A | 平安基金 | 12.15 | 是 |
| 2 | 平安惠享纯债A | 平安基金 | 11.23 | 是 |
| 3 | 平安中高等级公司债利差因子ETF | 平安基金 | 10.71 | 是 |
| 4 | 平安添利债券A | 平安基金 | 10.24 | 是 |
| 5 | 平安添润债券A | 平安基金 | 10.17 | 是 |
| 6 | 国泰中证A500ETF | 国泰基金 | 6.24 | 否 |
开放式基金份额变动：A类份额赎回44.16% C类赎回38.38%
报告期内，基金遭遇大额赎回。A类份额期初64,838,607.14份，期末36,249,382.60份，赎回28,635,742.86份，赎回比例44.16%；C类份额期初43,370,258.62份，期末26,723,328.77份，赎回16,720,999.26份，赎回比例38.38%。两类份额合计赎回45,356,742.12份，总赎回比例42.05%。
申购方面，A类仅申购46,518.32份，C类申购74,069.41份，申购规模远低于赎回，反映投资者对基金近期业绩表现的担忧。
| 项目 | 平安盈弘6个月持有债券（FOF）A | 平安盈弘6个月持有债券（FOF）C |
|---|---|---|
| 期初份额（份） | 64,838,607.14 | 43,370,258.62 |
| 期间申购份额（份） | 46,518.32 | 74,069.41 |
| 期间赎回份额（份） | 28,635,742.86 | 16,720,999.26 |
| 赎回比例 | 44.16% | 38.38% |
| 期末份额（份） | 36,249,382.60 | 26,723,328.77 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩持续跑输风险：过去三个月及六个月基金净值跌幅显著超过基准，若市场环境未改善或投资策略失效，可能进一步扩大业绩差距。
- 大额赎回流动性风险：A/C类份额赎回比例均超38%，可能导致基金被迫变现资产，加剧净值波动。
- 关联方基金配置集中风险：前十大基金中平安系产品占比超53%，存在潜在利益输送风险，需关注管理人是否优先配置关联方基金。
- 债券持仓单一风险：仅持有1只国债，若该债券价格波动或流动性不足，可能对固定收益部分收益产生较大影响。
投资机会
- AI产业链配置机会：管理人重点关注的AI能源（电网、储能）、AI应用（智驾、机器人）等板块，当前估值处于相对低位，长期或具备修复空间。
- 债券波段操作机会：债市震荡背景下，管理人“逢低加仓、逢高止盈”策略若执行得当，有望通过波段操作增厚收益。
- 困境反转品种布局：畜牧养殖、白酒、医疗器械等板块的困境反转机会，或为组合提供超额收益来源。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金业绩表现及管理人投资策略的有效性，再做投资决策。
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