主要财务指标：D类规模居首，A/C/D类利润超4600万元
报告期内，鹏华丰利债券(LOF)各份额财务指标表现分化，其中D类份额以86.38亿元期末资产净值居首，A类、C类、D类本期利润均超过4600万元。具体数据如下：
| 主要财务指标 | 鹏华丰利债券(LOF)A | 鹏华丰利债券(LOF)C | 鹏华丰利债券(LOF)D | 鹏华丰利债券(LOF)E |
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 51,766,986.81 | 4,593,104.16 | 123,213,272.82 | 388,687.91 |
| 本期利润（元） | 46,160,879.38 | 2,978,741.59 | 81,182,845.82 | 200,119.79 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,956,096,201.02 | 331,343,815.23 | 8,637,572,565.02 | 105,577,764.27 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1408 | 1.1289 | 1.2246 | 1.1061 |
从数据看，D类份额本期已实现收益达1.23亿元，期末资产净值占基金总净值的72%（86.38亿/120.31亿），是基金的核心份额。A类份额期末资产净值29.56亿元，利润4616万元，表现稳健；C类、E类份额规模较小，利润分别为297.87万元、20.01万元。
基金净值表现：各份额跑赢基准，A/D类超额收益0.70%
2026年一季度，该基金各份额净值增长率均超过业绩比较基准（中债总指数收益率0.81%），其中A类、D类份额表现最优，净值增长率1.51%，超额收益0.70%；C类、E类分别为1.41%、1.37%，超额收益0.60%、0.56%。
| 份额类型 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 1.51% | 0.81% | 0.70% | 0.14% | 0.06% |
| C类 | 1.41% | 0.81% | 0.60% | 0.14% | 0.06% |
| D类 | 1.51% | 0.81% | 0.70% | 0.14% | 0.06% |
| E类 | 1.37% | 0.81% | 0.56% | 0.14% | 0.06% |
长期来看，A类份额自基金合同生效以来累计净值增长率92.72%，远超基准的70.56%，超额收益22.16%；D类份额自生效以来累计增长22.46%，基准仅4.01%，超额收益18.45%，显示长期管理能力突出。
投资策略调整：降低可转债仓位，维持中等久期
基金经理在报告中表示，一季度债券市场收益率整体下行，短端下行幅度大于长端。操作上，基金保持中等久期，重点配置中高评级信用债和可转债，并降低了可转债仓位，对持仓个券进行调整。
从债券投资结构看，可转债（可交换债）公允价值12.16亿元，占基金资产净值比例10.11%，虽仍为重要配置方向，但较前期仓位有所下降。基金解释称，一季度股票市场先涨后跌，行业分化明显，3月美伊以冲突导致能源价格上涨，非银金融、消费板块承压，因此对转债持仓进行优化。
业绩表现：A类净值增长1.51%，超额收益显著
截至报告期末，各份额业绩表现如下：A类净值增长率1.51%（基准0.81%），C类1.41%（基准0.81%），D类1.51%（基准0.81%），E类1.37%（基准0.81%）。整体来看，基金通过久期管理和信用债、转债配置，实现了对基准的稳定超额收益。
对比同类产品，该基金一季度业绩处于中上游水平，尤其是在货币环境宽松、短端收益率下行的市场环境下，中等久期策略有效捕捉了债券价格上涨收益。
宏观展望：二季度债市震荡，关注高性价比转债
管理人对二季度宏观经济和市场走势判断如下： - 债券市场：美伊以冲突导致风险偏好下降，国内货币环境或继续宽松，但油价上涨可能推升PPI，债券收益率或呈震荡走势。 - 股票及转债市场：风险偏好下行或压缩转债估值，但股票市场后续仍有望带动转债上涨，重点关注“性价比较高的可转债个券”。
风险提示：若油价持续上涨引发通胀超预期，可能制约货币政策宽松空间，债券市场或面临调整压力；转债市场估值压缩可能导致短期波动加大。
资产组合：固定收益占比98.03%，配置高度集中
报告期末，基金总资产126.03亿元，其中固定收益投资占比98.03%，达123.54亿元；银行存款和结算备付金1.64%（2.07亿元），其他资产0.33%（0.42亿元），权益投资、基金投资等均为0，配置高度集中于固定收益资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 12,354,431,080.62 | 98.03 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 207,140,769.17 | 1.64 |
| 其他资产 | 41,694,944.78 | 0.33 |
| 合计 | 12,603,266,794.57 | 100.00 |
高比例配置固定收益资产虽符合债券型基金定位，但也需注意利率风险：若未来市场利率上行，债券价格可能下跌，对基金净值产生负面影响。
债券投资明细：国开债占比15.34%，前五大债券持仓超29%
基金债券投资以金融债、企业债、可转债为主，其中金融债占基金资产净值比例61.57%（74.07亿元），政策性金融债占23.64%（28.44亿元）；企业债占21.17%（25.47亿元）；可转债占10.11%（12.16亿元）。
前五大债券持仓集中度较高，合计占基金资产净值29.05%，具体如下：
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 250208 | 25国开08 | 1,845,225,600.00 | 15.34 |
| 2500002 | 25超长特别国债02 | 507,023,241.76 | 4.21 |
| 250218 | 25国开18 | 506,447,808.22 | 4.21 |
| 019773 | 25国债08 | 365,488,119.54 | 3.04 |
| 240208 | 24国开08 | 270,570,808.22 | 2.25 |
其中，“25国开08”持仓占比15.34%，为第一大重仓债，需警惕单一债券流动性风险及发行人信用风险——报告附注显示，国家开发银行在报告编制日前一年内受到外汇管理局和央行处罚，虽基金称已执行内部投资决策流程，但仍需关注后续监管影响。
份额变动：D类净申购34.79亿份，规模增长97.3%
报告期内，基金各份额申赎情况差异显著，D类份额净申购34.79亿份，份额总额从期初35.75亿份增至期末86.33亿份，增长率达97.3%，成为规模增长主力；A类份额净赎回16.35亿份，规模下降5.93%；C类净申购8.34亿份，规模增长39.67%；E类净申购7.80亿份，规模增长447.6%（基数较小）。
| 项目 | 鹏华丰利债券(LOF)A | 鹏华丰利债券(LOF)C | 鹏华丰利债券(LOF)D | 鹏华丰利债券(LOF)E |
|---|---|---|---|---|
| 期初份额（份） | 2,754,767,077.46 | 210,172,664.21 | 3,574,583,367.52 | 17,426,929.03 |
| 总申购份额（份） | 266,388,611.88 | 232,651,465.79 | 5,157,815,065.87 | 163,051,521.55 |
| 总赎回份额（份） | 429,854,174.64 | 149,301,190.60 | 1,678,881,991.46 | 85,023,793.36 |
| 期末份额（份） | 2,591,299,514.70 | 303,522,939.40 | 7,053,516,441.93 | 95,454,657.22 |
| 净申购（+）/赎回（-）份额（份） | -163,465,562.76 | 83,350,275.19 | 3,478,933,074.41 | 78,027,728.19 |
| 份额变动率 | -5.93% | 39.67% | 97.3% | 447.6% |
D类份额大规模申购可能与机构资金配置需求有关，但需关注快速规模扩张对基金运作的影响：若新增资金未能及时有效配置，可能拉低组合收益；同时，若未来出现集中赎回，或对基金流动性管理构成压力。
风险提示与投资机会
风险提示： 1. 利率风险：基金固定收益占比98.03%，若二季度市场利率上行，债券价格可能下跌。 2. 信用风险：前五大重仓债中“25国开08”发行主体国家开发银行曾受监管处罚，需关注信用资质变化。 3. 转债市场风险：转债仓位虽降低，但仍占10.11%，若股票市场波动加大，转债估值可能进一步压缩。 4. 流动性风险：D类份额规模快速增长，若未来出现集中赎回，可能影响基金资产变现。
投资机会： 1. 二季度货币环境或维持宽松，短端债券仍有交易机会，基金中等久期策略有望受益。 2. 管理人提示关注“高性价比可转债个券”，若市场风险偏好修复，转债或存在估值修复机会。 3. 金融债、高评级信用债在震荡市中具备防御属性，基金重仓的国开债等品种或提供稳定票息收益。
投资者可结合自身风险偏好，关注基金后续转债仓位调整及利率风险管理能力。
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