鹰眼预警：华如科技经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月20日，华如科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.03亿元，同比增长21.38%；归母净利润为-2.36亿元，同比增长33.39%；扣非归母净利润为-2.51亿元，同比增长31.72%；基本每股收益-1.5元/股。

公司自2022年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华如科技2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.03亿元，同比增长21.38%；净利润为-2.36亿元，同比增长33.39%；经营活动净现金流为-1.77亿元，同比下降87.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-0.7亿元，-0.5亿元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-2.2亿元、-3.5亿元、-2.4亿元，同比变动分别为-265.76%、-59.86%、33.39%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.38%，营业成本同比下降38.12%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动21.38%，销售费用同比变动-36.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.38%，经营活动净现金流同比下降87.81%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.8亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为28.19%，同比增长168.99%；净利率为-77.97%，同比增长45.12%；净资产收益率（加权）为-14.57%，同比增长19.55%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为38.89%、-40.86%、28.19%，同比变动分别为-30.7%、-205.07%、168.99%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-40.86%增长至28.19%，存货周转率由去年同期1.44次下降至1.07次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.57%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-14.21%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为18.15%，同比增长18.19%；流动比率为4.96，速动比率为4.31；总债务为5267.9万元，其中短期债务为1486.98万元，短期债务占总债务比为28.23%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为10.86，5.92，4.96，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为4.02、2.72、2.65，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.14%、2.13%、3.6%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为388.22、26.97、14.32，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.5亿元，短期债务为0.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.155%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.55%、0.95%、1.09%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-2.32%，营业成本同比增长-38.12%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.3亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别-2.5亿元、-0.9亿元、-1.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.74，同比增长45.53%；存货周转率为1.07，同比下降26.12%；总资产周转率为0.16，同比增长38.69%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.07，同比大幅下降26.12%。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.55%、0.74%、0.76%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为445.65%、320.54%、159.58%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为0.7亿元，较期初增长169.26%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为12、9.38、4.23，持续下降。

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