主要财务指标：A/C类利润双亏 期末净值均下滑
报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安策略回报混合A、C两类份额均出现亏损，期末净值较期初下滑。具体财务指标如下：
| 主要财务指标 | 平安策略回报混合A | 平安策略回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,405,723.28 | 1,246,613.20 |
| 本期利润（元） | -1,213,922.80 | -532,576.37 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0709 | -0.0803 |
| 期末基金资产净值（元） | 24,065,777.04 | 9,682,499.05 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4697 | 1.4392 |
数据显示，A类份额本期利润亏损121.39万元，C类亏损53.26万元，主要因公允价值变动收益为负（本期利润=已实现收益+公允价值变动收益）。两类份额期末净值分别为1.4697元、1.4392元，较上期均有所下降。
基金净值表现：短期业绩大幅跑输基准 长期超额收益显著
A类份额：三个月净值跌4.88% 跑输基准3.07个百分点
过去三个月，平安策略回报混合A净值增长率为-4.88%，同期业绩比较基准收益率为-1.81%，跑输基准3.07个百分点；净值增长率标准差1.82%，高于基准标准差0.79个百分点，波动风险更高。长期来看，自基金合同生效起至今（2023年8月15日-2026年3月31日），A类净值增长率46.97%，基准23.55%，超额收益23.42个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（超额收益） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.88% | -1.81% | -3.07% |
| 过去六个月 | -5.75% | -1.40% | -4.35% |
| 过去一年 | 38.40% | 18.35% | 20.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 46.97% | 23.55% | 23.42% |
C类份额：三个月净值跌5.07% 跑输基准3.26个百分点
C类份额表现略逊于A类，过去三个月净值增长率-5.07%，跑输基准3.26个百分点；过去六个月-6.13%，跑输基准4.73个百分点。长期超额收益同样显著，自合同生效起至今净值增长43.92%，超额收益20.37个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（超额收益） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.07% | -1.81% | -3.26% |
| 过去六个月 | -6.13% | -1.40% | -4.73% |
| 过去一年 | 37.29% | 18.35% | 18.94% |
| 自基金合同生效起至今 | 43.92% | 23.55% | 20.37% |
投资策略与运作分析：周期成长配置调整失效 净值回撤明显
基金经理王华在报告中指出，本季度经济基本面总体平稳，出口保持韧性，消费和制造业有复苏迹象，但房地产行业快速探底，中东冲突导致市场缺乏明确主线。基金采取周期与成长均衡配置策略，但调整效果不佳：
- 周期板块：期初配置贵金属和工业金属，因“宽货币宽财政”预期落空减持有色；3月中东危机后加仓化工、资源、新能源等危机应对板块，但未能对冲风险，导致净值明显回撤。
- 成长板块：国产算力相关配置因行业发展节奏慢于预期出现调整；创新药板块在调整充分后于季末开始布局建仓。
基金业绩表现：两类份额均跑输基准 短期收益承压
截至报告期末，平安策略回报混合A份额净值1.4697元，报告期内净值增长率-4.88%，跑输基准（-1.81%）3.07个百分点；C份额净值1.4392元，净值增长率-5.07%，跑输基准3.26个百分点。业绩不佳主要源于周期板块调整时机与市场反馈错位，以及科技板块配置标的短期回调。
宏观经济与市场展望：经济复苏需长期观察 市场主线待明确
管理人认为，国内经济复苏仍需长时间观察，房地产行业探底过程尚未结束；外部环境因中东冲突骤变，市场缺乏明显投资主线。未来将持续关注经济复苏节奏、政策变化及全球地缘政治风险对资产价格的影响。
基金资产组合：权益投资占比88.22% 现金储备仅10.13%
报告期末，基金总资产34,436,456.75元，资产配置高度集中于权益类资产：
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 30,381,070.21 | 88.22 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,488,824.16 | 10.13 |
| 其他资产 | 566,562.38 | 1.65 |
权益投资中，股票占比100%，无基金、债券等固定收益投资，现金及等价物占比仅10.13%，整体组合风险偏好较高，流动性储备有限。
股票投资行业分布：制造业占比66.99% 港股能源配置9.51%
境内股票：制造业占比超六成 行业集中度高
境内股票投资公允价值25,778,645.65元，占基金资产净值76.39%，其中制造业占比66.99%，采矿业6.09%，电力、热力等3.30%，行业配置高度集中。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 2,056,432.00 | 6.09 |
| 制造业 | 22,609,557.65 | 66.99 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,112,656.00 | 3.30 |
| 合计 | 25,778,645.65 | 76.39 |
港股通投资：能源板块占比9.51%
通过港股通投资的股票公允价值4,602,424.56元，占净值13.64%，主要配置能源（3,208,687.98元，9.51%）和原材料（1,277,628.65元，3.79%）。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 1,277,628.65 | 3.79 |
| 能源 | 3,208,687.98 | 9.51 |
| 电信服务 | 116,107.93 | 0.34 |
| 合计 | 4,602,424.56 | 13.64 |
前五大重仓股：能源与制造业为主 合计占比22.01%
报告期末，基金前五大重仓股均为能源及制造业标的，合计公允价值7,432,511.72元，占基金资产净值22.01%。
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 00883 | 中国海洋石油 | 66,000 | 1,631,691.60 | 4.83 |
| 03668 | 兖煤澳大利亚 | 40,100 | 1,576,996.38 | 4.67 |
| 300390 | 天华新能 | 25,200 | 1,474,200.00 | 4.37 |
| 000933 | 神火股份 | 45,400 | 1,398,320.00 | 4.14 |
| 688127 | 蓝特光学 | 23,778 | 1,351,303.74 | 4.00 |
开放式基金份额变动：C类赎回率15.5% 机构持有43.3%
份额规模持续缩水 A/C类均遭净赎回
报告期内，A类份额期初17,661,054.44份，期末16,374,766.33份，净赎回1,286,288.11份，赎回率10.77%；C类期初7,094,451.40份，期末6,727,502.87份，净赎回362,949.03份，赎回率15.5%，投资者信心不足。
| 项目 | 平安策略回报混合A（份） | 平安策略回报混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 17,661,054.44 | 7,094,451.40 |
| 报告期总申购份额 | 616,443.10 | 731,877.36 |
| 报告期总赎回份额 | 1,902,731.21 | 1,098,825.89 |
| 报告期期末份额总额 | 16,374,766.33 | 6,727,502.87 |
机构投资者持有43.3% 流动性风险高企
报告期内，单一机构投资者持有基金份额10,003,400.00份，占比43.30%。若该机构选择大额赎回，可能引发巨额赎回，导致基金面临流动性风险，甚至影响净值稳定性。
风险提示：资产净值连续低于5000万元 或面临清盘风险
报告披露，本基金已出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，且截至期末未消除。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金可能面临转换运作方式、与其他基金合并或终止合同等风险。投资者需警惕规模过小导致的流动性风险及清盘风险。
投资机会提示：创新药板块季末布局 长期或具潜力
基金经理在报告中提到，创新药“产业出海大逻辑未破坏”，并于本季度末开始布局建仓。若后续行业基本面改善或政策利好，相关配置或为基金贡献收益，投资者可关注该板块后续表现。
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