主要财务指标：D类份额规模居首 利润贡献占比超六成
报告期内，鹏华丰利债券(LOF)各份额均实现正收益，其中D类份额以86.38亿元期末资产净值居首，占基金总净值的71.7%。从利润贡献看，D类份额本期利润8118.28万元，占基金总利润的61.2%，显著高于其他份额。
| 项目 | 鹏华丰利债券(LOF)A | 鹏华丰利债券(LOF)C | 鹏华丰利债券(LOF)D | 鹏华丰利债券(LOF)E |
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 51,766,986.81 | 4,593,104.16 | 123,213,272.82 | 388,687.91 |
| 本期利润（元） | 46,160,879.38 | 2,978,741.59 | 81,182,845.82 | 200,119.79 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0176 | 0.0112 | 0.0131 | 0.0067 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,956,096,201.02 | 331,343,815.23 | 8,637,572,565.02 | 105,577,764.27 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1408 | 1.1289 | 1.2246 | 1.1061 |
基金净值表现：各份额均跑赢基准 A/D类超额收益0.7个百分点
过去三个月，基金各份额净值增长率均高于业绩比较基准（中债总指数收益率0.81%）。其中A类和D类份额净值增长率1.51%，超额收益0.70个百分点；C类1.41%，超额0.60个百分点；E类1.37%，超额0.56个百分点。中长期来看，A类份额自基金合同生效以来累计净值增长率92.72%，大幅跑赢基准70.56%，超额收益22.16个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | D类净值增长率 | E类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.51% | 1.41% | 1.51% | 1.37% | 0.81% |
| 过去一年 | 5.80% | 5.80% | 6.23% | 5.72% | 1.70% |
| 自基金合同生效起至今 | 92.72% | 15.84% | 22.46% | 10.61% | 70.56%/14.36%/4.01%/4.01% |
投资策略与运作：降低转债仓位 保持中等久期
2026年一季度债券市场收益率整体下行，短端下行幅度大于长端。基金采取"持有中高评级信用债和可转债为主"的策略，保持中等久期以平衡利率风险。转债方面，因股票市场波动，基金降低了可转债仓位并调整持仓个券，重点配置能源、化工等一季度表现较好板块的相关转债。
业绩表现：A/D类份额季度收益1.51% 跑赢基准0.7个百分点
截至报告期末，A类份额净值增长率1.51%，同期基准0.81%；D类份额净值增长率1.51%，基准0.81%，两类份额超额收益均达0.70个百分点。C类和E类份额分别实现1.41%和1.37%的收益，超额收益0.60和0.56个百分点，整体业绩符合债券型基金中低风险特征。
宏观与市场展望：二季度债券或震荡 关注转债个券机会
管理人认为，二季度美伊以冲突导致风险偏好下降，国内货币环境可能维持宽松，但油价上涨或推动PPI继续上行，债券市场收益率或呈震荡走势。股票市场受地缘政治影响仍有不确定性，转债市场估值可能受制于风险偏好下行有所压缩，但后续仍有望受益于股票市场修复，重点关注性价比较高的可转债个券投资机会。
资产组合：固定收益占比98.03% 银行存款仅1.64%
报告期末，基金总资产126.03亿元，其中固定收益投资123.54亿元，占比98.03%；银行存款和结算备付金2.07亿元，占比1.64%；其他资产0.42亿元，占比0.33%。资产配置高度集中于固定收益领域，符合债券型基金定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 12,354,431,080.62 | 98.03 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 207,140,769.17 | 1.64 |
| 其他资产 | 41,694,944.78 | 0.33 |
| 合计 | 12,603,266,794.57 | 100.00 |
债券投资：金融债占比61.57% 国开债持仓集中度较高
债券投资中，金融债占比61.57%（74.07亿元），其中政策性金融债28.44亿元，占比23.64%；企业债25.47亿元，占比21.17%；可转债12.16亿元，占比10.11%。前五大债券持仓中，"25国开08"公允价值18.45亿元，占基金资产净值15.34%，单一债券持仓比例较高，需关注利率波动对该券价格的影响。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 1,018,525,254.77 | 8.47 |
| 金融债券 | 7,407,291,339.12 | 61.57 |
| 企业债券 | 2,546,977,714.51 | 21.17 |
| 可转债（可交换债） | 1,216,439,732.78 | 10.11 |
| 合计 | 12,354,431,080.62 | 102.69 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 250208 | 25国开08 | 1,845,225,600.00 | 15.34 |
| 2 | 2500002 | 25超长特别国债02 | 507,023,241.76 | 4.21 |
| 3 | 250218 | 25国开18 | 506,447,808.22 | 4.21 |
| 4 | 019773 | 25国债08 | 365,488,119.54 | 3.04 |
| 5 | 240208 | 24国开08 | 270,570,808.22 | 2.25 |
可转债持仓：68只转债合计12.16亿元 隆22转债持仓最高
基金持有68只可转债，合计公允价值12.16亿元，占基金资产净值10.11%。其中"隆22转债"持仓5.06亿元，占比0.42%；"节能转债"4.75亿元，占比0.39%；"通22转债"4.53亿元，占比0.38%。一季度转债仓位有所降低，持仓向高评级、低估值个券集中。
份额变动：D类份额净申购34.79亿份 规模增长97.3%
报告期内，D类份额成为资金流入主力，总申购51.58亿份，赎回16.79亿份，净申购34.79亿份，期末份额达70.54亿份，较期初35.75亿份增长97.3%。A类份额净赎回16.35亿份，C类净申购8.34亿份，E类净申购7.80亿份，整体份额总额从期初65.57亿份增至期末100.34亿份，增幅53.0%。
| 项目 | 鹏华丰利债券(LOF)A | 鹏华丰利债券(LOF)C | 鹏华丰利债券(LOF)D | 鹏华丰利债券(LOF)E |
|---|---|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 2,754,767,077.46 | 210,172,664.21 | 3,574,583,367.52 | 17,426,929.03 |
| 报告期总申购（份） | 266,388,611.88 | 232,651,465.79 | 5,157,815,065.87 | 163,051,521.55 |
| 报告期总赎回（份） | 429,854,174.64 | 149,301,190.60 | 1,678,881,991.46 | 85,023,793.36 |
| 净申购（赎回）份额（份） | -163,465,562.76 | 83,350,275.19 | 3,478,933,074.41 | 78,027,728.19 |
| 期末份额（份） | 2,591,301,514.70 | 293,522,939.40 | 7,053,516,441.93 | 95,454,657.22 |
风险提示与投资建议
风险提示：1）前五大债券持仓占比29.01%，尤其是"25国开08"占比15.34%，利率上行可能导致该券价格波动风险；2）转债仓位虽降低但仍有10.11%，二季度股票市场波动或加剧转债估值调整压力；3）D类份额规模快速增长97.3%，或对基金流动性管理提出更高要求。
投资建议：该基金作为中低风险债券型基金，适合风险偏好保守的投资者。二季度可关注其在震荡市中对高评级信用债和低估值转债的配置机会，同时警惕地缘政治和通胀预期对债券市场的冲击。
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