鹰眼预警：天地数码销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月20日，天地数码发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为8.85亿元，同比增长15.94%；归母净利润为1.08亿元，同比增长17.17%；扣非归母净利润为9794.92万元，同比增长4.9%；基本每股收益0.72元/股。

公司自2018年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为2.65亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天地数码2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.85亿元，同比增长15.94%；净利润为1.08亿元，同比增长17.17%；经营活动净现金流为1.45亿元，同比增长47.25%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长7.01%，近三个季度增速持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.25%，营业成本同比增长21.84%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.25%，营业收入同比增长15.94%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为32.03%，同比下降9.33%；净利率为12.23%，同比增长1.07%；净资产收益率（加权）为17.21%，同比增长14.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为32.03%，同比下降9.33%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为16.05%、-1.52%、-0.77%、-1.53%，同比变动分别为17.38%、177.96%、-445.78%、22.49%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.32%下降至32.03%，销售净利率由去年同期12.1%增长至12.23%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.7亿元，较期初变动率为40.49%。

报告期内，公司资产负债率为41.2%，同比增长1.28%；流动比率为1.66，速动比率为1.2；总债务为3.06亿元，其中短期债务为2.58亿元，短期债务占总债务比为84.52%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为32.6%，40.68%，41.2%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.7，1.88，1.66，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.35，1.95，3.55，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.97、0.58、0.52，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为29.45%、36.82%、38.74%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.85，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.47、1.28、0.85，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.33%、0.72%、0.9%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.6亿元，公司营运资金需求为2.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.55，同比增长5.42%；存货周转率为3.72，同比下降0.67%；总资产周转率为0.82，同比增长6.48%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.08%、13.58%、16.46%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为127.7万元，较期初增长2984.09%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.8亿元，同比增长23.25%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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