鹰眼预警：国瓷材料销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月20日，国瓷材料发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为45.83亿元，同比增长13.24%；归母净利润为6.1亿元，同比增长0.91%；扣非归母净利润为6.05亿元，同比增长4.25%；基本每股收益0.62元/股。

公司自2011年12月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为8.7亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国瓷材料2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为45.83亿元，同比增长13.24%；净利润为6.7亿元，同比增长0.3%；经营活动净现金流为8.04亿元，同比增长6.72%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为14.5%，6.27%，0.91%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为15.34%，7.05%，4.25%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长47.95%，营业收入同比增长13.24%，应收票据增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为37.57%，同比下降5.29%；净利率为14.63%，同比下降11.43%；净资产收益率（加权）为8.81%，同比下降5.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为37.57%，同比下降5.29%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为15.29%、2.11%、-0.6%、-2.17%，同比变动分别为-13.72%、61.09%、-27.29%、28.29%，销售净利率较为波动。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.32%，9.28%，8.81%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为18.91%，同比下降9.79%；流动比率为2.77，速动比率为2.23；总债务为6.99亿元，其中短期债务为5.39亿元，短期债务占总债务比为77.07%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.6。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为107.97%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长107.97%，营业成本同比增长17.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.54，同比增长7.66%；存货周转率为3.5，同比增长18.12%；总资产周转率为0.49，同比增长8.84%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.7亿元，较期初增长69.11%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长53.28%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.9亿元，较期初增长38.8%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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