主要财务指标：本期利润-90.80万元 已实现收益84.18万元
报告期内，电信ETF基金（基金主代码：560690）主要财务指标呈现一定波动。本期已实现收益为841,805.51元，而本期利润则为-908,031.01元，两者存在明显差异，主要源于公允价值变动收益的影响。期末基金资产净值39,535,596.51元，期末基金份额净值1.9391元。
| 主要财务指标 | 报告期（2026年1月1日-2026年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 841,805.51元 |
| 本期利润 | -908,031.01元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0422元 |
| 期末基金资产净值 | 39,535,596.51元 |
| 期末基金份额净值 | 1.9391元 |
基金净值表现：过去三月净值跌1.51% 跑输基准0.21个百分点
从净值表现来看，过去三个月基金份额净值增长率为-1.51%，同期业绩比较基准（中证电信主题指数收益率）增长率为-1.30%，基金跑输基准0.21个百分点；净值增长率标准差1.70%，基准标准差1.73%，波动略低于基准。长期表现方面，过去一年净值增长率47.91%，跑赢基准1.29个百分点；自基金合同生效（2024年4月1日）起至今净值增长率93.91%，跑赢基准4.42个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.51% | -1.30% | -0.21% |
| 过去六个月 | 8.02% | 7.66% | 0.36% |
| 过去一年 | 47.91% | 46.62% | 1.29% |
| 自基金合同生效起至今 | 93.91% | 89.49% | 4.42% |
投资策略与运作分析：完全复制指数 光模块与卫星互联网成亮点
报告期内，基金管理人采用完全复制策略跟踪中证电信主题指数，力求将跟踪误差控制在合理范围。从行业运作来看，电信指数一季度表现稳定，内部结构呈现分化：光模块成为核心驱动力，以中际旭创、新易盛为代表的龙头受英伟达GTC大会及OFC2026技术催化表现强势；卫星互联网因被纳入新型基建核心范畴及标准化技术委员会成立成为新引擎；而运营商传统业务受增值税税率上调、用户获客难度加大等因素影响，营收端面临压力。
报告期业绩表现：净值增长率-1.51% 偏离基准0.21%
报告期内，基金份额净值增长率为-1.51%，同期业绩比较基准增长率为-1.30%，基金净值增长率与基准的偏离度为-0.21%，整体跟踪效果基本符合预期，但短期存在小幅跑输。
宏观经济与行业展望：国内经济稳定 电信行业中长期配置价值凸显
管理人认为，2026年一季度中国经济在外部冲突背景下维持稳定增长，“着力推动高质量发展”基调为经济结构优化提供支撑。海外地缘冲突导致原油价格上涨、全球资产波动，A股在春节后因地缘因素、“春季躁动”兑现等出现调整。对于电信行业，技术升级和新业务（光模块、卫星互联网）驱动下仍保持良好发展态势，运营商板块负面冲击已集中释放，指数具备中长期配置价值。
基金资产组合：权益投资占比98.24% 近乎满仓运作
报告期末，基金总资产39,638,700.76元，其中权益投资（全部为股票）38,940,591.93元，占基金总资产比例98.24%，配置高度集中于股票资产；银行存款和结算备付金合计313,229.71元，占比0.79%；其他资产384,879.12元，占比0.97%。基金未配置基金、债券、金融衍生品等其他资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 38,940,591.93 | 98.24 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 313,229.71 | 0.79 |
| 其他资产 | 384,879.12 | 0.97 |
| 合计 | 39,638,700.76 | 100.00 |
行业分类：信息传输业占比59.11% 制造业39.39%
基金股票投资组合行业集中度极高，仅配置制造业和信息传输、软件和信息技术服务业两大行业。其中，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值23,368,505.42元，占基金资产净值比例59.11%；制造业公允价值15,572,086.51元，占比39.39%，两者合计占比98.50%。农、林、牧、渔业，采矿业，金融业等其他行业均未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 15,572,086.51 | 39.39 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 23,368,505.42 | 59.11 |
| 合计 | 38,940,591.93 | 98.50 |
前十大重仓股：四大权重股合计占比47.56% 集中度较高
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计30,725,827.42元，占基金资产净值比例77.72%，集中度较高。其中，前四大重仓股中国移动（12.71%）、中国联通（11.82%）、中国电信（11.77%）、中国卫通（11.26%）合计占比47.56%，权重均超11%；光模块相关标的中际旭创（7.60%）、新易盛（7.30%）分列第五、六位。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 600941 | 中国移动 | 5,023,204.82 | 12.71 |
| 600050 | 中国联通 | 4,673,390.00 | 11.82 |
| 601728 | 中国电信 | 4,653,369.00 | 11.77 |
| 601698 | 中国卫通 | 4,451,700.00 | 11.26 |
| 300308 | 中际旭创 | 3,006,484.80 | 7.60 |
| 300502 | 新易盛 | 2,887,316.80 | 7.30 |
| 300085 | 银之杰 | 2,694,654.00 | 6.82 |
| 300394 | 天孚通信 | 1,387,360.00 | 3.51 |
| 000063 | 中兴通讯 | 1,028,348.00 | 2.60 |
| 600487 | 亨通光电 | 1,021,604.00 | 2.58 |
开放式基金份额变动：净申购75万份 期末份额2038.9万份
报告期期初基金份额总额19,639,000.00份，期间总申购份额9,000,000.00份，总赎回份额8,250,000.00份，净申购750,000.00份，期末基金份额总额20,389,000.00份，较期初增长3.82%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 19,639,000.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 9,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 8,250,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 20,389,000.00 |
风险提示：连续低于5000万净值 单一机构持股超57%
报告显示，基金自2025年11月10日至2026年1月28日、2026年1月30日至2026年3月31日期间，连续出现二十个（或以上）工作日基金资产净值低于5000万元的情形，存在清盘风险。此外，单一机构投资者报告期末持有基金份额11,699,100.00份，占比57.38%，份额高度集中，可能因大额赎回引发基金净值剧烈波动及流动性风险。
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