永鼎股份2026年一季报解读：营收增41.92% 归母净利降45.19%

2026年第一季度，永鼎股份实现营业收入12.46亿元，较上年同期的8.78亿元同比增长41.92%，营收规模实现大幅扩张。

公司表示，营收增长主要源于多板块共同发力：光通信板块受益于数字经济加速推进、AI算力需求爆发式增长，带动光纤市场量价齐升，板块营收大幅增长；汽车线束业务下游客户需求量同比增加；铜导体业务订单量增长；海外工程项目完工进度同比提升，各业务板块均呈现稳步向好态势。

报告期内，永鼎股份归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元，较上年同期的2.90亿元同比下降45.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.61亿元，较上年同期的2.91亿元同比下降44.66%。

造成净利润大幅下滑的核心原因是对联营企业东昌投资权益法确认的投资收益同比减少2.90亿元，东昌投资房地产业务板块上年同期处置项目子公司产生了较高收益。不过剔除该投资收益影响后，公司归属于上市公司股东的净利润同比增加1.59亿元，扣非净利润同比增加1.61亿元，主业盈利能力实则有所提升。

2026年第一季度，公司基本每股收益为0.1086元/股，上年同期为0.1982元/股，同比下降45.21%；稀释每股收益同样为0.1086元/股，较上年同期的0.1982元/股下降45.21%，变动原因与归母净利润一致。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为4.89%，较上年同期的8.96%减少4.07个百分点，主要受联营企业投资收益大幅减少导致净利润下滑影响，净资产盈利能力有所回落。

截至2026年3月31日，永鼎股份应收票据余额为1.33亿元，较2025年末的2.23亿元减少0.90亿元，降幅达40.36%。应收票据规模的大幅下降，一方面可能是公司加强了应收款项的回收管理，另一方面也反映出公司在产业链中的议价能力有所提升，或者下游客户结算方式发生了变化。

截至报告期末，公司应收账款余额为14.10亿元，较2025年末的14.60亿元减少0.50亿元，降幅为3.40%。应收账款规模小幅下降，结合营收大幅增长来看，公司的应收账款管理效率有所提升，坏账风险有所降低，但仍需关注后续回款情况，警惕营收增长带来的应收账款反弹风险。

截至2026年3月31日，公司存货余额为10.43亿元，较2025年末的8.99亿元增加1.44亿元，增幅达15.90%。存货规模的增长主要是为了应对各业务板块订单量增长的需求，提前备货以保障生产交付，但同时也需关注存货跌价风险，尤其是原材料价格波动可能带来的减值压力。

销售费用：规模基本持平

报告期内，公司销售费用为0.20亿元，上年同期为0.20亿元，同比下降1.89%，规模基本持平，与营收大幅增长形成对比，说明公司销售费用管控效果较好，没有因营收扩张而大幅增加销售投入。

管理费用：随业务规模小幅增长

报告期内，公司管理费用为0.65亿元，较上年同期的0.57亿元同比增长14.39%，主要是随着公司业务规模扩张，管理运营成本相应增加，整体增幅处于合理区间。

财务费用：利息支出增加推高费用

报告期内，公司财务费用为0.45亿元，较上年同期的0.12亿元同比大幅增长264.29%。主要原因是利息费用同比增加0.49亿元，同时利息收入同比减少0.33亿元，双重因素导致财务费用大幅攀升，反映出公司债务规模有所扩大，资金成本有所上升。

研发费用：持续加大研发投入

报告期内，公司研发费用为0.65亿元，较上年同期的0.50亿元同比增长29.63%，研发投入力度持续加大，有助于公司在光通信等核心板块保持技术竞争力，为长期发展奠定基础。

经营活动现金流：净流入规模有所下降

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为2.59亿元，较上年同期的3.15亿元同比下降17.90%。虽然销售商品、提供劳务收到的现金随营收增长至12.73亿元，但购买商品、接受劳务支付的现金大幅增长至8.91亿元，同时支付给职工及为职工支付的现金也增加至2.22亿元，导致经营活动现金流出增幅大于流入增幅，现金流净流入规模有所回落。

投资活动现金流：净流出规模翻倍

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-2.45亿元，上年同期为-1.10亿元，净流出规模同比增长122.55%。主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金大幅增加至2.29亿元，较上年同期的0.87亿元增长162.20%，显示公司正加大产能建设或技术投入，为业务扩张做准备，但也会在短期内对现金流形成较大压力。

筹资活动现金流：净流入规模大幅增长

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为4.19亿元，较上年同期的1.13亿元同比增长272.23%。主要是取得借款收到的现金增加至12.24亿元，同时偿还债务支付的现金为8.26亿元，净融资规模扩大，加上子公司吸收少数股东投资4500万元，共同推动筹资现金流大幅增长，一定程度上弥补了投资活动的现金流出压力。

1. 联营企业业绩波动风险：公司业绩受联营企业东昌投资的投资收益影响较大，若未来东昌投资房地产业务板块业绩不及预期，可能对公司整体利润产生不利影响。
2. 财务费用高企风险：公司财务费用大幅增长，若未来债务规模持续扩大或利率上升，将进一步增加公司资金成本，挤压利润空间。
3. 存货减值风险：存货规模随业务扩张大幅增加，若原材料价格下跌或产品滞销，可能面临存货跌价风险，影响公司资产质量。
4. 应收账款回款风险：虽然应收账款规模略有下降，但营收大幅增长下仍需警惕后续应收账款反弹及回款不及预期的风险，可能对现金流造成压力。

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